Σε ανοδική αναθεώρηση των τιμών στόχων για τις ελληνικές τράπεζες προχώρησε η Goldman Sachs, αποτυπώνοντας την αυξημένη επενδυτική ελκυστικότητα του κλάδου.

Μετά από ένα εντυπωσιακό ράλι των τραπεζικών μετοχών –άνω του 58% από την αρχή του 2025– η επενδυτική τράπεζα προβλέπει περαιτέρω θετική πορεία, χάρη σε σταθερές βάσεις και βελτιωμένους θεμελιώδεις δείκτες.

Αναλυτικά οι νέες τιμές στόχοι

Alpha Bank: Η τιμή στόχος αυξάνεται στα €3,70 (από €2,70), με σύσταση “Αγορά” και περιθώριο ανόδου 17%. Η Alpha διακρίνεται για τη σταθερότητά της απέναντι στη μείωση των επιτοκίων, με οριακή συρρίκνωση NIM (-14 μ.β.) και προβλεπόμενη αύξηση ROTE από 10% σε 13% έως το 2027.

Τράπεζα Πειραιώς: Η Goldman ανεβάζει την τιμή στόχο στα €7,40 (από €6,00), διατηρώντας τη σύσταση “Αγορά”. Προβλέπεται το υψηλότερο δυνητικό upside (23%), με ισχυρή προμήθεια-ανά περιουσιακό στοιχείο (0,9%), NPE στο 2,1% και CET1 στο 15,6%.

Εθνική Τράπεζα: Με ισχυρή κεφαλαιακή βάση (CET1 > 18,5%) και κάλυψη NPE άνω του 100%, η ΕΤΕ αποκτά νέα τιμή στόχο στα €13,10 (από €10,70), με εκτιμώμενη άνοδο 18% και σύσταση “Αγορά”.

Eurobank: Αν και εμφανίζει ROTE ~14% και CET1 στο 16%, η ήδη υψηλή αποτίμησή της περιορίζει την ανοδική δυναμική. Η νέα τιμή στόχος είναι €3,30 (από €2,90), με σύσταση “Ουδέτερη” και μόλις 9% δυνητικό περιθώριο ανόδου.

Οι τρεις άξονες της θετικής αναθεώρησης

Η Goldman Sachs βασίζει την αισιόδοξη πρόβλεψή της σε:

Αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τα καθαρά κέρδη: Μέση αύξηση +6% για τα έτη 2026-2027.

Προσαρμογή των αποτιμήσεων για το 2027, καθώς οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν υψηλή κερδοφορία.

Μείωση του κόστους κεφαλαίου (COE) από 15,5% σε 13,75%, αντανακλώντας τη βελτίωση του ρίσκου και τη σταθεροποίηση του τραπεζικού τομέα.

Η επενδυτική τράπεζα σημειώνει ότι το discount των ελληνικών τραπεζών σε σχέση με τις ευρωπαϊκές έχει περιοριστεί, και προβλέπει περαιτέρω σύγκλιση του P/TBV χάσματος στο 5%-7% εντός 12 μηνών.

Αντοχές απέναντι στη μείωση επιτοκίων και νέα θεμελιώδη στήριξη

Η πρόσφατη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ (DFR στο 1,75%) δεν ανησυχεί ιδιαίτερα την Goldman, καθώς η ισχυρή πιστωτική επέκταση και τα βελτιωμένα spreads απορροφούν τις πιέσεις. Οι τράπεζες στην Ελλάδα εμφάνισαν άνοδο του δανειακού χαρτοφυλακίου κατά 12%-16% στο α’ τρίμηνο, υπερβαίνοντας τις αρχικές προβλέψεις.

Το επενδυτικό αφήγημα ενισχύεται από τις μεταρρυθμίσεις

Η βιωσιμότητα των αποδόσεων βασίζεται σε ουσιαστική πρόοδο στον τομέα της λειτουργικής αποτελεσματικότητας: μείωση λειτουργικού κόστους, αύξηση προμηθειών, περιορισμός προβλέψεων και ενίσχυση καθαρού επιτοκιακού εισοδήματος. Παράλληλα, οι θετικές προοπτικές για μερισματικές αποδόσεις (ιδίως για Εθνική και Πειραιώς) προσδίδουν περαιτέρω επενδυτικό ενδιαφέρον.

Διαβάστε ακόμη: