Η πρόσφατη αναταραχή στην αγορά ομολόγων λόγω των δασμών και του ελλείμματος έχει τραβήξει την προσοχή των νευρικών επενδυτών, αλλά σύμφωνα με την Goldman Sachs, ένα διάγραμμα υποδεικνύει ότι ο S&P 500 μπορεί να συνεχίσει να σκαρφαλώνει υψηλότερα το 2025.

Αναλυτές της επενδυτικής τράπεζας επεσήμαναν την ανησυχία των επενδυτών που επικρατεί στην αγορά, με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να σημειώνουν άνοδο τις τελευταίες εβδομάδες. Oι επενδυτές ανησυχούν για το τεράστιο δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ και τον αντίκτυπο των δασμών στην οικονομία.

Αυτές οι ανησυχίες ώθησαν την απόδοση των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου πάνω από 4,5% στα τέλη Μαΐου. Από τότε, η απόδοση των 10ετών ομολόγων έχει υποχωρήσει ελαφρώς και κυμαίνεται γύρω στο 4,4%.

Ωστόσο, ιστορικά, η απόδοση των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου δεν είχε τόσο μεγάλη επίδραση στις ετήσιες αποδόσεις του S&P 500, σύμφωνα με την τράπεζα.

Από το 1940, όταν η απόδοση των 10ετών ομολόγων κυμαινόταν μεταξύ 4% και 5%, ο δείκτης αναφοράς σημείωσε μέση αύξηση 11%. Ωστόσο, οι μετοχές σημείωσαν μεγαλύτερες αυξήσεις σε έτη όπου η απόδοση ήταν τόσο υψηλότερη όσο και χαμηλότερη, σύμφωνα με αναλυτές, οι οποίοι κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι δεν υπάρχει σαφής σχέση μεταξύ των αποδόσεων των ομολόγων και των αποδόσεων των μετοχών.

«Πιστεύουμε ότι οι παράγοντες και η ταχύτητα των αλλαγών στις αποδόσεις των ομολόγων έχουν μεγαλύτερη σημασία για τις μετοχές από ένα συγκεκριμένο επίπεδο επιτοκίων», ανέφεραν οι αναλυτές σε πρόσφατο σημείωμα προς τους πελάτες τους.

Η Goldman εξακολουθεί να πιστεύει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων στα τρέχοντα επίπεδα κοντά στο 4,5% θα «περιορίσουν το μέγεθος» της αύξησης της αξίας του S&P 500.

Ιστορικά, οι μετοχές δυσκολεύονται να κινηθούν ανοδικά όταν οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται περισσότερο από δύο τυπικές αποκλίσεις σε ένα μήνα, κάτι που θα ισοδυναμούσε με άνοδο της απόδοσης των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου στο 4,9% από τα τρέχοντα επίπεδα, σύμφωνα με τους αναλυτές.

Ωστόσο, η τράπεζα αναμένει ότι η απόδοση των 10ετών ομολόγων θα κυμανθεί γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα για το υπόλοιπο του 2025, υποδηλώνοντας ότι η οικονομία θα συνεχίσει να σημειώνει ανάπτυξη «κάτω του μέσου όρου» και πληθωρισμό «πάνω από τον στόχο»

Η χαμηλότερη ανάπτυξη μπορεί να επηρεάσει τις κινήσεις της Fed όσον αφορά τη μείωση των επιτοκίων για να τονώσει την οικονομία, αλλά οι υψηλότερες τιμές επηρεάζουν την κεντρική τράπεζα και την πιέζουν να διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά για να ελέγξει τον πληθωρισμό, αφήνοντας τη νομισματική πολιτική σε στάση αναμονής.

Ο S&P 500 φαίνεται επίσης να διαπραγματεύεται κοντά στην θεωρητικά εύλογη αξία του από την άποψη της σχέσης τιμής προς κέρδη, σύμφωνα με την Goldman Sachs, υποδηλώνοντας ότι ο δείκτης θα μπορούσε να παραμείνει σχετικά σταθερός για κάποιο χρονικό διάστημα.

Ωστόσο, οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί απέναντι στις πρόσφατες έντονες διακυμάνσεις στην αγορά ομολόγων, με ορισμένους αναλυτές να εικάζουν ότι οι «bond vigilantes» — επενδυτές που πραγματοποιούν μαζικές πωλήσεις ομολόγων για να διαμαρτυρηθούν για τις κυβερνητικές πολιτικές — ενδέχεται να επηρεάζουν την άνοδο των αποδόσεων.

Ιστορικά, αυτές οι διακυμάνσεις είναι ασυνήθιστες και θα μπορούσαν να αποτελούν ένδειξη ότι οι επενδυτές είναι όλο και πιο επιφυλακτικοί όσον αφορά την αγορά αμερικανικών χρεογράφων ως ασφαλές καταφύγιο, σύμφωνα με αναλυτές που μίλησαν στο Business Insider.

Διαβάστε ακόμη: