Ο κόσμος βρίσκεται σε ένα «σημείο καμπής» – και αυτό σημαίνει ότι θα υπάρξουν «βαθιές αλλαγές» στον τρόπο με τον οποίο επενδύουμε, δήλωσε η Goldman Sachs Asset Management σε πρόσφατη έκθεση.
Η εταιρεία επεσήμανε την αύξηση των επιτοκίων ως αποτέλεσμα του επίμονου πληθωρισμού, της διαταραχής της εφοδιαστικής αλυσίδας, της «αυξημένης ευαισθησίας» στα κλιματικά ζητήματα, της γεωπολιτικής αστάθειας και της αποπαγκοσμιοποίησης. Αυτές οι εξελίξεις, μεταξύ άλλων, έχουν τη δυνατότητα να αλλάξουν την τροχιά των χωρών, των εταιρειών και τον τρόπο με τον οποίο οι άνθρωποι επενδύουν, είπε η Goldman.
«Όλα θα δημιουργήσουν αβεβαιότητα και θα έχουν τη δυνατότητα να συμβάλουν σε ένα αυξημένο επίπεδο αστάθειας της αγοράς», έγραψαν ο Τζούλιαν Σάλσμπερι και ο Λουκ Σάρσφιλντ, επικεφαλής της παγκόσιας στρατηγικής της Goldman Sachs Asset Management. «Σε αυτό το νέο περιβάλλον, ο οδηγός σύνθεσης χαρτοφυλακίου που λειτούργησε τόσο καλά τις τελευταίες δεκαετίες μπορεί να είναι λιγότερο αποτελεσματικός στο μέλλον, αναγκάζοντας μια επανεξέταση», πρόσθεσαν.
Πώς μπορούν όμως σε αυτό το περιβάλλον να ανταποκριθούν οι επενδυτές;
Παίξτε δημιουργική άμυνα
Παρά τις επερχόμενες αλλαγές, ένα πράγμα παραμένει, είπε η Goldman: η ανάγκη να αφιερώσετε μέρος του χαρτοφυλακίου σας σε αμυντικές μετοχές ή μετοχές στρατηγικής. «Αλλά στο σημερινό μεταβαλλόμενο επενδυτικό περιβάλλον, όπου ο χαμηλός πληθωρισμός, η πτώση των επιτοκίων, το απεριόριστο ελεύθερο εμπόριο και η γεωπολιτική σταθερότητα δεν είναι πλέον ο κανόνας, το είδος των περιουσιακών στοιχείων ή των στρατηγικών που χρησιμοποιούν οι επενδυτές για να παίξουν αμυντική ισχύ», είπε η Goldman. Αμυντική επένδυση σημαίνει αγορά σε εταιρείες με σταθερή απόδοση και ζήτηση ανεξάρτητα από την κατάσταση της αγοράς. Συνήθως, οι αμυντικοί τομείς περιλαμβάνουν τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τον καταναλωτικό κλάδο και την υγειονομική περίθαλψη. Ωστόσο, οι αμυντικοί τομείς στο σημερινό νέο, πιο ασταθές περιβάλλον θα μπορούσαν να κατηγοριοποιηθούν ως εσωτερικοί και σχετικά πιο απομονωμένοι από διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας καθώς και από τον πληθωρισμό, είπε η Goldman.
Η Goldman έχει μια άλλη συμβουλή: Επενδύστε σε εταιρείες τεχνολογίας που είναι στην καλύτερη θέση να αντέξουν υψηλότερα επιτόκια και αυξανόμενα κόστη. Αυτό σημαίνει επιχειρήσεις με ισχυρούς ισολογισμούς, υψηλά περιθώρια κέρδους, ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές και χαμηλό χρέος, είπε, προσθέτοντας ότι είναι επίσης ολοένα και πιο σημαντικό να επενδύσεις σε παγκόσμιο επίπεδο. Η Goldman είπε επίσης ότι πιστεύει ότι περισσότερο από το 70% των εταιρειών του S&P 500 μπορεί να κινδυνεύουν να διαταραχθεί, δημιουργία πιθανών ευκαιριών για «καινοτόμες επιχειρήσεις να παράγουν ουσιαστική αξία μακροπρόθεσμα».
Η εποχή των χαμηλών επιτοκίων μπορεί να έχει τελειώσει προς το παρόν -η FED αυξάνει δυο συνεχόμενες φορές τα επιτόκια εφέτος και δήλωσε στη συνεδρίασή της τον Ιούλιο ότι είναι απίθανο να σταματήσει αυτή την πολιτική έως ότου ο πληθωρισμός μειωθεί σημαντικά. Αλλά τα χαμηλά επιτόκια μέχρι τώρα σήμαιναν ότι ο δανεισμός ήταν πολύ φθηνός για τις εταιρείες.
Ωστόσο, με την αύξηση των επιτοκίων, η Goldman είπε ότι η διασπορά στην απόδοση είναι πιθανό να αυξηθεί καθώς οι πιο αδύναμες εταιρείες αντιμετωπίζουν προκλήσεις ταμειακών ροών και προθεσμίες αναχρηματοδότησης. Η διασπορά αναφέρεται συνήθως στο εύρος των πιθανών αποδόσεων μιας επένδυσης και μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για τη μέτρηση του κινδύνου. Όσο μεγαλύτερη είναι η διασπορά, τόσο πιο επικίνδυνη είναι μια επένδυση και αντίστροφα.
