Η απόφαση να προχωρήσει σε νέα έκδοση εταιρικού ομολόγου αποτελεί στρατηγική κίνηση του ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με στόχο την ευέλικτη χρηματοδότηση του επενδυτικού της πλάνου, ύψους άνω των 10 δισ. ευρώ.
Σε μια περίοδο κατά την οποία μεγάλες εγχώριες επιχειρήσεις επιδιώκουν να αντλήσουν φθηνότερα κεφάλαια και να διαφοροποιήσουν τις πηγές χρηματοδότησης, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ επιλέγει τη σταθερή λύση των ομολογιακών τίτλων, ακολουθώντας το παράδειγμα που ήδη υιοθέτησαν άλλες εισηγμένες, όπως η Aegean Airlines.
Η κίνηση της εταιρείας δεν είναι απλώς ένα ακόμα βήμα ενίσχυσης της ρευστότητας. Αντανακλά ένα ευρύτερο μοντέλο χρηματοδοτικής διαχείρισης, όπου τα εταιρικά ομόλογα αξιοποιούνται τόσο για την υποστήριξη μεγάλων έργων όσο και για την αναχρηματοδότηση υφιστάμενου δανεισμού, ώστε να μειώνεται το κόστος κεφαλαίου και να αυξάνεται η ευελιξία απέναντι σε επενδυτικές προκλήσεις.
Πέρα από τις τράπεζες – Η στροφή στην αγορά
Με δεδομένο ότι ο όμιλος ήδη εμφανίζει ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και ταμειακά διαθέσιμα που ξεπερνούν το 1,6 δισ. ευρώ, η προσφυγή στην αγορά μέσω νέου ομολόγου δεν είναι αναγκαστική, αλλά επιλογή. Επιλογή που επιβεβαιώνει τη νέα αντίληψη περί ανεξαρτησίας από τον τραπεζικό δανεισμό και αξιοποίησης του εγχώριου επενδυτικού δυναμικού.
Η αναζήτηση «έξυπνης ρευστότητας» μέσω του χρηματιστηρίου εντάσσεται σε ένα διεθνώς αναγνωρισμένο μοντέλο επιχειρηματικής ανάπτυξης. Με τα ελληνικά επιτόκια σε ελεγχόμενα επίπεδα και την εμπιστοσύνη των επενδυτών να ενισχύεται, η έκδοση ομολόγων από μεγάλες εισηγμένες αποκτά και συμβολική αλλά και πρακτική αξία.
Μοντέλο επαναλαμβανόμενων επενδύσεων
Στον πυρήνα της στρατηγικής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ βρίσκεται η ανάγκη για συνεχή κεφαλαιακή ενίσχυση, που ανταποκρίνεται σε ένα διαρκώς εξελισσόμενο χαρτοφυλάκιο έργων. Τα υπό κατασκευή και προς υλοποίηση projects περιλαμβάνουν μερικά από τα μεγαλύτερα έργα υποδομής και ενέργειας της χώρας, όπως:
-
Η παραχώρηση του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης (ΒΟΑΚ).
-
Το νέο διεθνές αεροδρόμιο στο Καστέλι.
-
Η Εγνατία Οδός, η οποία βρίσκεται προ των πυλών για συμβασιοποίηση.
-
Το ολοκληρωμένο τουριστικό συγκρότημα IRC στο Ελληνικό, με την Hard Rock International.
-
Πλήθος ενεργειακών έργων και συμμετοχές σε ΣΔΙΤ.
Η εταιρεία διαθέτει ανεκτέλεστο έργων άνω των 7 δισ. ευρώ, εκ των οποίων μεγάλο ποσοστό αφορά επενδύσεις ίδιας ανάπτυξης. Αυτό καθιστά τον όμιλο λιγότερο ευάλωτο σε εξωτερικούς κραδασμούς, και του δίνει δυνατότητα να χτίσει ένα μακροχρόνιο, κερδοφόρο χαρτοφυλάκιο, χαμηλού κινδύνου.
Αναχρηματοδότηση παλαιών εκδόσεων
Το νέο ομόλογο θα λειτουργήσει και ως εργαλείο διαχείρισης παλαιότερων δανειακών εκδόσεων. Ειδικότερα, η εταιρεία εξετάζει το ενδεχόμενο πρόωρης αποπληρωμής του ομολόγου των 500 εκατ. ευρώ που είχε εκδοθεί το 2020 με επταετή διάρκεια. Η λήξη του τοποθετείται το 2027, ωστόσο μια πρόωρη εξόφληση με ευνοϊκότερους όρους μπορεί να περιορίσει σημαντικά τα μελλοντικά χρηματοοικονομικά βάρη.
Αυτή η πρακτική έχει υιοθετηθεί ευρέως από εισηγμένες που επιθυμούν να κλειδώσουν χαμηλότερα επιτόκια τώρα και να μειώσουν την έκθεσή τους στο ενδεχόμενο μελλοντικής αυστηροποίησης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών.
Ομόλογα και νέος κύκλος στις εισηγμένες
Η έκδοση της Aegean αποτέλεσε καταλύτη. Η επιτυχία της άντλησης 250 εκατ. ευρώ από την αεροπορική εταιρεία έδειξε στην αγορά ότι υπάρχει ζήτηση για ποιοτικά εταιρικά ομόλογα και ότι το ελληνικό επενδυτικό κοινό — τόσο θεσμικοί όσο και ιδιώτες — έχει την ωριμότητα να υποστηρίξει τέτοιες κινήσεις.
Το παράδειγμα φαίνεται να ακολουθούν και άλλες εισηγμένες, καθώς, σύμφωνα με πληροφορίες, ήδη αρκετοί μεγάλοι όμιλοι προετοιμάζουν δικές τους εκδόσεις. Το τοπίο δείχνει να διαμορφώνεται γύρω από:
-
Κατασκευαστικές εταιρείες που δραστηριοποιούνται σε έργα ΣΔΙΤ.
-
Ενεργειακούς ομίλους που επεκτείνουν τις επενδύσεις τους σε ΑΠΕ και αποθήκευση.
-
Επιχειρήσεις του τουριστικού τομέα με νέα πλάνα ανάπτυξης.
Το θεσμικό πλαίσιο αλλά και η ύπαρξη οργανωμένης αγοράς ομολόγων στο Χ.Α. διευκολύνουν την τάση αυτή, με την Κατηγορία Σταθερού Εισοδήματος να μετατρέπεται σε πυλώνα στήριξης της ελληνικής επιχειρηματικότητας.
Αποδοχή από την αγορά
Η αγορά φαίνεται να υποδέχεται θετικά τέτοιες κινήσεις, εκτιμώντας τη διαφάνεια, τη σαφήνεια των όρων και την αξιοπιστία των εκδοτών. Οι προηγούμενες εκδόσεις — ακόμα και εν μέσω μεταβλητών συνθηκών — είχαν μεγάλη υπερκάλυψη, γεγονός που αποδίδεται σε:
-
Τη σταθερότητα που προσφέρουν οι ομολογιακοί τίτλοι.
-
Την προσδοκία ικανοποιητικών αποδόσεων.
-
Την έλλειψη εναλλακτικών επενδυτικών επιλογών για συντηρητικούς επενδυτές.
Σε αυτό το περιβάλλον, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει όλα τα χαρακτηριστικά που αναζητά η αγορά: ισχυρό ισολογισμό, ποιοτικό ανεκτέλεστο, εμπειρία στην υλοποίηση μεγάλων έργων και πολυετή παρουσία στην αγορά των τίτλων σταθερού εισοδήματος.
Τα επόμενα βήματα
Αν και οι επίσημες λεπτομέρειες της έκδοσης δεν έχουν ακόμη δημοσιοποιηθεί, οι πληροφορίες της αγοράς αναφέρουν ότι μέσα στις επόμενες ημέρες θα υπάρξει:
-
Ανακοίνωση του συνολικού ποσού της έκδοσης, που εκτιμάται ότι θα υπερβαίνει τα 500 εκατ. ευρώ.
-
Δημοσιοποίηση της διάρκειας και των επιτοκιακών όρων.
-
Καθορισμός της ημερομηνίας έναρξης δημόσιας προσφοράς και του χρονοδιαγράμματος διαπραγμάτευσης.
Η επιτυχία της έκδοσης θα στείλει ηχηρό μήνυμα τόσο στους επενδυτές όσο και στην υπόλοιπη επιχειρηματική κοινότητα, επιβεβαιώνοντας ότι το ελληνικό χρηματιστήριο μπορεί να λειτουργεί ως αποτελεσματική πλατφόρμα άντλησης κεφαλαίων για σοβαρές, μακροπρόθεσμες επενδύσεις.
