H επίτευξης της ισορροπίας ανάμεσα στις δύο εντολές , την σταθερότητα των τιμών και τη μέγιστη απασχόληση, είναι σημαντικός παράγοντας για τον καθορισμό των επιτοκίων από τη Federal Reserve.

Αυτή η άσκηση ισορροπίας στην παρούσα οικονομική συγκυρία καθίσταται πιο δύσκολη. Ο πόλεμος στο Ιράν εκτόξευσε τις τιμές της ενέργειας τροφοδοτώντας τις ανησυχίες για άνοδο του πληθωρισμού, που παραμένει πάνω από τον στόχο της Fed. Ταυτόχρονα τα στοιχεία για την αγορά εργασίας τον Φεβρουάριο δείχνουν άνοδο του ποσοστού ανεργίας θέτοντας σε τροχιά σύγκρουσης τις δύο εντολές της Fed.

Στη σημερινή συνεδρίαση αναμένεται ευρέως η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια. Ωστόσο οι οικονομικές συνθήκες θα μπορούσαν να προκαλέσουν περισσότερες διαφωνίες για το που θα γείρει η πλάστιγγα των αποφάσεων, στον πληθωρισμό ή στην απασχόληση

H διπλή εντολή της  Fed

Το 1977, το Κογκρέσο έδωσε στην Fed διπλή εντολή: να διατηρήσει σταθερές τις τιμές όσο και να προωθήσει τη μέγιστη απασχόληση για να βοηθήσει στη διασφάλιση μιας ισχυρής οικονομίας. Συνήθως, όταν οι τιμές αυξάνονται, η Fed αυξάνει τα επιτόκια για να αποτρέψει περαιτέρω πληθωρισμό. Όταν αυξάνεται η ανεργία, η Fed μειώνει τα επιτόκια για να μειώσει το κόστος δανεισμού και να τονώσει τις προσλήψεις.

Ωστόσο, τον τελευταίο χρόνο, η αγορά εργασίας των ΗΠΑ αποδυναμώνεται, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός, εν μέρει ως συνέπεια των ραγδαίων αυξήσεων των τιμών κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Η επιβολή δασμών από τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ σε ένα τεράστιο εύρος εισαγωγών απειλεί να ωθήσει τις τιμές ακόμη υψηλότερα, αν και η απόρριψη από το Ανώτατο Δικαστήριο της βάσης για την πλειονότητα αυτών των δασμών έχει θολώσει το μέλλον των δασμολογικών πολιτικών της κυβέρνησης.

Εν τω μεταξύ, ο πόλεμος στο Ιράν έχει εκτοξεύσει τις τιμές του πετρελαίου, απειλώντας να αυξήσει τις πληθωριστικές πιέσεις παγκοσμίως. Οι διαταραχές στην αλυσίδα εφοδιασμού ως αποτέλεσμα του πολέμου έχουν αρχίσει να καθυστερούν τις παραδόσεις εισαγόμενων αγαθών, ενώ οι υψηλότερες τιμές καυσίμων θα μπορούσαν να ωθήσουν τους καταναλωτές να περιορίσουν τις δαπάνες τους

Οι στόχοι της Fed

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed δεν έχουν θέσει ποτέ έναν ακριβή στόχο για το ποσοστό ανεργίας, υποστηρίζοντας ότι το χαμηλότερο βιώσιμο επίπεδο ανεργίας μπορεί μόνο να εκτιμηθεί και αλλάζει με την πάροδο του χρόνου. Επί του παρόντος, η Fed κρίνει ότι αυτό το επίπεδο είναι περίπου 4,2%. Εάν μειωθεί πολύ, η οικονομία θα μπορούσε να αντιμετωπίσει ελλείψεις εργατικού δυναμικού και αυξανόμενες τιμές.

Η σταθερότητα των τιμών έχει αποτελέσει αντικείμενο εκτεταμένης δημόσιας συζήτησης. Αφού αντιμετώπισε την απότομη αύξηση του πληθωρισμού της δεκαετίας του 1970, ο πρώην πρόεδρος της Fed, Πόλ Βόλκερ, συνήθιζε να λέει ότι το σωστό επίπεδο πληθωρισμού είναι σχεδόν μηδενικό.

Η Τζάνετ Γέλλεν, που ήταν στο τιμόνι της Fed πριν τον Πάουελ, υπσοτήριζε ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να ανεχθεί μέτριες αυξήσεις τιμών για να στηρίξει τους μισθούς και την αγορά εργασίας.

Η Fed υιοθέτησε τον στόχο του 2% για τον πληθωρισμό τον Ιανουάριο του 2012 και δεν έχει αλλάξει από τότε.

Οι προκλήσεις που αντιμετωπίζει η Fed στην επίτευξη των στόχων της

Οι στόχοι της Fed είναι ασυνήθιστοι μεταξύ των κεντρικών τραπεζών σε όλο τον κόσμο. Οι περισσότερες έχουν ως μοναδικό καθήκον να διατηρούν τον πληθωρισμό κοντά σε ένα συγκεκριμένο ποσοστό ή εντός ενός δεδομένου εύρους.

Η διπλή εντολή της Fed έχει γίνει ακόμα πιο περίπλοκη τους τελευταίους μήνες. Εκτός από την αβεβαιότητα που τροφοδοτούν οι δασμοί Τραμπ και οι τιμές του πετρελαίου, η καταστολή της μετανάστευσης μειώνει την προσφορά εργαζομένων και καταναλωτών, καθιστώντας πιο δύσκολο να εκτιμηθεί το ποσοστό ανεργίας που μπορεί να διατηρήσει η οικονομία χωρίς να ασκήσει πίεση στον πληθωρισμό.

Αυτές οι εντάσεις εμφανίζονται στα οικονομικά δεδομένα. Συνολικά, βασικοί δείκτες πληθωρισμού δείχνουν ότι οι τιμές συνεχίζουν να αυξάνονται πάνω από τον στόχο της Fed. Ταυτόχρονα, οι προσλήψεις μειώθηκαν απροσδόκητα τον Φεβρουάριο, σημάδι ότι η αγορά εργασίας θα μπορούσε να βρίσκεται σε πιο αδύναμη θέση από ό,τι είχε εκτιμηθεί προηγουμένως.

Όλα αυτά έχουν φέρει τη Fed σε δύσκολη θέση, γνωρίζοντας ότι η υπερβολική ή η πολύ γρήγορη μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να τροφοδοτήσει περαιτέρω αυξήσεις τιμών, ενώ η διατήρηση των επιτοκίων στα υπάρχοντα επίεπεδα θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση της ανεργίας.

Διαβάστε ακόμη: