Η Deutsche Bank διατηρεί θετική στάση για το ελληνικό και κυπριακό τραπεζικό story, εκτιμώντας ότι ο κύκλος ανόδου δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί, παρά τη σημαντική υπεραπόδοση του κλάδου έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών. Σε νέα ανάλυση, ο γερμανικός οίκος ανεβάζει τις τιμές στόχους για όλες τις τράπεζες που καλύπτει, διατηρώντας σύσταση «αγορά» και επιβεβαιώνοντας ότι βλέπει περαιτέρω περιθώρια αναβάθμισης.

Αναβαθμίσεις και νέα targets για τον κλάδο

Η Deutsche Bank προχώρησε σε ανοδική αναθεώρηση των τιμών στόχων για τις πέντε συστημικές τράπεζες σε Ελλάδα και Κύπρο, υπογραμμίζοντας ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τη βελτίωση στα θεμελιώδη μεγέθη του κλάδου.

Για τη Eurobank, που παραμένει η κορυφαία επιλογή του οίκου, η τιμή στόχος ανεβαίνει στα 5,00 ευρώ από 4,35 ευρώ. Για την Alpha Bank διαμορφώνεται στα 4,80 ευρώ από 4,45 ευρώ. Για την Τράπεζα Πειραιώς στα 10,15 ευρώ από 8,95 ευρώ. Για την Εθνική Τράπεζα στα 17,10 ευρώ από 15,95 ευρώ, ενώ για την Τράπεζα Κύπρου στα 11,25 ευρώ από 10,40 ευρώ.

Η νέα εικόνα του κλάδου

Η βασική θέση της ανάλυσης είναι ότι οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες έχουν εισέλθει σε μια νέα φάση ποιοτικής αναβάθμισης. Δεν πρόκειται πλέον απλώς για story ανάκαμψης, αλλά για έναν τραπεζικό κλάδο με σταθερή κερδοφορία, ισχυρό κεφαλαιακό προφίλ και καλύτερη ανάπτυξη από πολλούς ευρωπαϊκούς ανταγωνιστές.

Η πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα παραμένει από τις ισχυρότερες στην ευρωζώνη, με αύξηση δανείων που υποστηρίζεται από επιχειρηματικές επενδύσεις και την απορρόφηση πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης. Η στεγαστική πίστη, μετά από χρόνια απομόχλευσης, δείχνει σημάδια σταθεροποίησης.

Έσοδα και επιτοκιακό περιβάλλον

Παρά τις ανησυχίες για πίεση στα επιτοκιακά περιθώρια, η Deutsche Bank εκτιμά ότι οι φόβοι της αγοράς ήταν υπερβολικοί. Το κόστος καταθέσεων παραμένει ελεγχόμενο, ενώ η ρευστότητα των τραπεζών είναι ισχυρή.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται με μεσαίο έως υψηλό μονοψήφιο ρυθμό έως το 2028, ενώ δεν αποκλείεται περαιτέρω αναθεώρηση προς τα πάνω των επιχειρησιακών στόχων αν διατηρηθεί η τρέχουσα δυναμική.

Παράλληλα, οι προμήθειες αποκτούν ολοένα και μεγαλύτερη σημασία, με ώθηση από τη διαχείριση περιουσίας, τις ασφαλιστικές δραστηριότητες και τις επιχειρηματικές συναλλαγές.

Ενίσχυση εσόδων ανά τράπεζα

Η Eurobank εμφανίζει το πιο διαφοροποιημένο μοντέλο, ενισχυμένο από εξαγορές σε ασφάλειες και asset management. Η Alpha Bank επωφελείται από την ενίσχυση των προμηθειών και τις στρατηγικές κινήσεις σε διαχείριση περιουσίας και διεθνή παρουσία.

Η Τράπεζα Πειραιώς ενισχύει τη μετάβασή της σε πιο ισορροπημένο μοντέλο εσόδων, με την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής να λειτουργεί ως βασικός καταλύτης μείωσης εξάρτησης από τα επιτόκια.

Η Εθνική Τράπεζα παραμένει ο πιο ισχυρά κεφαλαιοποιημένος παίκτης του κλάδου, με υψηλές δυνατότητες επιστροφής κεφαλαίου, ενώ η Τράπεζα Κύπρου ξεχωρίζει για τη σταθερά υψηλή κερδοφορία και την ευελιξία στη διανομή μερισμάτων.

Ποιότητα ενεργητικού και σταθερότητα

Ένα από τα πιο σημαντικά σημεία της ανάλυσης είναι η περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων υποχωρεί περίπου στο 2,7%, με προοπτική να κινηθεί προς το 2,5% έως το 2028.

Το κόστος κινδύνου αναμένεται να μειωθεί σταδιακά, ενισχύοντας περαιτέρω την καθαρή κερδοφορία του κλάδου και επιβεβαιώνοντας τη σταθεροποίηση του τραπεζικού συστήματος σε επίπεδα ευρωπαϊκών προτύπων.

Αποτιμήσεις και περιθώρια ανόδου

Παρά τη σημαντική άνοδο των τελευταίων ετών, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να θεωρούνται ελκυστικές σε σχέση με τις αποδόσεις των τραπεζών.

Η Eurobank και η Alpha Bank διαπραγματεύονται με πολλαπλασιαστές κάτω από τις προοπτικές κερδοφορίας τους, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς, η Εθνική Τράπεζα και η Τράπεζα Κύπρου εμφανίζουν επίσης discount έναντι της ευρωπαϊκής τραπεζικής αγοράς, παρά τα ισχυρά επίπεδα αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων.

Διαβάστε ακόμη: