H Metlen ζει μια από τις πιο ενδιαφέρουσες στιγμές της ιστορίας της. Παρ’ όλα αυτά, στο ταμπλό η μετοχή της δεν λέει όλη την αλήθεια. Η Citi βγήκε ανοιχτά bullish για το 2026 και την έβαλε στα κορυφαία picks της για τον κλάδο των μετάλλων στην Ευρώπη. Με απλά λόγια, θεωρεί ότι η αγορά την έχει τιμολογήσει πιο χαμηλά από όσο της αξίζει. Και αν όλα πάνε όπως τα βλέπει η αμερικανική τράπεζα, η μετοχή μπορεί να πάρει φωτιά και να φτάσει ακόμα και τα 80 ευρώ.
Η Citi δεν μιλάει τυχαία. Βλέπει ότι η Metlen έχει μπει σε ένα νέο κεφάλαιο. Δεν είναι απλώς μια εταιρεία μετάλλων. Είναι ένας όμιλος με πολλούς κινητήρες ανάπτυξης. Από ενέργεια και EPC έργα μέχρι ανακύκλωση και άμυνα, το χαρτοφυλάκιό της απλώνεται εκεί που υπάρχει μέλλον. Ειδικά με τον χαλκό και το αλουμίνιο να δείχνουν δυνατά για το 2026, η Metlen έχει τοποθετηθεί σε σημείο που μπορεί να εκμεταλλευτεί την τάση καλύτερα από πολλούς ανταγωνιστές.
Παρά τη δυναμική αυτή, η τιμή της στο ταμπλό δεν αντανακλά το πλήρες story. Γι’ αυτό και η Citi άνοιξε 30-Day Short-Term Upside View, δηλαδή θεωρεί πιθανή μια σύντομη ανοδική κίνηση μέσα στις επόμενες 30 ημέρες. Μάλιστα τονίζει ότι η εταιρεία έχει δώσει ξεκάθαρο μήνυμα για rotation περιουσιακών στοιχείων πριν κλείσει το έτος. Αν δούμε πρόοδο στο κομμάτι των ηλιακών assets, η αγορά θα το θεωρήσει θετικό για τις μελλοντικές ταμειακές ροές. Με απλά λόγια, υπάρχει πιθανότητα η Metlen να ανεβάσει ταχύτητα πιο γρήγορα από ό,τι περιμένει ο μέσος επενδυτής.
Και δεν είναι μόνο αυτό. Το 2026 η εταιρεία σκοπεύει να θέσει σε λειτουργία το πιλοτικό σχέδιο ανάκτησης βασικών μετάλλων, κάτι που μπορεί να αλλάξει τα δεδομένα. Αν αυτό αρχίσει να αποδίδει με ρυθμούς εμπορικής κλίμακας, η αγορά θα πρέπει να ξαναγράψει τα νούμερα. Η Citi το βλέπει καθαρά, γι’ αυτό στο bullish σενάριο δεν διστάζει να προβλέψει ράλι 83% και τιμή στόχο τα 80 ευρώ.
Για να βγει αυτό το σενάριο, η Citi υποθέτει ότι η Metlen θα ξεπεράσει τον αρχικό σχεδιασμό της στα έργα ΑΠΕ, ότι τα κρίσιμα μέταλλα θα πάνε σε παραγωγή κανονικών ρυθμών και ότι οι τιμές των commodities θα κινηθούν ψηλότερα από τις σημερινές εκτιμήσεις. Τίποτα εξωπραγματικό. Απλώς μια εταιρεία που συνεχίζει να εκτελεί.
Στο βασικό της σενάριο, η Citi βλέπει τιμή στα 52 ευρώ. Η πρόβλεψη αυτή στηρίζεται σε παραγωγή 180 χιλιάδων τόνων αλουμινίου, 60 χιλιάδων τόνων ανακυκλωμένου αλουμινίου και 1,26 εκατ. τόνων αλουμίνας. Συνυπολογίζει επίσης την ανάπτυξη 1,5 GW ηλιακής ισχύος στην Ελλάδα και την επιτάχυνση στο νέο CCGT των 0,8 GW. Αυτά δεν είναι υποθέσεις. Είναι σχέδια που ήδη τρέχουν.
Ακόμα και το αρνητικό σενάριο της Citi, με τιμή στα 30 ευρώ, βασίζεται σε αρκετά αυστηρές παραδοχές. Μείωση ζήτησης στην ελληνική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, χαμηλή πρόοδος στις ΑΠΕ και πτώση των commodities. Δηλαδή ένα περιβάλλον που θα χτυπούσε όλο τον κλάδο, όχι μόνο τη Metlen.
Το θέμα είναι ότι η εικόνα σήμερα δεν δείχνει τέτοιο κλίμα. Αντιθέτως, η Metlen συνεχίζει να χτίζει πάνω σε πολλούς πυλώνες. Η αγορά όμως δεν έχει προλάβει να προεξοφλήσει τα επόμενα βήματα. Γι’ αυτό και η τιμή στο ταμπλό μοιάζει πιο πίσω από την πραγματικότητα.
Η Citi λέει ξεκάθαρα ότι υπάρχει αξία που δεν έχει φανεί ακόμα. Αν όσα έχει στα σκαριά η εταιρεία προχωρήσουν με τον ρυθμό που υπολογίζει, η σημερινή τιμή ίσως μοιάζει αύριο ευκαιρία. Και αν κάποιος θέλει να διαβάσει το κλίμα της διεθνούς αγοράς, η Metlen έχει μπει για τα καλά στη λίστα με τα πιο υποσχόμενα stories του 2026.
Αυτό που μένει τώρα είναι να δούμε πότε η αγορά θα αρχίσει να το τιμολογεί. Γιατί, αν η Citi έχει δίκιο, η διαδρομή προς τα 80 ευρώ δεν είναι απλώς πιθανή. Είναι ένα σενάριο που πατάει πάνω σε πραγματικά δεδομένα και σε έναν όμιλο που δείχνει ότι δεν έχει πει την τελευταία του λέξη.
