Η επιτροπή της νομισματικής πολιτικής της Fed (FOMC) μείωσε το επιτόκιο πολιτικής της για πρώτη φορά σε αυτόν τον κύκλο κατά 50 μονάδες βάσης σε ένα εύρος 4,75-5,0%, ενώ δήλωσε ότι οι κίνδυνοι γύρω από τη διπλή εντολή της Fed για σταθερότητα των τιμών και μέγιστη απασχόληση βρίσκονται πλέον σε ισορροπία.
Η Citi επισημαίνει ότι οι περισσότεροι αξιωματούχοι της Fed ήταν υπέρ της μείωσης κατά 50 μ.β. και τη αυτή η κίνηση ολοκληρώνει τη σκληρή στροφή της Fed (και του προέδρου Powell) από τον ανοδικό κίνδυνο για τον πληθωρισμό προς τον καθοδικό κίνδυνο για την απασχόληση. Τα ασθενέστερα στοιχεία για την αγορά εργασίας τους επόμενους μήνες – με δύο μηνιαίες εκθέσεις για την απασχόληση πριν από την απόφαση του Νοεμβρίου – θα κάνουν τους αξιωματούχους της Fed να μειώσουν τα επιτόκια κατά 50 μ.β. και πάλι τον Νοέμβριο στη βασική τους υπόθεση. Προβλέπει περικοπές 25 μ.β. μετά από αυτό σε ένα τελικό επιτόκιο 3-3,25%, αλλά με εναπομένοντα κίνδυνο μεγαλύτερων μειώσεων με προκαταβολική μείωση.
«Προβλέπαμε περικοπές 125 μ.β. φέτος, αλλά σκεφτήκαμε ότι ο ισχυρότερος πληθωρισμός καταφυγίου της περασμένης εβδομάδας θα μπορούσε να αποτρέψει την επιτροπή στο να συμφωνήσουν σε μεγαλύτερης κλίμακας περικοπή. Ωστόσο, ο πρόεδρος Powell ήταν σχετικά απορριπτικός για τον ισχυρό πληθωρισμό στη συνέντευξη τύπου. Οι μειώσεις των επιτοκίων κατά 25 μ.β. σε καθεμία από τις δύο εναπομείνασες συνεδριάσεις φέτος και κατά 100 μ.β. το επόμενο έτος είναι το βασικό σενάριο. Ο Powell σημείωσε αρκετές φορές ότι η σημερινή μείωση κατά 50 μ.β. αποτελεί “δέσμευση” να μην βρεθεί πίσω από την καμπύλη, γεγονός που υποδηλώνει ότι ο πήχης για περαιτέρω μεγάλες μειώσεις των επιτοκίων είναι πολύ χαμηλός», καταλήγει η Citi.
H Goldman Sachs από την πλευρά της επισημαίνει ότι η FOMC προχώρησε σε μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, έναντι των προσδοκιών της για μείωση κατά 25 μονάδες βάσης. «Θεωρούμε ότι οι 50 μ.β. είναι η σωστή κίνηση υπό το πρίσμα των καλών ειδήσεων για τον πληθωρισμό και του κινδύνου περαιτέρω αποδυνάμωσης της αγοράς εργασίας. Η ηγεσία φαίνεται να προώθησε μια μεγαλύτερη μείωση, παρόλο που πολλοί συμμετέχοντες φάνηκε να δείχνουν ότι προτιμούσαν μια μικρότερη μείωση στις υποβολές τους στο dot plot. Το σκεπτικό για τη μεγαλύτερη περικοπή και το βασικό θέμα της συνεδρίασης ήταν η μετατόπιση της εστίασης από τους κινδύνους του πληθωρισμού στους κινδύνους της απασχόλησης υπό το πρίσμα της πρόσφατης εξασθένησης των στοιχείων της αγοράς εργασίας», εξηγεί η τράπεζα.
«Ως εκ τούτου, αναθεωρήσαμε τις προβλέψεις μας για τη Fed ώστε να επιταχύνουμε τον ρυθμό των περικοπών το επόμενο έτος και αναμένουμε πλέον μια μεγαλύτερη σειρά διαδοχικών περικοπών 25 μ.β. από τον Νοέμβριο του 2024 έως τον Ιούνιο του 2025, όταν το επιτόκιο κεφαλαίων θα φθάσει στο τελικό επιτόκιο που προβλέπουμε για 3,25-3,5% (έναντι της προηγούμενης πρόβλεψής μας για διαδοχικές περικοπές φέτος αλλά τριμηνιαίες περικοπές το επόμενο έτος). Θεωρούμε ότι η επιλογή μεταξύ μιας μείωσης κατά 25 μ.β. και 50 μ.β. τον Νοέμβριο είναι δύσκολη. Ο αποφασιστικός παράγοντας θα είναι πιθανότατα οι επόμενες δύο εκθέσεις για την απασχόληση, η δεύτερη εκ των οποίων θα έρθει κατά τη διάρκεια της περιόδου blackout, και ιδίως η πορεία του ποσοστού ανεργίας, όπου δώδεκα από τους δεκαεννέα συμμετέχοντες δήλωσαν ότι βλέπουν τους κινδύνους ακόμη και για τις νέες υψηλότερες προβλέψεις τους να κλίνουν προς τα πάνω», συμπεραίνει ο οίκος.
