Χρηματιστήριο: Γιατί το «δώρο» από την MSCI μπορεί να έρθει νωρίτερα

Το 2025 διαμορφώνεται ως χρονιά-ορόσημο για το Χρηματιστήριο Αθηνών (ΧΑ), καθώς εντείνεται η δυναμική σταδιακής επαναφοράς του στην κατηγορία των Αναπτυγμένων Αγορών (Developed Markets – DM), στόχος που έχει ήδη επανεπιβεβαιωθεί από τη διοίκηση του ΧΑ.

Στην περίπτωση της MSCI αν και η διαδικασία αναβάθμισης από την MSCI φημίζεται για τις αυστηρές της προϋποθέσεις, μια σειρά παραγόντων δείχνει πως αυτή τη φορά, η αναβάθμιση ίσως έρθει νωρίτερα απ’ ό,τι αναμενόταν. Η AXIA σε πρόσφατο note για τα οικονομικά αποτελέσμστα β’ τριμήνου της ΕΧΑΕ ανέφερε πως η MSCI έχει ξεκινήσει διαβούλευση με επενδυτές σχετικά με το κατά πόσον η Ελλάδα, ως μέρος της ενοποιημένης ευρωπαϊκής αγοράς, θα πρέπει να εξαιρεθεί από τον «κανόνα της επιμονής» (persistency rule) – μια προϋπόθεση που απαιτεί διατηρήσιμα χαρακτηριστικά για κάποιο χρονικό διάστημα προτού εγκριθεί αναβάθμιση.

Αν τελικά παρακαμφθεί αυτός ο κανόνας, ανοίγει ο δρόμος για την πρόωρη επιστροφή της Ελλάδας στο club των ανεπτυγμένων αγορών. Να σημειωθεί πως στη τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές ο CEO της ΕΧΑΕ, Γ. Κοντόπουλος, ανέφερε πως δεν είναι ανάγκη η αναβάθμιση στα ώριμα χρηματιστήρια να έρθει τον Ιούνιο του 2026, δηλαδή κατά την καθιερωμένη αξιολόγηση του οίκου MSCI.

Επιπρόσθετα, η πρόταση του Euronext για την ΕΧΑΕ έχει προσθέσει νέα δυναμική στις διεργασίες αναβάθμισης της αγοράς και μπορεί να λειτουργήσει ως επιταχυντής εξελίξεων. Σημαντική εξέλιξη αποτελεί η πρόσφατη ανακοίνωση του οίκου αξιολόγησης S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) σχετικά με την πρόταση αναταξινόμησης της ελληνικής κεφαλαιαγοράς σε «Ανεπτυγμένη Αγορά», από την τρέχουσα κατηγορία «Αναδυόμενη Αγορά». Η απόφαση αυτή πρόκειται να τεθεί σε ισχύ στο πλαίσιο της αναπροσαρμογής των δεικτών του Σεπτεμβρίου 2026. Σημειώνεται ότι ο οίκος S&P DJI είναι ο πρώτος από τους τρεις οίκους αξιολόγησης που έχουν εντάξει το Χρηματιστήριο Αθηνών σε λίστα παρακολούθησης (watch list) που προχωρά στην ανακοίνωση συγκεκριμένης ημερομηνίας για την τελική αναταξινόμησή του σε Ανεπτυγμένη Αγορά.

Επίσης στην περίπτωση του FTSE Russell, που διατηρεί το Χ.Α. σε καθεστώς watchlist, ο οίκος αποφάσισε να διατηρήσει το Χ.Α. σε «παρακολούθηση για πιθανή αναβάθμιση», καθεστώς στο οποίο βρίσκεται η ελληνική αγορά από τον περασμένο Σεπτέμβριο.

Τα οφέλη

Οι όποιες θετικές εξελίξεις από αυτούς τους οίκους ενδέχεται να λειτουργήσουν ως καταλύτης για αυξημένες εισροές κεφαλαίων και αναβάθμιση του επενδυτικού ενδιαφέροντος για τις ελληνικές μετοχές.

Ακόμη και αν τα αρχικά ποσοστά συμμετοχής της Ελλάδας στους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών είναι χαμηλά, οι πιθανές επικαλύψεις μεταξύ των κεφαλαίων που επενδύουν σε αναδυόμενες και ανεπτυγμένες αγορές (DM/EM overlap) θα μπορούσαν να λειτουργήσουν υποστηρικτικά για τη διατήρηση υψηλών επιπέδων δραστηριότητας στο ελληνικό χρηματιστήριο.

Η αναβάθμιση αυτή δεν θα έχει μόνο σημειολογικό χαρακτήρα, αλλά και ουσιαστικό αντίκτυπο στα έσοδα του ΧΑ, τόσο σε επίπεδο συναλλαγών όσο και στις υπηρεσίες μετασυναλλακτικού χαρακτήρα, δημιουργώντας ένα νέο περιβάλλον αυξημένης ορατότητας και συμμετοχής επενδυτών.

Με βάση τα παραπάνω, η επιστροφή της Ελλάδας στην κατηγορία των Αναπτυγμένων Αγορών μέσω της MSCI μοιάζει όχι μόνο εφικτή αλλά και πιθανό να επιταχυνθεί – καθιστώντας το 2025 έτος-σταθμό για την ελληνική κεφαλαιαγορά.