Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα συνεχίζει να εκπλήσσει θετικά το 2025. Παρά τις πιέσεις από τις συνεχείς μειώσεις επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, οι τέσσερεις συστημικές τράπεζες καταγράφουν στο α’ εξάμηνο καθαρά κέρδη άνω των €2,3 δισ., με εκτιμήσεις για το σύνολο της χρονιάς να οδηγούν σε δυναμικές κερδοφορίες που φλερτάρουν με το φράγμα των €4,7 5 δισ.

Την ίδια στιγμή, οι αποτιμήσεις των τραπεζών στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών παραμένουν περιορισμένες —παρά την επιτάχυνση των θεμελιωδών— δημιουργώντας ισχυρό επενδυτικό story.

Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να επιδεικνύουν ανθεκτικότητα και έντονη αναπτυξιακή δυναμική, ακόμα και μέσα στο περιβάλλον μειούμενων επιτοκίων.

Η πιστωτική επέκταση για το 2025 προβλέπεται να κινηθεί συνολικά μεταξύ 12 και 14 δισ. ευρώ, με σαφή έμφαση στα εταιρικά δάνεια, στηριζόμενη από ισχυρή ζήτηση και τα έργα που συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης.

Παρά τη σταδιακή πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), οι τράπεζες καταφέρνουν να διατηρούν υψηλά λειτουργικά κέρδη (PPI), αξιοποιώντας την ενίσχυση των μη τοκοφόρων εσόδων, κυρίως από προμήθειες, αλλά και τη συγκράτηση του κόστους.

Σε επίπεδο απόδοσης προς τους μετόχους, η εικόνα είναι ξεκάθαρη, η διανομή αξίας μπαίνει στο επίκεντρο. Οι τέσσερεις συστημικές τράπεζες αναμένεται να διανείμουν προμερίσματα συνολικού ύψους από 111 έως 170 εκατ. ευρώ, ενώ ταυτόχρονα ενεργοποιούν προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών που αγγίζουν τα 280 εκατ. ευρώ.

Οι πλέον ανθεκτικές από πλευράς κεφαλαιακής επάρκειας τράπεζες, μάλιστα, διατηρούν σταθερά payoutratio άνω του 50% για την τρέχουσα και τις επόμενες χρήσεις, ενισχύοντας έτσι την εμπιστοσύνη της αγοράς.

Ακόμη και μετά την άνοδο των τραπεζικών μετοχών, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές σε σύγκριση με τα διεθνή δεδομένα. Ο μέσος δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E) των ελληνικών τραπεζών διαμορφώνεται στις 8,7 φορές, έναντι 12,1x που είναι ο διεθνής μέσος όρος.

Ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία (P/BV) κινείται στο 1,2x, παραμένοντας χαμηλότερα από το 1,3x της Ευρωπαϊκής Ένωσης και πλησιάζοντας το 1,1x της αμερικανικής αγοράς.

Σύμφωνα με αναλυτές της Goldman Sachs, αυτό το discount στις αποτιμήσεις αναμένεται να μειωθεί σημαντικά το επόμενο διάστημα, από το τρέχον 10 12% σε επίπεδα της τάξης του 5 7%, καθώς η αγορά σταδιακά ενσωματώνει την πλήρη εικόνα των θεμελιωδών μεγεθών και της κερδοφορίας του κλάδου.

Η Εθνική Τράπεζα αγόρασε 574.378 ίδιες μετοχές έναντι €7,02 εκατ.

Η Εθνική Τράπεζα ο πιο ισχυρός παίκτης

Η Εθνική Τράπεζα, με τιμή μετοχής στα €12,55 και κεφαλαιοποίηση που αγγίζει τα €11,5 δισ., παραμένει ο πιο ισχυρός παίκτης του κλάδου, διαθέτοντας τον υψηλότερο δείκτη CET1, ο οποίος προσεγγίζει το 18,9%, ενώ η συνολική κεφαλαιακή της επάρκεια φτάνει το 21,7%.

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, η Εθνική κατέγραψε καθαρά κέρδη ύψους €700 εκατ., με τα καθαρά έσοδα από τόκους να διαμορφώνονται στο €1,03 δισ., μειωμένα κατά 9% σε ετήσια βάση, κάτι που αντικατοπτρίζει τη σταδιακή μείωση των επιτοκίων.

Από την άλλη πλευρά, τα έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν κατά 8%, ενώ χωρίς τις κρατικές ρυθμίσεις η αύξηση αγγίζει το 14%. Ιδιαίτερα εντυπωσιακές είναι οι επιδόσεις στις επενδυτικές προμήθειες (+66%) και στις εταιρικές χρηματοδοτήσεις (+37%).

Η τράπεζα έχει εκταμιεύσει ήδη €4 δισ. νέων δανείων και η καθαρή πιστωτική της επέκταση ξεπερνά τα €2,5 δισ., δείχνοντας έντονη δυναμική στην πραγματική οικονομία. Επιπλέον, σχεδιάζει να διανείμει το 60% των κερδών του 2025 ως μέρισμα, με το 1/3 να καταβάλλεται ήδη από το τέταρτο τρίμηνο του 2024.

Σε ό,τι αφορά τις αποτιμήσεις, η μετοχή της Εθνικής διαπραγματεύεται με δείκτη P/E περίπου στο 9,6 και P/BV στο 1,3, ευθυγραμμισμένα με τους ευρωπαϊκούς μέσους όρους.

Η απόδοσή της στο ταμπλό είναι ήδη +60% από τις αρχές του έτους, και οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι έχουν προχωρήσει σε σημαντικές αναθεωρήσεις των τιμών στόχου.

Η Goldman Sachs δίνει νέα τιμή στόχο στα €13,10 με σύσταση «Buy», η HSBC στα €11,80 με «Hold», η UBS στα €12,20, ενώ η Eurobank Equities δίνει στόχο €11,94. Το πιθανό upside κυμαίνεται μεταξύ 10% και 20%. Με ισχυρά κεφάλαια, εξαιρετικές αποδόσεις και στρατηγικά περιθώρια εξαγορών ή οργανικής ανάπτυξης, η Εθνική εδραιώνεται ως ο πιο αξιόπιστος τραπεζικός οργανισμός στην Ελλάδα.

Εντυπωσιακή ανάκαμψη για την Τράπεζα Πειραιώς

Η Τράπεζα Πειραιώς έχει καταγράψει εντυπωσιακή ανάκαμψη, με την τιμή της μετοχής να ανέρχεται στα €6,832 και την κεφαλαιοποίησή της να ξεπερνά τα €8,5 δισ. Τα καθαρά κέρδη του πρώτου εξαμήνου ανήλθαν στα €559 εκατ., με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) κοντά στο 15%.

Η τράπεζα παρουσίασε νέα δάνεια ύψους €6,3 δισ., με καθαρή πιστωτική επέκταση €2,3 δισ., ενώ για το σύνολο του 2025 στοχεύει σε επιπλέον €2,8 δισ.

Ο συνολικός όγκος των καταθέσεων έφτασε τα €63 δισ., αυξημένος κατά 5%, ενώ η ρευστότητά της παραμένει εξαιρετική με δείκτη LCR στο 206%. Οι μη εξυπηρετούμενες εκθέσεις έχουν υποχωρήσει σημαντικά, στο 2,6%, και η λειτουργική αποδοτικότητα είναι από τις κορυφαίες της αγοράς, με το cost-to-income να κινείται γύρω στο 34%.

Στρατηγικά, η Πειραιώς επιδιώκει να επιτύχει EPS της τάξης των €0,80 ανά μετοχή, συνοδευόμενο από πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους €100 εκατ. και διανομή μερισμάτων που θα ξεπεράσουν τα €500 εκατ.

Η αποτίμηση της μετοχής είναι ελκυστική, με δείκτη P/E περίπου στο 7,8 και P/BV στο 1,0, τη στιγμή που η απόδοση της μετοχής στο ταμπλό είναι ήδη +75% από την αρχή του έτους. Οι αναλυτές δίνουν θετικές προοπτικές, με στόχους από €6,65 έως €7,50 και πιθανή περαιτέρω άνοδο έως και 23%, αν η τράπεζα συνεχίσει να επιτυγχάνει τους στόχους της.

Η Πειραιώς συνδυάζει ταχύτατη πιστωτική ανάπτυξη, ισχυρά λειτουργικά αποτελέσματα και κεφαλαιακή ευελιξία που της επιτρέπει να ενισχύσει τη θέση της στην αγορά.

Ενισχυμένη Εκτελεστική Ομάδα για την Alpha Bank – Στοχεύει στην επόμενη φάση εξέλιξης

Δυναμικό comeback από την Alpha Bank

Η Alpha Bank, με τιμή μετοχής στα €3,507 και κεφαλαιοποίηση €8,12 δισ., έχει επίσης πραγματοποιήσει ένα εντυπωσιακό comeback. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα €517 εκατ., που αντιστοιχούν σε περίπου 60% του ετήσιου στόχου, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) ανέρχεται στο 14,2%.

Σημειώνεται ελαφρά αύξηση στα καθαρά έσοδα από τόκους στο β’ τρίμηνο (+1% YoY), ενώ οι προμήθειες αυξήθηκαν κατά 13%. Ο δείκτης CET1 φτάνει το 15,7%, διατηρώντας την τράπεζα σε ασφαλή κεφαλαιακή θέση.

Στρατηγικά, η Alpha στηρίζεται στη συνεργασία με τη UniCredit, η οποία κατέχει το 20% του μετοχικού της κεφαλαίου, και με τα ΕΛΤΑ, που εξασφαλίζουν ευρεία φυσική παρουσία μέσω 1.400 σημείων. Παράλληλα, σχεδιάζεται διανομή προμερίσματος €111 εκατ. εντός του έτους.

Σε επίπεδο αποτιμήσεων, η μετοχή της διαπραγματεύεται με δείκτη P/E στο 11,6 και P/BV στο 0,9, κάτι που θεωρείται χαμηλό σε σχέση με τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες.

Η απόδοσή της στο ταμπλό ξεπερνά το 104% από την αρχή του έτους. Οι αναλυτές δίνουν αισιόδοξες προβλέψεις: Goldman Sachs και HSBC αυξάνουν τους στόχους στα €3,70 και €3,75 αντίστοιχα, ενώ η Deutsche Bank τοποθετείται στα €3,35 με «Buy». Το εύρος του upside κινείται μεταξύ 5% και 10%, με τη δυναμική της κερδοφορίας και τη στρατηγική συμμαχία να στηρίζουν την προοπτική της μακροπρόθεσμα.

Η Ogilvy PR και η Eurobank λανσάρουν πλήρως προσβάσιμο Οδηγό Εξυπηρέτησης για τα άτομα με αναπηρία

Ξεχωρίζει για τη διεθνή της παρουσία η Eurobank

Η Eurobank ξεχωρίζει για τη διεθνή της παρουσία και την ισχυρή οργανική ανάπτυξη. Η μετοχή της τιμολογείται στα €3,27, με κεφαλαιοποίηση €12 δισ., και τα καθαρά κέρδη του πρώτου εξαμήνου ανέρχονται στα €691 εκατ., ή €711 εκατ. προσαρμοσμένα.

Ο δείκτης απόδοσης επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) διαμορφώνεται στο 16,6%, με ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 12% σε ετήσια βάση. Η Eurobank επιδιώκει πιστωτική επέκταση €4 δισ., με €2,2 δισ. να έχουν ήδη εκταμιευτεί. Το ενεργητικό της ανέρχεται στα €102,2 δισ., με ισχυρή παρουσία σε Κύπρο (€28,1 δισ.) και Βουλγαρία (€12,4 δισ.), πέραν της Ελλάδος.

Η τράπεζα εφαρμόζει επιθετική στρατηγική, με εξαγορές όπως της Ελληνικής Τράπεζας και της CNP Insurance, εδραιώνοντας τραπεζοασφαλιστικό όμιλο. Έχει ξεκινήσει πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών €280 εκατ., από τα οποία €80 εκατ. έχουν ήδη υλοποιηθεί, και σκοπεύει να διανείμει προμέρισμα €170 εκατ. εντός του έτους.

Οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές (P/E ~8,2x, P/BV ~1,3x), και οι αναλυτές εντοπίζουν περιθώριο ανόδου 10% έως 15%. Η Eurobank εμφανίζεται ισχυρά κεφαλαιοποιημένη, εξωστρεφής και στρατηγικά ευθυγραμμισμένη με τις απαιτήσεις μιας δυναμικά μεταβαλλόμενης αγοράς.

Διαβάστε ακόμη: