Η Bank of America επαναφέρει σε «κόκκινο συναγερμό» τις ευρωπαϊκές αγορές μετοχών, προειδοποιώντας ότι το πολυετές bull market βρίσκεται αντιμέτωπο με τρεις ισχυρές προκλήσεις – έναν πιθανό εμπορικό πόλεμο, τη ραγδαία εξασθένηση της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ και τις πρώτες «ρωγμές» στην πίστωση. Οι αναλυτές της BofA εκτιμούν ότι η επόμενη φάση του κύκλου θα χαρακτηριστεί από επιβράδυνση της κερδοφορίας και μείωση των αποτιμήσεων, προβλέποντας έως και 15% πτωτικό περιθώριο για τις ευρωπαϊκές μετοχές μέσα στους επόμενους 12 μήνες.

Στο βασικό σενάριο, η BofA τοποθετεί τον δείκτη Stoxx Europe 600 στις 520 μονάδες ως το τέλος του 2025, με πιθανή κάθοδο έως τις 490 μονάδες στις αρχές του 2026, εφόσον οι μακροοικονομικές πιέσεις ενταθούν. Ο δείκτης διαπραγματεύεται σήμερα κοντά στις 610 μονάδες, κάτι που συνεπάγεται περίπου -10% αναμενόμενη απόδοση, με βάση την εκτίμησή τους για υπερβολικά χαμηλό equity risk premium στο 4,3% — «σε επίπεδα που δεν συμβαδίζουν με το υφιστάμενο μακροοικονομικό ρίσκο».

Σύμφωνα με την έκθεση, η πρώτη μεγάλη πρόκληση αφορά τον κίνδυνο αναζωπύρωσης του εμπορικού πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης, με την Ουάσιγκτον να εξετάζει την επιβολή νέων δασμών το 2025–26. Η BofA προειδοποιεί ότι μια τέτοια εξέλιξη θα πλήξει δυσανάλογα τις ευρωπαϊκές εξαγωγικές βιομηχανίες, κυρίως τα κεφαλαιουχικά αγαθά και την αυτοκινητοβιομηχανία, οδηγώντας σε νέο κύκλο αρνητικών αναθεωρήσεων κερδών.

Η δεύτερη πρόκληση αφορά την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ, όπου η τράπεζα βλέπει αυξανόμενο κίνδυνο «απότομης επιβράδυνσης» της απασχόλησης. Ένα τέτοιο σοκ, σημειώνει, θα περιορίσει την κατανάλωση και θα πλήξει το διεθνές επενδυτικό κλίμα, δεδομένου του καθοριστικού ρόλου των ΗΠΑ στον παγκόσμιο κύκλο.

Η τρίτη απειλή αφορά τις «ρωγμές στην πίστωση», με τα spreads εταιρικών ομολόγων να αυξάνονται και τις πρώτες ενδείξεις stress να εμφανίζονται τόσο στην αγορά high yield όσο και στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Η BofA θεωρεί ότι τα τρέχοντα επίπεδα αποτιμήσεων δεν αντανακλούν πλήρως τον πιστωτικό κίνδυνο.

Στο σκέλος των προβλέψεων για τους βασικούς δείκτες, ο οίκος διατηρεί τιμές στόχους 4.150 μονάδες για τον Euro Stoxx 50, 8.800 για τον DAX, 7.950 για τον CAC 40 και 8.200 για τον FTSE 100, με περιθώριο πτώσης από 8% έως 14%. Το trailing P/E του Stoxx 600 εκτιμάται στις 13,8 φορές τα κέρδη του 2025, ελαφρώς πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο, ενώ οι αναλυτές προβλέπουν αύξηση EPS +4% για το 2025 και +6% για το 2026, ρυθμοί που δεν δικαιολογούν περαιτέρω re-rating.

Συνολικά, η BofA προκρίνει αμυντική στάση, προτιμώντας τους κλάδους φαρμακευτικών, τροφίμων-ποτών και κοινής ωφέλειας, ενώ συστήνει υποβάθμιση σε τράπεζες, βιομηχανία και διαρκή καταναλωτικά αγαθά, καθώς οι κυκλικές μετοχές αναμένεται να υποαποδώσουν κατά τουλάχιστον 10% έναντι των αμυντικών σε ορίζοντα δωδεκαμήνου.

Διαβάστε ακόμη: