Περιθώριο ανόδου της τάξης του 57,65% βλέπει η Axia Research για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, δίνοντας τιμή στόχο τα 27,4 ευρώ και επαναλαμβάνοντας τη σύσταση buy για τη μετοχή.

Η διαμόρφωση του upside από την χρηματιστηριακή εταιρεία καθορίστηκε με βάση το κλείσιμο της μετοχής την Τρίτη 8 Οκτωβρίου στα 17,38 ευρώ.

Η Axia χαρακτηρίζει ως θετική εξέλιξη για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ το deal με τη Latsco για το 10% της Αττικής Οδού. Όπως επισημαίνει, η συμφωνία συμβάλλει στην περαιτέρω μείωση του ρίσκου για το έργο, ενώ το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε επιβεβαιώνει το ελκυστικό σημείο εισόδου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στην Αττική Οδό.

Επιπλέον, η συμφωνία οδηγεί σε αυξημένες αποδόσεις για τον όμιλο μέσω του βελτιωμένου IRR (εσωτερικός συντελεστής απόδοσης ιδίων κεφαλαίων) και του μειωμένου χρόνου απόσβεσης.

Θετική η είσοδος Λάτση στην Αττική Οδό

Αναφερόμενοι στην Αττική Οδό και την ανάληψή της από τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, οι αναλυτές κάνουν λόγο για μία από τις πιο προσοδοφόρες παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων στην Ευρώπη.

Υπενθυμίζεται ότι από τις 6 Οκτωβρίου, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι ο νέος παραχωρησιούχος της Αττικής Οδού. Αυτό έρχεται νωρίτερα απ’ ό,τι είχε προβλέψει αρχικά η Axia (στο τελευταίο της note υπολόγιζε ότι η σύμβαση παραχώρησης θα ίσχυε από την 1η Ιουλίου 2025). Ο όμιλος πλήρωσε 3,27 δισ. ευρώ για την 25ετή παραχώρηση, εκ των οποίων τα 671 εκατ. ευρώ ήταν το μετοχικό «εισιτήριο» και τα υπόλοιπα 2,6 δισ. ευρώ ο δανεισμός από τις ελληνικές τράπεζες.

Στις 8 Οκτωβρίου, ο όμιλος ανακοίνωσε ότι η Latsco (ένα family office που ήδη κατέχει ποσοστό 7,56% στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ) πρόκειται να αποκτήσει ποσοστό 10% της θυγατρικής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που ελέγχει την Αττική Οδό (Νέα Αττική Οδός Α.Ε.) έναντι προσαύξησης 15% επί της αρχικής δεσμευμένης επένδυσης της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στο έργο ή εναλλακτικά έναντι περίπου 77 εκατ. ευρώ. Σε αυτό το πλαίσιο, η Axia σημειώνει ότι αυτού του είδους το deal (πώληση μεριδίου στο αρχικό στάδιο μιας συναλλαγής) είναι πολύ συνηθισμένο στο χώρο των υποδομών και αποτελεί ουσιαστικά συναλλαγή τύπου συν-επένδυσης.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της Axia, ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης ιδίων κεφαλαίων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ υπολογίζεται σε 13,2%, ενώ το NPV (καθαρή αξία – Net Present Value) του έργου, υιοθετώντας ένα discount της τάξης του 9%, εκτιμάται στα 322 εκατ. ευρώ ή 3,1 ευρώ ανά μετοχή. Προς το παρόν, η τιμή-στόχος για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαμορφώνεται στα 27,4 ευρώ ανά μετοχή με σύσταση «αγορά» (buy), τονίζουν οι αναλυτές.

Διαβάστε ακόμη: