Σημαντικές αντοχές εν μέσω της γενικότερης αβεβαιότητας που δημιουργεί ο γεωπολιτικός παράγοντας και η κρίση στη Μέση Ανατολή καταγράφει η ζήτηση για ταξίδια στην Ελλάδα, με το μεγαλύτερο αεροδρόμιο της χώρας να αναμένει περαιτέρω αύξηση της κίνησης σε χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό για το σύνολο της χρονιάς φέτος. Παράλληλα, ο Διεθνής Αερολιμένας της Αθήνας (ΔΑΑ) έχει σε πλήρη εξέλιξη το πρόγραμμα επέκτασης του αεροδρομίου με την ανάθεση της σύμβασης μελέτης και κατασκευής να αναμένεται στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.

Ο παράγοντας «Μέση Ανατολή»

Σε σχέση με τον κρίσιμο παράγοντα της Μέσης Ανατολής, όπως επισημαίνεται στην έκθεση της διοίκησης για τα αποτελέσματα του 2025, το 2025, η επιβατική κίνηση που σχετίζεται με τη Μέση Ανατολή αντιπροσώπευε περίπου το 7,5% της συνολικής κίνησης.

«Συνεχίζουμε να παρακολουθούμε στενά τις εξελίξεις», αναφέρεται σχετικά ωστόσο προς το παρόν δεν αναμένεται σημαντική επίπτωση στην οικονομική επίδοση της εταιρείας, η οποία προστατεύεται από την σταθερότητα του ρυθμιστικού πλαισίου (σ.σ. που προβλέπει μια μέγιστη σωρευτική απόδοση 15% επί του Κεφαλαίου Αεροπορικών Δραστηριοτήτων και αν είναι χαμηλότερη προβλέπεται μηχανισμός ανάκτησης σε επόμενες περιόδους).

Στην έκθεση αναφέρεται ότι η πρόσφατη κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων συμβάλλει σε μεγαλύτερη αβεβαιότητα παγκοσμίως, η οποία ενδέχεται να έχει δυσμενείς επιπτώσεις στον κλάδο των αερομεταφορών και των αεροδρομίων. «Η εταιρεία αναγνωρίζει ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις ενδέχεται να επηρεάσουν την αύξηση της επιβατικής κίνησης και, κατ’ επέκταση, τις προβλέψεις μας. Καθώς η κατάσταση παραμένει ρευστή, η εταιρεία θα είναι έτοιμη να προβεί στις αναγκαίες προσαρμογές».

Η ζήτηση

Ως προς τη ζήτηση, η εκτίμηση της νέας διοίκησης του κ. Γ. Καλλιμασιά, αναφέρει ότι το 2026 θα αποτελέσει ένα έτος υγιούς ανάπτυξης. «Βασική προτεραιότητα παραμένει η πειθαρχημένη υλοποίηση του επιχειρηματικού σχεδίου, με στόχο τη διασφάλιση σταθερής κερδοφορίας, ενώ παράλληλα τίθενται τα θεμέλια για την σημαντική ενίσχυση της μακροπρόθεσμης επιχειρησιακής δυναμικότητας και των εμπορικών προοπτικών μέσω του Προγράμματος Επέκτασης του Αεροδρομίου (Airport Expansion Program – AEP). Επισημαίνεται ωστόσο, ότι το γεωπολιτικό περιβάλλον ενδέχεται να επηρεάσει αρνητικά τη ζήτηση επιβατικής κίνησης, καθώς και τη λειτουργική και χρηματοοικονομική επίδοση της εταιρείας, παρά το γεγονός ότι μέχρι σήμερα δεν έχει παρατηρηθεί σημαντική επίπτωση».

Παρά την κλιμακούμενη κρίση στη Μέση Ανατολή, οι μακροπρόθεσμοι παράγοντες που στηρίζουν τη ζήτηση για ταξίδια προς την Ελλάδα παραμένουν ισχυροί, με την εταιρεία να εκτιμά ότι η ζήτηση θα παραμείνει ανθεκτική. Για το 2026, προβλέπεται αύξηση της επιβατικής κίνησης που αντιστοιχεί σε χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό, η οποία συγκλίνει με τις εκτιμήσεις της εταιρείας για τους μακροπρόθεσμους ρυθμούς αύξησης.

Οι πρωτοβουλίες στο μάρκετινγκ και στην ανάπτυξη της αεροπορικής αγοράς συνεχίζουν να εστιάζουν στην ενίσχυση της διασυνδεσιμότητας, με έμφαση σε προορισμούς υψηλής καταναλωτικής δαπάνης και μεγάλων αποστάσεων – συμπεριλαμβανομένης της έναρξης της πρώτης απευθείας πτήσης προς την Ινδία – καθώς και στην ανάπτυξη νέων αγορών, διασφαλίζοντας παράλληλα ισορροπημένη ανάπτυξη της επιβατικής κίνησης στο σύνολο του δικτύου.

Σημειωτέον ότι ο ΔΑΑ υπέβαλε εκ νέου αίτημα και έλαβε τη σχετική έγκριση από την αρμόδια αρχή για τη μεταβολή της κατηγορίας του αεροδρομίου από «μη συντονισμένο» σε «αεροδρόμιο με ευκολίες προγραμματισμού πτήσεων» για τη θερινή περίοδο του 2026, έτσι ώστε να αποφευχθεί η περαιτέρω επιβάρυνση στις ώρες αιχμής και να υπάρξει ανάπτυξη της κίνησης στις λιγότερο επιβαρυμένες ώρες με ισόρροπο και ελεγχόμενο τρόπο. Παράλληλα, η εταιρεία έχει υποβάλει αίτημα για τη μεταβολή του καθεστώτος λειτουργίας του αεροδρομίου σε «συντονισμένο αεροδρόμιο» για τη χειμερινή περίοδο 2026/2027, με στόχο τη διασφάλιση της ομαλής και αποδοτικής λειτουργίας κατά τη διάρκεια των εργασιών συντήρησης και αναβάθμισης των διαδρόμων προσγείωσης και απογείωσης.

Η πορεία των εσόδων

Όσον αφορά στα έσοδα από αεροπορικές δραστηριότητες για το 2026, το έσοδο ανά επιβάτη από τις Αεροπορικές Χρεώσεις και το Τέλος Εκσυγχρονισμού και Ανάπτυξης Αερολιμένων (ΤΕΑΑ) αναμένεται να παραμείνει σε γενικές γραμμές σταθερό. Τα ετήσια καθαρά κέρδη από αεροπορικές δραστηριότητες αναμένεται να διαμορφωθούν σύμφωνα με το ρυθμιστικό πλαίσιο, ενισχυμένα περαιτέρω από την απόδοση επί του πρόσθετου Κεφαλαίου Αεροπορικών Δραστηριοτήτων μέσω του Προγράμματος Επανεπένδυσης Μερίσματος (Scrip Dividend) κατά την περίοδο 2025 – 2028. Για το 2026, το διοικητικό συμβούλιο θα προτείνει στην επόμενη Τακτική Γενική Συνέλευση μικτό μέρισμα ύψους 0,66 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε συνολικό ποσό διανομής 204,9 εκατ. ευρώ. Οι μέτοχοι του ΔΑΑ θα έχουν τη δυνατότητα να επανεπενδύσουν έως 100 εκατ. ευρώ σε νέες μετοχές στο πλαίσιο του προαιρετικού Προγράμματος Επανεπένδυσης Μερίσματος (Scrip Dividend), ενώ το υπόλοιπο ποσό ύψους 104,9 εκατ. ευρώ θα διανεμηθεί σε μετρητά.

Στον τομέα των Μη Αεροπορικών Δραστηριοτήτων, η επίδοση των εμπορικών δραστηριοτήτων συνεχίζει να παρουσιάζει ανθεκτική υποκείμενη ζήτηση. Ωστόσο, τα εμπορικά έσοδα αναμένεται να παρουσιάσουν περιορισμένο περιθώριο ανόδου βραχυπρόθεσμα, λόγω των περιορισμών στη διαθεσιμότητα εμπορικών χώρων, καθώς και λόγω των πρώιμων κατασκευαστικών εργασιών στο πλαίσιο του προγράμματος επέκτασης του αεροδρομίου. Η εταιρεία, σύμφωνα πάντα με την έκθεση της διοίκησης, συνεχίζει να υλοποιεί στοχευμένες εμπορικές πρωτοβουλίες για την προστασία των εσόδων, συμπεριλαμβανομένων της ανανέωσης και επέκτασης συμβάσεων με βελτιωμένους όρους, της δημιουργίας επιπλέον σημείων πώλησης και της βελτιστοποίησης της υφιστάμενης διάταξης των εμπορικών χώρων. Καθώς τα έργα επέκτασης θα εντείνονται σταδιακά, αναμένεται να υπάρξει πρόσκαιρη επιβάρυνση στις εμπορικές επιδόσεις κατά τη διάρκεια συγκεκριμένων φάσεων των κατασκευαστικών εργασιών, ωστόσο περισσότερες λεπτομέρειες θα παρασχεθούν μετά την ανάθεση του έργου επέκτασης των αεροσταθμών.

Τα έσοδα από τις υπηρεσίες στάθμευσης οχημάτων το 2026 αναμένεται να επηρεαστούν σε περιορισμένο βαθμό από την κατασκευή του πολυώροφου χώρου στάθμευσης οχημάτων η οποία ξεκίνησε τον Ιούλιο του 2025, με την επίπτωση να αντισταθμίζεται εν μέρει από στοχευμένα μέτρα, όπως η δημιουργία πρόσθετων ανοικτών θέσεων στάθμευσης οχημάτων στους υφιστάμενους χώρους.
Παρότι η εταιρεία εξακολουθεί να θεωρεί ότι τα περιθώρια προσαρμοσμένου EBITDA άνω του 60% είναι εφικτά μακροπρόθεσμα, αναμένεται μια προσωρινή περίοδος συμπίεσης στα περιθώρια, περίπου 100 μονάδων βάσης κάτω από τον στόχο του 60%, λόγω της επίδρασης του προγράμματος επέκτασης του αεροδρομίου.

Επιπλέον, η εταιρεία διατηρεί αμετάβλητη την πρόβλεψη για τα καθαρά κέρδη του 2026 σε περίπου 200 εκατ. ευρώ, καθώς επίσης παραμένει πλήρως προσηλωμένη στη μερισματική πολιτική διανομής του 100% των διαθέσιμων προς διανομή κερδών ως μέρισμα.

Το πρόγραμμα επέκτασης

Οι κατασκευαστικές εργασίες για τον πολυώροφο χώρο στάθμευσης οχημάτων και τη νέα περιοχή στάθμευσης αεροσκαφών στο βορειοδυτικό τμήμα του αεροδρομίου ξεκίνησαν τον Ιούλιο του 2025 και αμφότερα τα έργα εξελίσσονται, με την ολοκλήρωσή τους να αναμένεται στα μέσα του 2027. Η διεθνής διαγωνιστική διαδικασία για την επέκταση του Κύριου και του Δορυφορικού Αεροσταθμού βρίσκεται σε εξέλιξη, με την ανάθεση της σύμβασης μελέτης και κατασκευής να αναμένεται στο δεύτερο εξάμηνο του 2026. Ο ΔΑΑ έχει εξασφαλίσει τραπεζική χρηματοδότηση ύψους περίπου 806 εκατ. ευρώ για τη χρηματοδότηση του Προγράμματος Επέκτασης του Αεροδρομίου.

Τα κεφάλαια που θα αντληθούν από την αύξηση του Κεφαλαίου Αεροπορικών Δραστηριοτήτων μέσω της υλοποίησης του Προγράμματος Επανεπένδυσης Μερίσματος (Scrip Dividend) θα ενισχύσουν τα απαραίτητα κεφάλαια για τη χρηματοδότησή του, ενώ η εταιρεία συνεχίζει να αξιολογεί πρόσθετες επιλογές για τη περαιτέρω ενίσχυση των πηγών δανειακής χρηματοδότησής της.

Διαβάστε ακόμη: