Οι υψηλές τιμές φυσικού αερίου και ηλεκτρικής ενέργειας επιστρέφουν στο επίκεντρο των ευρωπαϊκών αγορών, με τη Wood να εξετάζει τον αντίκτυπο που μπορεί να έχουν στις μεγάλες ελληνικές εισηγμένες.

Το φυσικό αέριο TTF κινείται πλέον στην περιοχή των 75-80 ευρώ/MWh, στα υψηλότερα επίπεδα από τις αρχές του 2023, με τον οίκο να θεωρεί πιθανή τη διατήρησή του κοντά στα 80 ευρώ/MWh κατά τη διάρκεια του χειμώνα.

Για τις ελληνικές ενεργειακές εταιρείες, ωστόσο, το ακριβότερο φυσικό αέριο δεν μεταφράζεται αυτομάτως σε απώλειες. Η Wood εκτιμά ότι η συνολική επίδραση στους καθετοποιημένους ομίλους είναι από ουδέτερη έως ελαφρώς θετική, καθώς διαθέτουν δραστηριότητες τόσο στην παραγωγή όσο και στην προμήθεια και εμπορία ηλεκτρικής ενέργειας.

Η εικόνα της ελληνικής αγοράς

Τον Αύγουστο, η τιμή στην ελληνική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας επόμενης ημέρας διαμορφώθηκε στα 133,4 ευρώ/MWh, καταγράφοντας άνοδο 82% σε σχέση με πέρυσι και 21% έναντι του Ιουλίου. Την ίδια περίοδο, το TTF έφτασε τα 61,5 ευρώ/MWh, αυξημένο κατά 90% σε ετήσια βάση.

Η αύξηση αυτή δεν οφείλεται σε έκρηξη της εγχώριας κατανάλωσης. Η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα παρέμεινε ουσιαστικά σταθερή τους πρώτους επτά μήνες του έτους, ενώ η συνολική παραγωγή ενισχύθηκε κατά 14%, κυρίως λόγω των ισχυρών εξαγωγών. Τον Ιούλιο οι ΑΠΕ κάλυψαν περίπου το 50% της παραγωγής και το φυσικό αέριο το 34%.

Metlen, ΔΕΗ και ΓΕΚ Τέρνα

Από τις ελληνικές εταιρείες, η Metlen εμφανίζεται, σύμφωνα με τη Wood, καλύτερα τοποθετημένη ώστε να αξιοποιήσει τις συνθήκες. Οι σύγχρονες και αποδοτικές μονάδες φυσικού αερίου, σε συνδυασμό με τις ΑΠΕ, την εμπορία αερίου και τη δραστηριότητα της Protergia, μπορούν να λειτουργήσουν θετικά. Ο οίκος, πάντως, ξεκαθαρίζει ότι οι υψηλές τιμές του αερίου από μόνες τους δεν αποτελούν επαρκή επενδυτικό λόγο για τη μετοχή.

Για τη ΔΕΗ, η επίδραση χαρακτηρίζεται συνολικά ουδέτερη. Η εταιρεία διαθέτει περίπου 2,5 GW μονάδων φυσικού αερίου, αλλά και σημαντικό χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ και υδροηλεκτρικών, δημιουργώντας φυσική αντιστάθμιση απέναντι στις μεταβολές των τιμών.

Ουδέτερο έως ελαφρώς θετικό εκτιμάται το αποτέλεσμα και για τον ενεργειακό τομέα της ΓΕΚ Τέρνα, αν και σε επίπεδο ομίλου η σημασία του παραμένει περιορισμένη, καθώς παραχωρήσεις και κατασκευές εξακολουθούν να αποτελούν βασικούς πυλώνες αξίας.

Για HELLENiQ Energy και Motor Oil, η Wood βλέπει γενικά ουδέτερο αποτέλεσμα. Στην πρώτη περίπτωση καθοριστικός παράγοντας παραμένει η διύλιση, ενώ για τη Motor Oil το ακριβότερο αέριο αυξάνει το κόστος του διυλιστηρίου, με τα ισχυρά περιθώρια διύλισης να λειτουργούν προς το παρόν ως αντιστάθμισμα.

Πιο εκτεθειμένες είναι οι ενεργοβόρες βιομηχανίες. Η ElvalHalcor αντιμετωπίζει υψηλότερο κόστος ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου χωρίς τα αντίστοιχα έσοδα παραγωγής ενέργειας, ενώ πιέσεις μπορούν να εμφανιστούν και στον κλάδο του τσιμέντου, με τη Wood να εξετάζει ειδικά την περίπτωση της Titan.

Διαβάστε ακόμη: