Η Euroxx Χρηματιστηριακή, σε νέα ανάλυσή της για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, επικαιροποιεί το μοντέλο αποτίμησης του ομίλου, ενσωματώνοντας μεταξύ άλλων την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και τα ισχυρά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου του 2026.
Στο πλαίσιο αυτό, η Euroxx αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα €55,00, από €54,00 προηγουμένως, ενώ διατηρεί θετική στάση απέναντι στη μετοχή.
Στα €55 η νέα τιμή-στόχος
Η αναβάθμιση της τιμής-στόχου κατά €1 αποδίδεται κυρίως στις πιο θετικές εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής για την πορεία του κατασκευαστικού κλάδου.
Όπως επισημαίνει η Euroxx, η νέα τιμή-στόχος ενσωματώνει EV/EBITDA 5,7x για το 2026E στον κατασκευαστικό τομέα, ενώ για τη Συμβατική Ενέργεια χρησιμοποιείται μικτό EV/EBITDA 7,5x για το 2026E.
Για τις λειτουργούσες παραχωρήσεις, η αποτίμηση που χρησιμοποιεί η χρηματιστηριακή διαμορφώνεται περίπου στις 11x EV/EBITDA για το 2028E.
Η Euroxx χαρακτηρίζει την αποτίμηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ελκυστική, σημειώνοντας ότι ο όμιλος διαπραγματεύεται περίπου στις 9,4x EV/προσαρμοσμένο EBITDA για το 2028E.
Αναβάθμιση των προβλέψεων για το EBITDA
Κεντρικό στοιχείο της νέας ανάλυσης είναι η αναθεώρηση προς τα πάνω των εκτιμήσεων για το προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου.
Η Euroxx αυξάνει τις προβλέψεις της κατά περίπου 5%, με βασικό μοχλό τον κατασκευαστικό κλάδο. Πλέον εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA από τις κατασκευές θα ξεπεράσει τα €220 εκατ. ετησίως το 2026 και το 2027, έναντι προηγούμενης εκτίμησης περίπου €190 εκατ.
Η εξέλιξη αυτή οδηγεί σε σημαντική βελτίωση των συνολικών εκτιμήσεων για τον όμιλο.
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, το προσαρμοσμένο EBITDA της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αναμένεται να ξεπεράσει τα €700 εκατ. το 2026, ενώ εκτιμάται ότι θα προσεγγίσει τα €900 εκατ. έως το 2029.
Οι παραχωρήσεις ο βασικός πυλώνας
Σημαντικό ρόλο στις εκτιμήσεις της Euroxx διαδραματίζει ο κλάδος των παραχωρήσεων.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι παραχωρήσεις θα συνεχίσουν να αποτελούν τον βασικό πυλώνα δημιουργίας EBITDA για τον όμιλο, αντιπροσωπεύοντας πάνω από το 70% του προσαρμοσμένου EBITDA.
Η συγκεκριμένη δραστηριότητα, σε συνδυασμό με το μεγάλο ανεκτέλεστο υπόλοιπο στον κατασκευαστικό κλάδο, δημιουργεί — σύμφωνα με την ανάλυση — ένα επιχειρηματικό μοντέλο με σημαντική ανθεκτικότητα και ορατότητα ως προς τη μελλοντική παραγωγή κερδών.
Ανεκτέλεστο €9 δισ. στις κατασκευές
Ιδιαίτερη αναφορά κάνει η Euroxx στο υψηλό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στον κατασκευαστικό τομέα.
Το backlog ανέρχεται περίπου στα €9 δισ., προσφέροντας σημαντική βάση για τη μελλοντική δραστηριότητα του κατασκευαστικού κλάδου.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι ο συνδυασμός του υψηλού ανεκτέλεστου, της ενίσχυσης της κερδοφορίας των κατασκευών και της μεγάλης συνεισφοράς των παραχωρήσεων μπορεί να στηρίξει την περαιτέρω αύξηση του EBITDA τα επόμενα χρόνια.
Ισχυρή χρηματοοικονομική θέση
Ένας ακόμη παράγοντας που ξεχωρίζει στην ανάλυση της Euroxx είναι η χρηματοοικονομική θέση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι το καθαρό χρέος της μητρικής βρίσκεται κοντά στο μηδέν, ενώ η ταμειακή θέση του ομίλου, σε βάση εκτός project finance, ανερχόταν σε περίπου €280 εκατ. στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026.
Κατά την εκτίμηση της Euroxx, η συγκεκριμένη θέση παρέχει σημαντική χρηματοδοτική δυνατότητα για την ανάπτυξη νέων έργων παραχωρήσεων.
Με άλλα λόγια, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαθέτει, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, σημαντική «δύναμη πυρός» για να αξιοποιήσει νέες επενδυτικές ευκαιρίες στον κλάδο των παραχωρήσεων.
Τι βλέπει η Euroxx για τη μετοχή
Η συνολική εικόνα που αποτυπώνει η Euroxx είναι αυτή ενός ομίλου με πολλαπλούς μοχλούς ανάπτυξης: παραχωρήσεις, κατασκευές, υψηλό backlog και ισχυρή χρηματοοικονομική θέση.
Η χρηματιστηριακή παραμένει θετική για τη μετοχή, στηρίζοντας τη στάση της στην αναμενόμενη αύξηση του προσαρμοσμένου EBITDA από τις υφιστάμενες παραχωρήσεις, στις δυνατότητες επέκτασης μέσω νέων έργων και στο υψηλό ανεκτέλεστο υπόλοιπο των κατασκευών.
Η νέα τιμή-στόχος των €55 ανά μετοχή, από €54 προηγουμένως, αποτελεί το βασικό συμπέρασμα της επικαιροποιημένης ανάλυσης της Euroxx.
Παράλληλα, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η τρέχουσα αποτίμηση εξακολουθεί να αφήνει περιθώριο σε σχέση με την αναμενόμενη μελλοντική κερδοφορία, με τον όμιλο να εμφανίζει σημαντική έκθεση στις παραχωρήσεις και παράλληλα ισχυρή θέση στις κατασκευές.
