Στην υποβάθμιση των αμερικανικών εταιρειών πληροφορικής (στον κλάδο ανήκουν οι Nvidia, Apple, Microsoft, Oracle, IBM κτλ) προχωρά η UBS, προβλέποντας επιβράδυνση των κεφαλαιουχικών δαπανών για επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη αλλά και επίμονη αβεβαιότητα γύρω από τις εταιρείες λογισμικού, καθώς οι νέες τεχνολογίες αλλάζουν το τοπίο του ανταγωνισμού στον κλάδο.
Υπενθυμίζεται ότι ο τεχνολογικός κλάδος βρέθηκε τελευταία στο επίκεντρο ενός selloff, κυρίως εν μέσω ανησυχιών για την ανατροπή που μπορεί να φέρει στον κλάδο του λογισμικού το AI. Ο βασικός φόβος είναι ότι η αναβάθμιση των εργαλείων προγραμματισμού της Anthropic (της εταιρείας πίσω από το chatbot Claude), θα «ακυρώσει» το επιχειρηματικό μοντέλο κάποιων εταιρειών λογισμικού.
Αν και ο αμερικανικός κλάδος πληροφορικής έχει ανακάμψει με ένα ράλι 6% στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις, η UBS τον υποβαθμίζει από «ελκυστικό» σε «ουδέτερο», επικαλούμενη τρεις λόγους:
1. Μια πιθανή επιβράδυνση στις επενδύσεις των hyperscalers. Με βάση τις εκτιμήσεις των εταιρειών, οι κεφαλαιουχικές τους δαπάνες θα μπορούσαν να φτάσουν στα 700 δισ. δολάρια φέτος, έχοντας υπερτετραπλασιαστεί σε διάστημα τριών ετών. Αυτά τα επίπεδα των κεφαλαιουχικών δαπανών θα καταναλώσουν σχεδόν το 100% των ταμειακών ροών των hyperscalers, την ώρα που ο μέσος όρος της 10ετίας κινούνταν κοντά στο 40%. Συνεπώς, οι ανησυχίες των επενδυτών για το εάν αυτός ο ρυθμός επενδύσεων είναι βιώσιμος, θα μπορούσε να επιβαρύνει τις μετοχές, σημειώνει η UBS, προσθέτοντας ότι οι δαπάνες αυτές χρηματοδοτούνται όλο και περισσότερο από την ανάληψη χρέους ή την έκδοση μετοχών.
2. Η UBS περιμένει πιο μέτριους ρυθμούς αύξησης των κεφαλαιουχικών δαπανών, κάτι που θα βελτιώσει μεν την αντίληψη των επενδυτών για τις εταιρείες που κάνουν τις επενδύσεις, αλλά θα επιδράσει αρνητικά για άλλες επιχειρήσεις, που διευκολύνουν τις επενδύσεις αυτές.
3. Οι ανησυχίες στον κλάδο του λογισμικού αναμένεται να επιμείνουν. Η τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε να έχει ουσιαστικές συνέπειες για τη βιομηχανία του software, διευκολύνοντας την αμφισβήτηση των καθιερωμένων εταιρειών από τους ανταγωνιστές. Η απειλή αυξημένου ανταγωνισμού γεννά αμφιβολίες για την ανάπτυξη και την κερδοφορία των εταιρειών λογισμικού.
Κατόπιν τούτων, η UBS σημειώνει ότι οι αποτιμήσεις στον κλάδο του τεχνολογικού hardware μοιάζουν πλήρεις. Αν και ο κλάδος, που κυριαρχείται από εταιρείες smartphones, πετυχαίνει καλές επιδόσεις, λόγω των ισχυρών πωλήσεων κινητών τηλεφώνων, εντούτοις εμφανίζει P/E στο 27,7x, την ώρα που ο μέσος όρος 10ετίας είναι 20x και ο μέσος όρος 5ετίας είναι 24x.
Στο πλαίσιο αυτό, η UBS συστήνει στους επενδυτές να διατηρήσουν μια στρατηγική έκθεση στον ευρύ κλάδο της τεχνολογίας, στο AI και στην αμερικανική αγορά συνολικά. Η υποβάθμιση του αμερικανικού κλάδου πληροφορικής δεν αντανακλά μια αρνητική στάση απέναντι στην τεχνολογία συνολικά, καθώς οι αναλυτές θεωρούν ότι η τεχνητή νοημοσύνη δημιουργεί και άλλες ευκαιρίες, πέραν του τομέα του IT.
Άλλωστε, η αμερικανική οικονομία ωφελείται τόσο από τα δημοσιονομικά όσο και από τα νομισματικά μέτρα στήριξης, με την UBS να περιμένει δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την Federal Reserve φέτος. Σε αυτό το περιβάλλον, τα εταιρικά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν κατά 14% στο τέταρτο τρίμηνο και κατά 12% για ολόκληρο το 2026.
Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος διατηρεί τους στόχους του για τον S&P 500, στις 7.300 μονάδες για τον Ιούνιο του 2026 και στις 7.700 μονάδες για τον Δεκέμβριο του 2026.
