Η ανεξάντλητη αισιοδοξία των επενδυτών ότι οι μετοχές μπορούν να κινηθούν μόνο ανοδικά αρχίζει να ανησυχεί έναν από τους πιο φημισμένους «ταύρους» της Wall Street. Ο Εντ Γιαρντένι, επικεφαλής της Yardeni Research, προειδοποιεί ότι η υπερβολική ευφορία μετά το εντυπωσιακό εξαμηνιαίο ράλι ίσως προμηνύει μια βραχυπρόθεσμη διόρθωση.

«Μαζεύτηκαν πάρα πολλοί “ταύροι” στην αγορά», είπε χαρακτηριστικά, επισημαίνοντας ότι η ευφορία έχει ως αποτέλεσμα οι επενδυτές να αγνοούν τις προειδοποιήσεις της Federal Reserve για το ενδεχόμενο να μην μειωθούν περαιτέρω τα επιτόκια τον Δεκέμβριο.

Σύμφωνα με το Bloomberg, ο δείκτης S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά 37% από τις αρχές Απριλίου, επίδοση που έχει επαναληφθεί μόλις πέντε φορές από το 1950. Καθώς ο Νοέμβριος -παραδοσιακά ο καλύτερος μήνας για τις αγορές- ξεκινά, ο Γιαρντένι προβλέπει διόρθωση έως και 5% μέχρι το τέλος Δεκεμβρίου, καθώς η ψυχολογία και οι τεχνικοί δείκτες δείχνουν να έχουν «υπερ-εκταθεί».

«Το κρίσιμο ερώτημα είναι αν το ράλι έχει ήδη ξεπεράσει τα όριά του και αν μπορεί να συνεχιστεί στους τελευταίους μήνες του έτους», ανέφερε. «Ένα μόνο απρόβλεπτο γεγονός θα μπορούσε να προκαλέσει πτώση των τιμών, δεδομένου του περιορισμένου εύρους της αγοράς, αν και η εποχική αισιοδοξία των εορτών λειτουργεί προστατευτικά».

Σύμφωνα με την έρευνα Investors Intelligence, η αναλογία των «ταύρων» (bulls) προς τις «αρκούδες» (bears) έφτασε στο 4,27, ξεπερνώντας το όριο του 4 που ιστορικά σηματοδοτεί υπερβολικό ενθουσιασμό. Αντίστοιχα, η Αμερικανική Ένωση Ιδιωτών Επενδυτών (AAII) κατέγραψε επίπεδα αισιοδοξίας πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο για πέμπτη φορά στις τελευταίες επτά εβδομάδες.

Η επιφυλακτικότητα του Γιαρντένι προκαλεί εντύπωση, καθώς ο ίδιος υπήρξε από τους πιο σταθερούς «ταύρους» της αγοράς από το χαμηλό του περασμένου Απριλίου. Η πρόβλεψή του για τον S&P 500 στις 7.000 μονάδες έως το τέλος του 2025 βρίσκεται κοντά στα υψηλότερα των αναλυτών της Wall Street.

Ωστόσο, μετά την ανάκαμψη των 17 τρισ. δολαρίων στην κεφαλαιοποίηση του S&P 500, οι τεχνικοί δείκτες έχουν φτάσει σε ακραία επίπεδα. Ο S&P 500 κινείται 13% πάνω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών, ενώ ο Nasdaq βρίσκεται 17% υψηλότερα από το μακροπρόθεσμο όριο στήριξής του – επίπεδα που είχαν προηγηθεί της πτώσης του καλοκαιριού του 2024.

Παρά τις προειδοποιήσεις, άλλοι αναλυτές παραμένουν θετικοί. Ο Τομ Λι της Fundstrat Global Advisors θεωρεί ότι το ράλι θα συνεχιστεί, υπογραμμίζοντας πως ο Νοέμβριος έχει ιστορικά ισχυρές επιδόσεις. «Αναμένουμε ο Νοέμβριος να είναι μήνας ανόδου, παρά κάποιες αναμενόμενες διακυμάνσεις», ανέφερε, προσθέτοντας πως πρόκειται για «το πιο μισητό ράλι» των τελευταίων ετών.

Ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά 16% από την αρχή του 2025. Ιστορικά, όταν ο δείκτης σημειώνει κέρδη άνω του 10% στους πρώτους δέκα μήνες, συνήθως συνεχίζει θετικά στο τέλος του έτους, με μέση απόδοση 4,2% για την περίοδο Νοεμβρίου-Δεκεμβρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της SentimentTrader.

Οι αγορές ωστόσο παραμένουν ευάλωτες στις αλλαγές πολιτικής της Fed. Οι επενδυτές παρακολουθούν τις τοποθετήσεις κορυφαίων αξιωματούχων, όπως του προέδρου της Νέας Υόρκης Τζον Γουίλιαμς και των κυβερνητών Κρις Γουόλερ και Μισέλ Μπάουμαν, για ενδείξεις σχετικά με τον επόμενο κύκλο μειώσεων επιτοκίων.

«Αν έχετε ρευστό (cash), αγοράστε στις διορθώσεις (buy the dips)», συμβουλεύει ο Γιαρντένι και συμπληρώνει: «Αλλά μην πουλάτε προβλέποντας μια μεγάλη πτώση. Δεν βλέπω κάποια σοβαρή διόρθωση άνω του 10% στον ορίζοντα».

Διαβάστε ακόμη: