Καθώς οι διεθνείς επενδυτές επανεξετάζουν το ευρωπαϊκό τραπεζικό trade μετά το ισχυρό ράλι των τελευταίων μηνών, οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν στο επίκεντρο της συζήτησης. Αυτή τη φορά, όχι μόνο για τα θεμελιώδη μεγέθη τους, αλλά και για το πόσο «γεμάτες» είναι οι θέσεις των ξένων επενδυτών. Η UBS, αξιοποιώντας τα δεδομένα crowding των UBS Quants, επιχειρεί να χαρτογραφήσει τις τρέχουσες τοποθετήσεις, τις πρόσφατες μεταβολές και τους τίτλους που συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον.

Η UBS διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, με σύσταση «αγορά» για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες και τιμές στόχους: Eurobank 4,60€, Alpha Bank 4,65€, Τράπεζα Πειραιώς 10,20€ και Εθνική Τράπεζα 17,20€.

Παρά τη σημαντική άνοδο των αποτιμήσεων, οι ελληνικές τράπεζες δεν εμφανίζουν υπερβολικά μεγάλες θέσεις σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Τα στοιχεία έως τις 21 Ιανουαρίου 2026 δείχνουν ότι ο μέσος όρος crowding του κλάδου παραμένει κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο της UBS, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να χτίζουν θέσεις επιλεκτικά και όχι μαζικά.

Ανακατανομή θέσεων εντός του κλάδου

Η ανάλυση της UBS δείχνει ότι δεν παρατηρείται έξοδος από το ελληνικό τραπεζικό story, αλλά ανακατανομή τοποθετήσεων μεταξύ των τίτλων. Η Εθνική Τράπεζα καταγράφει το υψηλότερο crowding score, παραμένοντας βασικός αποδέκτης flows, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς ακολουθεί με αυξημένο αλλά ελεγχόμενο επίπεδο συγκέντρωσης.

Η Alpha Bank βλέπει αισθητή αύξηση των τοποθετήσεων τους τελευταίους μήνες, ξεκινώντας από χαμηλή βάση, ενώ η Eurobank εμφανίζει πιο ήπιο positioning, με σημάδια μερικής αποφόρτισης — ένδειξη τακτικής διαχείρισης χαρτοφυλακίων παρά αλλαγής επενδυτικής άποψης.

Ράλι χωρίς σημάδια υπερθέρμανσης

Σύμφωνα με την UBS, σε σχέση με το ευρωπαϊκό τραπεζικό σύμπαν, οι ελληνικές τράπεζες δεν κατατάσσονται στις πιο crowded επιλογές, παρά την πρόσφατη άνοδο των τιμών. Αυτό υποδηλώνει ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να προσφέρει σχετική αξία χωρίς υπερβολικό ρίσκο από πλευράς positioning.

Αντίθετα, στο πλαίσιο των αναδυόμενων αγορών EMEA, οι ελληνικές τράπεζες συγκαταλέγονται στις πιο crowded επιλογές, με Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς να ξεχωρίζουν. Η UBS ερμηνεύει αυτή τη διαφοροποίηση ως ένδειξη ότι η Ελλάδα λειτουργεί ως «ενδιάμεση» αγορά, απορροφώντας flows τόσο από Ευρώπη όσο και από χαρτοφυλάκια αναδυόμενων αγορών.

Αποτιμήσεις και προοπτικές

Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες έχουν καταγράψει άνοδο περίπου 17% από την αρχή του 2026 και σχεδόν 92% σε ετήσια βάση, γεγονός που εγείρει ερωτήματα για την ωριμότητα του trade. Ωστόσο, ο κλάδος διαπραγματεύεται με P/E 2026 γύρω στις 9,5 φορές, διατηρώντας έκπτωση σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.

Συνολικά, η εικόνα υποδεικνύει ότι το ελληνικό τραπεζικό trade δεν εμφανίζει σημάδια υπερθέρμανσης από πλευράς flows στο ευρωπαϊκό επενδυτικό σύμπαν. Αντιθέτως, η αγορά συνεχίζει να λειτουργεί επιλεκτικά, σταθμίζοντας αποτιμήσεις και τη σχετική θέση της Ελλάδας ανάμεσα σε Ευρώπη και αναδυόμενες αγορές.

Διαβάστε ακόμη: