Οι ελληνικές τράπεζες αφήνουν οριστικά πίσω τους την περίοδο της εξυγίανσης και εισέρχονται σε μια νέα φάση δημιουργίας αξίας για τους μετόχους, με βασικούς μοχλούς την ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη, την αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου και τις υψηλότερες διανομές μερισμάτων. Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα της νέας στρατηγικής έκθεσης της UBS για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, στην οποία ο ελβετικός οίκος διατηρεί σύσταση Buy και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.

Η UBS εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να προσφέρει ένα από τα πιο ελκυστικά μακροοικονομικά περιβάλλοντα στην Ευρώπη, με ανάπτυξη κοντά στο 2% τα επόμενα χρόνια, συνεχιζόμενη εισροή πόρων από το Ταμείο Ανάκαμψης και ισχυρή δημοσιονομική εικόνα. Οι συνθήκες αυτές δημιουργούν πρόσφορο έδαφος για περαιτέρω επέκταση του τραπεζικού δανεισμού, κυρίως προς τις επιχειρήσεις, ενισχύοντας την οργανική κερδοφορία των τραπεζών.

Σύμφωνα με τον οίκο, το σημαντικότερο στοιχείο της επόμενης περιόδου δεν είναι πλέον η εξυγίανση των ισολογισμών, αλλά η αξιοποίηση της ισχυρής κεφαλαιακής βάσης που έχουν δημιουργήσει οι τράπεζες. Η συνεχής παραγωγή κεφαλαίου δίνει τη δυνατότητα για υψηλότερες αποδόσεις προς τους μετόχους μέσω μερισμάτων, αλλά και για επιλεκτικές εξαγορές που μπορούν να ενισχύσουν περαιτέρω την ανάπτυξη και την κερδοφορία.

Παράλληλα, η UBS σημειώνει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους έχουν πλέον σταθεροποιηθεί, ενώ η αύξηση των χορηγήσεων και η ισχυρή ανάπτυξη των εσόδων από προμήθειες αναμένεται να αποτελέσουν τους βασικούς μοχλούς ενίσχυσης των αποτελεσμάτων τα επόμενα χρόνια. Επιπλέον, τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα έχουν πλέον επιστρέψει σε φυσιολογικά επίπεδα, με το κόστος πιστωτικού κινδύνου να διατηρείται χαμηλό.

Οι τιμές στόχοι και οι συστάσεις

Για την Alpha Bank δίνει τιμή στόχο τα 4,90 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 26%, εκτιμώντας ότι διαθέτει τη μεγαλύτερη δυναμική αύξησης κερδών ανά μετοχή τα επόμενα τρία χρόνια.

Για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή στόχος τοποθετείται στα 11,20 ευρώ, επίσης με εκτιμώμενη άνοδο περίπου 26%, καθώς η στρατηγική δημιουργίας ενός ολοκληρωμένου χρηματοοικονομικού ομίλου μετά και την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής δημιουργεί σημαντικές προοπτικές περαιτέρω αναβάθμισης της αποτίμησης.

Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 18,20 ευρώ, με περιθώριο ανόδου περίπου 21%. Η UBS τη χαρακτηρίζει ως την ποιοτικότερη επιλογή για επενδυτές που επιδιώκουν έκθεση στην ελληνική οικονομία, χάρη στην υψηλή κερδοφορία, την ισχυρή κεφαλαιακή θέση και τη χαμηλή έκθεση σε πιστωτικούς κινδύνους.

Για τη Eurobank η τιμή στόχος ανέρχεται στα 4,70 ευρώ, με εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου περίπου 15%. Ο οίκος θεωρεί ότι η περιφερειακή παρουσία της τράπεζας στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, σε συνδυασμό με τις πρόσφατες εξαγορές στην Κύπρο και στον ασφαλιστικό κλάδο, συνεχίζουν να στηρίζουν την αναπτυξιακή της προοπτική.

Η UBS υπογραμμίζει ότι, παρά τη σημαντική άνοδο που έχει προηγηθεί, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με αποτιμήσεις που παραμένουν ελκυστικές σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, γεγονός που αφήνει, κατά την άποψή της, περιθώρια για περαιτέρω ανατίμηση των μετοχών.

Διαβάστε ακόμη: