H UBS αντικαθιστά την μετοχή της Eurobank με εκείνη της Εθνικής Τράπεζας στα πανευρωπαϊκά τραπεζικά top picks της. Όπως σημειώνει, η Εθνική εμφανίζει καλύτερα περιθώρια ανόδου, καθώς η τιμή-στόχος των 18,2 ευρώ διαμορφώνεται σε επίπεδα κατά 16% υψηλότερα των σημερινών. Εάν συνυπολογιστεί και η προβλεπόμενη μερισματική απόδοση του 3,8% για το 2026, τα συνολικά περιθώρια αποδόσεων υπολογίζονται στο 20% και είναι τα υψηλότερα ανάμεσα στα top picks του οίκου.
Όπως σημειώνει η UBS, οι κινήσεις τακτικής θα είναι σημαντικές για τους επενδυτές του τραπεζικού κλάδου το επόμενο διάστημα, καθώς οι συζητήσεις θα εστιάσουν βραχυπρόθεσμα σε:
· Συγχωνεύσεις και εξαγορές στις ευρωπαϊκές τράπεζες.
· Εάν (και πού) πιέζονται τα spreads των δανείων και των καταθέσεων λόγω του αυξημένου ανταγωνισμού ή των νέων ανταγωνιστών.
· Πιθανές αναβαθμίσεις στο guidance των διοικήσεων για το σύνολο του 2026 με τα αποτελέσματα του β΄ τριμήνου (λόγω των εσόδων από τόκους, της απόδοσης των κινήσεων αντιστάθμισης κινδύνου και των προμηθειών).
· Πολιτικές εξελίξεις σε Ηνωμένο Βασίλειο, Γαλλία, Ελλάδα, Κίνα.
· Εάν η προβλεπόμενη κορύφωση των επιτοκίων (με τη μείωσή τους το 2027) θα πρέπει να αλλάξει τη δομή των χαρτοφυλακίων, με δεδομένες τις υψηλότερες αποτιμήσεις αγορών όπως η ισπανική.
Με άνοδο 17% από τις αρχές του έτους, οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν πάει καλά, υπεραποδίδοντας κατά 10% έναντι της αγοράς. Οι υπεραποδόσεις αυτές προέκυψαν μετά την είδηση της συμφωνίας εκεχειρίας ΗΠΑ-Ιράν, με τις τράπεζες να ενισχύονται κατά 15% έκτοτε, έναντι ανόδου 5% της ευρύτερης αγοράς.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της UBS, οι ευρωπαϊκές τράπεζες εμφανίζουν P/E 10,0x με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και 9,1x για το 2028, με TNAV στο 1,8x και πρόβλεψη για απόδοση ιδίων ενσώματων κεφαλαίων ROTE 17-18%.
Σε discount 30% έναντι της αγοράς, οι τράπεζες εξακολουθούν να εμφανίζουν καλές αποτιμήσεις, όμως η UBS δηλώνει ότι ενδιαφέρεται όλο και περισσότερο για ονόματα που επιδεικνύουν διψήφια αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS), πειθαρχία στην τιμολόγηση και αύξηση του όγκου, καθώς οι Ευρωπαίοι δανείζονται και πάλι.
Κατά τη διάρκεια του Ιουνίου, οι εκτιμήσεις της αγοράς για τα κέρδη ανά μετοχή του κλάδου για το 2026 και το 2027 αναβαθμίστηκαν ελαφρά, έπειτα από δύο μήνες στάσιμων προσδοκιών.
Τις μεγαλύτερες αναβαθμίσεις εμφάνισαν οι Raiffeisen (+5%), ING / Close Brothers (+3%) και Santander / Danske / Alpha (+2%).
Η UBS βλέπει τα μεγαλύτερα περιθώρια θετικών εκπλήξεων σε σχέση με το consensus του 2027 στις Raiffeisen (+17%), Eurobank / OTP (+7%) και Εθνική / Unicaja (+6%).
Σημειώνεται ότι η UBS έχει δώσει συστάσεις αγοράς και για τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες. Ειδικότερα, η τιμή-στόχος για την Πειραιώς τίθεται στα 11,20 ευρώ και για την Alpha Bank στα 4,90 ευρώ. Για την Εθνική, ο πήχυς τίθεται στα 18,20 ευρώ και για τη Eurobank στα 4,70 ευρώ.
Διαβάστε ακόμη:
- Οκτώ ελληνικές ναυτιλιακές στις 20 πιο ωφελημένες από τη μεταφορά ρωσικού πετρελαίου
- Τα επικίνδυνα φλερτ του Άδωνι με τον Κασσελάκη και το «βέτο» του Μαξίμου
- Παράνομη η χρέωση των 0,80 ευρώ της Alpha Bank – Άμεσα εκτελεστή η δικαστική απόφαση
- Depancel Série R01: Το ρολόι που φέρνει την αισθητική των κλασικών αγωνιστικών αυτοκινήτων
