Η UBS βλέπει το νέο αδιέξοδο στον προϋπολογισμό των ΗΠΑ περισσότερο ως πολιτικό θόρυβο παρά ως συστημικό κίνδυνο για τις αγορές. Η τράπεζα υπενθυμίζει ότι στο παρελθόν οι επιπτώσεις των shutdowns ήταν ήπιες και βραχύβιες, με τις μετοχές να υποχωρούν προσωρινά και να ανακάμπτουν πριν καν επαναλειτουργήσει το κράτος.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα ήταν η περίοδος του 2013, όπου η διακοπή λειτουργίας διήρκεσε 17 ημέρες, αλλά οι δείκτες ανέκαμψαν πριν καν ανοίξει εκ νέου η κυβέρνηση. Ακόμη και στο πιο εκτεταμένο shutdown του 2018, η μεταβλητότητα αποδόθηκε κυρίως στους φόβους για αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed και στις εμπορικές εντάσεις.
Η ουσία, λέει, είναι ότι οι δημοπρασίες ομολόγων και οι πληρωμές συνεχίζονται κανονικά, ενώ καθυστερήσεις σε IPOs και ορισμένες ρυθμιστικές ροές δεδομένων δεν συνιστούν πηγή αποσταθεροποίησης.
Όπως σημειώνει, παρότι θα υπάρξουν καθυστερήσεις στη δημοσίευση οικονομικών δεδομένων (απασχόληση, πληθωρισμός), η Fed μπορεί να στηριχθεί σε δικά της στοιχεία και ιδιωτικές μετρήσεις. Έτσι, δεν αποκλείεται να προχωρήσει σε νέα μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στην απόφαση Οκτωβρίου.
Στο βασικό της σενάριο, το επιτόκιο θα μειωθεί συνολικά κατά 75 μονάδες βάσης στις τρεις επόμενες συνεδριάσεις. Στο ταμπλό, ο οίκος «βλέπει» S&P 500 στις 6.800 μονάδες έως τον Ιούνιο 2026, με ανοδικό σενάριο έως τις 7.500, προκρίνοντας σταδιακές τοποθετήσεις ή αγορές σε διορθώσεις.
Σε επίπεδο πραγματικής οικονομίας, το shutdown τείνει να αφαιρεί περίπου 0,1 ποσοστιαία μονάδα από την ανάπτυξη για κάθε εβδομάδα διάρκειας, επίπτωση που συνήθως ανακτάται στα επόμενα τρίμηνα, εφόσον οι ομοσπονδιακοί υπάλληλοι λάβουν αναδρομικά τους μισθούς τους. Νομικά και πρακτικά εμπόδια καθιστούν περιορισμένη την πιθανότητα μόνιμων απολύσεων στον ομοσπονδιακό τομέα, σημειώνει η UBS.
Στη στρατηγική χαρτοφυλακίου, η σύσταση παραμένει υπέρ «ποιότητας» σταθερού εισοδήματος, ιδίως σε μεσοπρόθεσμες διάρκειες, ως ελκυστικό μείγμα εισοδήματος και ανθεκτικότητας σε σενάρια επιβράδυνσης. Για επενδυτές που αναζητούν απόδοση, η UBS προτείνει λύσεις εισοδηματικού χαρακτήρα σε μετοχές ή δομημένες στρατηγικές. Παράλληλα, το δολάριο εκτιμάται ότι θα αποδυναμωθεί στο 6–12μηνο, με διαφοροποίηση προς ευρώ και αυστραλιανό δολάριο.
Ο χρυσός κλέβει την παράσταση: μετά από άλμα 12% τον Σεπτέμβριο και 47% από την αρχή του έτους, η τιμή spot άγγιξε ιστορικό υψηλό στα 3.848 δολάρια η ουγγιά, τροφοδοτούμενη από ανησυχίες για το shutdown και προσδοκίες περαιτέρω μειώσεων επιτοκίων. Η UBS ανεβάζει τον πήχη στο βασικό σενάριο στα 3.900 δολάρια έως τον Ιούνιο του 2026, με προοπτική ανόδου έως τα 4.200 δολάρια στο θετικό σενάριο, αλλά προειδοποιεί για “δίκοπο” μαχαίρι εάν ο κύκλος μειώσεων της Fed αποδειχθεί ηπιότερος.
Στην αγορά συναλλάγματος, η τράπεζα εκτιμά ότι το δολάριο δεν θα υποστεί μόνιμο πλήγμα από ένα shutdown, παραμένοντας στη στρατηγική της αποδυνάμωσης μέσα στους επόμενους 6 έως 12 μήνες και προτείνοντας διαφοροποίηση προς το ευρώ και το αυστραλιανό δολάριο.
Στα ευρωπαϊκά θεματικά, ο κλάδος αυτοκινήτου παραμένει «ουδέτερος»: οι διοικήσεις αναδεικνύουν πρόοδο σε λογισμικό, ηλεκτροκίνηση και υποβοήθηση οδηγού, αλλά οι προκλήσεις (εκπομπές, Κίνα, δασμοί) επιβάλλουν επιλεκτικότητα σε ισχυρά brands με τιμολογιακή ισχύ, ειδικά μετά τη συμφωνία ΗΠΑ-ΕΕ για τους δασμούς. Ακόμη κι αν «σβήσουν» προσωρινά τα φώτα στην Ουάσιγκτον, οι αγορές θα συνεχίσουν να παίρνουν ρεύμα από τα μεγάλα αφηγήματα: χαμηλότερα επιτόκια, ανθεκτικά κέρδη και ο εν εξελίξει κύκλος επενδύσεων στην Τεχνητή Νοημοσύνη. Για τον επενδυτή, αυτό μεταφράζεται σε πειθαρχημένη έκθεση σε μετοχές με αγορές σε βουτιές, ποιοτικό σταθερό εισόδημα ως «κόκαλο» του χαρτοφυλακίου και έναν «ασφαλιστήριο» ρόλο στον χρυσό.
