UBS: Ελκυστικά αποτιμημένες οι ελληνικές τράπεζες, σύσταση αγοράς

Σταθερή περίοδο αποτελεσμάτων τετάρτου τριμήνου για τις ελληνικές τράπεζες, προβλέπει η ελβετική τράπεζα UBS .

«Παρά το πρόσφατο ράλι, ο κλάδος παραμένει ελκυστικά αποτιμημένος και οι συστάσεις που προτείνουμε είναι αγορά για όλες τις τράπεζες. Το περιθώριο ανόδου κυμαίνεται από 22% έως 31%. Οι τιμές στόχοι είναι για τις τράπεζες τα €2,42 για την Alpha Bank, τα €3,00 για τη Eurobank, τα €11,20 για την Εθνική Τράπεζα και τέλος τα €5,70 για την Τράπεζα Πειραιώς.

Οι επενδυτές θα επικεντρωθούν περισσότερο στις προοπτικές και τα νέα σχέδια των τραπεζών. Η περίοδος των αποτελεσμάτων ξεκινά με την Τράπεζα Πειραιώς στις 24 Φεβρουαρίου. Οι ενημερώσεις από την Alpha Bank και την Πειραιώς δείχνουν ότι η κερδοφορία θα παραμένει ισχυρή το τέταρτο τρίμηνο. Οι τράπεζες θα πάρουν την ευκαιρία των ισχυρών αποτελεσμάτων να καθαρίσουν τους ισολογισμούς τους, παίρνοντας κάποιες επιβαρύνσεις. Πιστεύουμε ότι η εστίαση θα είναι στα επικαιροποιημένα επιχειρηματικά σχέδια, που θα αποκαλυφθούν στα αποτελέσματα και αν οι τράπεζες τουλάχιστον διατηρήσουν τις προηγούμενες προβλέψεις τους για το καθαρά έσοδα από τόκους NII για το 2026 ή θα τις αναβαθμίσουν. Αναμένουμε επίσης ενημερώσεις σχετικά με τα σχέδια διανομής τους και το μείγμα των μερισμάτων σε μετρητά έναντι της επαναγοράς μετοχών», εξηγεί η τράπεζα.

Το 2024 αποτέλεσε ένα ισχυρό ξεκίνημα για τα μεσοπρόθεσμα επιχειρηματικά σχέδια των τραπεζών. Αν και η αύξηση των εταιρικών πιστώσεων παραμένει ισχυρή, ο Δεκέμβριος ήταν ένας πιο αργός μήνας. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης από 16,5% ετησίως (+2,2%) τον Νοέμβριο έπεσε σε 10,2% ετησίως τον Δεκέμβριο (+0,4% μ.μ.). Ωστόσο, η περαιτέρω εκκαθάριση των NPEs επηρέασε σε κάποιο βαθμό, όπως υποδεικνύει η Alpha Bank (μείωση των NPEs κατά περίπου €250 εκατ. για να φθάσουν τα NPEs κάτω από 4%) και την Τράπεζα Πειραιώς. Oι υποκείμενες τάσεις του εκτελεστικού χαρτοφυλακίου παρέμειναν ισχυρές, όπως δείχνουν οι νέες επιχειρηματικές τάσεις.

Οι καθαρές ροές ενυπόθηκων δανείων έγιναν επίσης θετικές για το για πρώτη φορά. Οι συνολικές καθαρές ροές των νοικοκυριών συνέχισαν να αυξάνονται, φθάνοντας σε 54 εκατ. ευρώ τον Δεκέμβριο. Η συνολική αύξηση των πιστώσεων του ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε σε 4% σε ετήσια βάση, καθώς η πίστωση των νοικοκυριών εξακολουθεί να συρρικνώνεται (-5,8% σε ετήσια βάση), αλλά οι τάσεις για τους νέους πελάτες φαίνονται ισχυρές. Ο όγκος των νέων δανείων ήταν ισχυρός στις επιχειρήσεις με 2,5 δισ. ευρώ, καθώς και στα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια με 180 εκατ. ευρώ. Οι καθαρές πιστωτικές ροές ήταν επίσης θετικές, καθώς οι μη χρηματοοικονομικές εταιρικές καθαρές ροές ανήλθαν σε 2 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο και 9,3 δισ. ευρώ για το έτος έναντι 3,7 δισ. ευρώ το 2023.

Η μέση απόδοση των επιχειρηματικών δανείων του κλάδου συμπιέστηκε κατά 33 μ.β. τον Δεκέμβριο στο 5,19%. Οι αποδόσεις των δανείων των νοικοκυριών είναι περισσότερο σταθερές. Το κόστος των καταθέσεων υστερεί της μείωσης του επιτοκίου Euribor, ιδίως στις καταθέσεις των νοικοκυριών, ενώ το κόστος των καταθέσεων των επιχειρήσεων έχει αρχίσει να μειώνεται. Είναι σημαντικό ότι οι καταθέσεις όψεως στο μείγμα παραμένουν σταθερές χωρίς ενδείξεις μετατόπισης στις προθεσμιακές καταθέσεις, όπως αρχικά αναμενόταν από τις τράπεζες και είχε ληφθεί υπόψη στα αρχικά τους σχέδια. Η αύξηση των καταθέσεων ήταν έντονη το τέταρτο τρίμηνο, ιδίως οι εταιρικές καταθέσεις (+6,6% σε ετήσια βάση).