Σε στάση αναμονής αναμένεται να παραμείνει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στην προσεχή συνεδρίασή της, επιλέγοντας –τουλάχιστον προς το παρόν– να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, καθώς οι επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή και της ενεργειακής κρίσης δεν έχουν ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στην οικονομία της Ευρωζώνης.
Το στίγμα της πολιτικής έδωσε η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, ξεκαθαρίζοντας ότι οποιαδήποτε αύξηση επιτοκίων θα εξεταστεί μόνο αν υπάρξει διάχυση του πληθωρισμού σε όλο το φάσμα της οικονομίας και όχι αποκλειστικά λόγω της ενέργειας.
Πληθωρισμός με… αστερίσκο: ενέργεια vs πραγματική οικονομία
Τα τελευταία στοιχεία της Eurostat δείχνουν ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη αυξήθηκε τον Μάρτιο στο 2,6% από 1,9%, ωστόσο η άνοδος αυτή αποδίδεται αποκλειστικά στις τιμές της ενέργειας.
Αντίθετα, οι βασικοί δείκτες της οικονομίας παρουσιάζουν διαφορετική εικόνα:
- Τρόφιμα, υπηρεσίες και βιομηχανικά προϊόντα καταγράφουν επιβράδυνση
- Ο δομικός πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,2% από 2,3%
Η εξέλιξη αυτή λειτουργεί ως ανάχωμα σε άμεσες αυξήσεις επιτοκίων, καθώς δείχνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν ακόμη διαχυθεί στην πραγματική οικονομία.
Καθοριστικός ο Απρίλιος για τις αποφάσεις
Ιδιαίτερη σημασία αποκτούν τα στοιχεία του Απριλίου, τα οποία θα ανακοινωθούν ταυτόχρονα με τη συνεδρίαση της ΕΚΤ.
Οι αξιωματούχοι θα εξετάσουν:
- την επίδραση της αύξησης των καυσίμων
- την πορεία του δομικού πληθωρισμού
- τις πληθωριστικές προσδοκίες επιχειρήσεων και καταναλωτών
Μόνο ένα ισχυρό ανοδικό σοκ στον δομικό πληθωρισμό θα μπορούσε να αλλάξει τη στάση της ΕΚΤ και να οδηγήσει σε άμεση παρέμβαση.
Ανάπτυξη υπό πίεση – Ο πόλεμος αλλάζει τα δεδομένα
Την ίδια ημέρα αναμένεται και η πρώτη εκτίμηση για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης, η οποία θα αποτυπώσει τις πρώτες επιπτώσεις του πολέμου στην οικονομική δραστηριότητα.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της ΕΚΤ:
- Η ανάπτυξη για το 2026 αναμένεται να περιοριστεί στο 0,9%
- Το δυσμενές σενάριο τη φέρνει ακόμη χαμηλότερα, στο 0,6%
Ήδη, η Γερμανία αναθεώρησε σημαντικά τις προβλέψεις της, μειώνοντας την εκτίμηση ανάπτυξης στο 0,5%, ένδειξη ότι η επιβράδυνση μπορεί να είναι εντονότερη.
Στουρνάρας: «Μην βιαστεί η ΕΚΤ»
Σε αυτό το περιβάλλον, ο διοικητής της Τράπεζα της Ελλάδας, Γιάννης Στουρνάρας, τάχθηκε υπέρ της συγκρατημένης προσέγγισης, εκτιμώντας ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αποδειχθεί χαμηλότερος από τις βασικές προβλέψεις, εφόσον ο πόλεμος αποκλιμακωθεί.
Ωστόσο, προειδοποίησε ότι σε περίπτωση παράτασης της κρίσης, η ΕΚΤ θα αναγκαστεί να παρέμβει:
«Θα κάνουμε ό,τι είναι αναγκαίο», σημείωσε χαρακτηριστικά, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων.
Οι αγορές «βλέπουν» Ιούνιο για αύξηση
Παρά τη στάση αναμονής, το βασικό σενάριο των αγορών και των αναλυτών –σύμφωνα με έρευνες των Reuters και Bloomberg– παραμένει:
- Αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο
- Επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25%
Υπάρχουν, ωστόσο, και πιο επιφυλακτικές εκτιμήσεις που προβλέπουν είτε καμία αύξηση είτε περιορισμένες παρεμβάσεις εντός του 2026.
Το δίλημμα της ΕΚΤ
Η ΕΚΤ βρίσκεται μπροστά σε μια σύνθετη εξίσωση:
- Από τη μία, ο κίνδυνος ενεργειακού πληθωρισμού
- Από την άλλη, η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας
Σε αυτό το περιβάλλον, η επιλογή της «αναμονής» δεν είναι αδυναμία, αλλά στρατηγική διαχείρισης αβεβαιότητας, μέχρι να ξεκαθαρίσει αν η κρίση θα μετατραπεί σε ένα νέο, γενικευμένο πληθωριστικό κύμα ή θα παραμείνει περιορισμένη στην ενέργεια.
Διαβάστε ακόμη:
- Τραμπ: Δεν στέλνω αντιπροσωπεία στο Πακιστάν – Υπό κατάρρευση οι διαπραγματεύσεις
- Νατάσσα Μποφίλιου: Αρκετές φορές έχει γίνει προσπάθεια για δολοφονία του χαρακτήρα μου
- Η Κατερίνα Λιόλιου αποκάλυψε πότε έγινε επιτυχία το τραγούδι «Λογαριασμός»
- Συντάξεις: Η παγίδα με τις χαμηλές εισφορές για 1 εκατ. επαγγελματίες φέρνει μειωμένες αποδοχές
