Tα σχέδια των ελληνικών συστημικών τραπεζών να αντιστρέψουν τις δομές των ομίλων συμμετοχών τους θα μπορούσαν να προσφέρουν βελτίωση της αξιολόγησης των χρεογράφων που εκδίδονται σήμερα από τις μη λειτουργικές εταιρείες συμμετοχών (NOHCs), εκτιμά η S&P Global Ratings.
«Κατά την άποψή μας, οι διαδικασίες μετασχηματισμού και οι συγχωνεύσεις δεν θα επηρεάσουν σημαντικά το πιστωτικό προφίλ των τραπεζών, διότι μόνο ένα μικρό μέρος των στοιχείων ενεργητικού, παθητικού και ιδίων κεφαλαίων τους είχε προηγουμένως μεταφερθεί στις μη λειτουργικές εταιρείες συμμετοχών κατά τις εταιρικές μετατροπές που έλαβαν χώρα το 2020-2022 για να διευκολυνθεί η απομόχλευση του χαρτοφυλακίου των εν λόγω τραπεζών και να αποφευχθεί η ενεργοποίηση της μετατροπής των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων. Ωστόσο, η εξάλειψη της δομής χαρτοφυλακίου θα μπορούσε να προσφέρει βελτίωση της αξιολόγησης των χρεογράφων που εκδίδονται σήμερα από τις μη λειτουργικές εταιρείες συμμετοχών. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι τρέχουσες αξιολογήσεις των εν λόγω μέσων αντικατοπτρίζουν τη διαρθρωτική υπαγωγή των συμμετοχών στις λειτουργικές θυγατρικές τους, δεδομένου ότι οι πληρωμές των κουπονιών εξαρτώνται από τις ταμειακές ροές των λειτουργικών θυγατρικών. Κατά συνέπεια, οι κάτοχοι πιστωτικών μέσων και ομολόγων από τις μη λειτουργικές εταιρείες συμμετοχών θα μπορούσαν να επωφεληθούν από την αναμενόμενη μείωση των επιπέδων του subordination που θα προκαλούσαν η αντιστροφή του hive down στις ελληνικές τράπεζες», εξηγεί ο οίκος.
Υπενθυμίζεται ότι οι συστημικές ελληνικές τράπεζες πλην Εθνικής Τράπεζας είχαν πραγματοποιήσει σχέδιο μετασχηματισμού μέσω hive – down. Στο σχέδιο αυτό, ουσιαστικά, οι τραπεζικές δραστηριότητες διαχωρίζονται (απόσχιση) από τον Όμιλο και μεταβιβάζονται σε μια νέα κατά 100% θυγατρική εταιρεία που είναι η νέα Τράπεζα. Στη νέα Τράπεζα μεταβιβάζεται η πλειονότητα των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού της Τράπεζας, συμπεριλαμβανομένων των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων έναντι του Ελληνικού Δημοσίου.
Στις 7 Μαρτίου 2025, η Alpha Services and Holdings S.A. (αξιολόγηση BB-/Stable/B) ανακοίνωσε ότι το σχέδιο συμφωνίας συγχώνευσης μεταξύ της Alpha Services and Holdings και της λειτουργικής της οντότητας, Alpha Bank (BB+/Stable/B), εγκρίθηκε από τα διοικητικά συμβούλια και των δύο οντοτήτων. Αυτό ακολουθεί τις ανακοινώσεις των ελληνικών τραπεζικών ομίλων Alpha Services and Holdings S.A., Eurobank Ergasias Services & Holdings S.A. (BB+/Stable/B) και Piraeus Financial Holdings S.A. (BB-/Stable/B), που δρομολογούν συγχωνεύσεις με τις αντίστοιχες λειτουργικές τους εταιρείες, Alpha Bank S.A., Eurobank S.A. (BBB-/Stable/A-3), και Τράπεζα Πειραιώς S.A. (BB+/Stable/B).
