«Η Intralot διαθέτει σύγχρονη τεχνολογία, έμπειρα στελέχη και παρουσία σε όλες τις ηπείρους, με τη σημαντικότερη στις ΗΠΑ. Μετά τη δύσκολη περίοδο που ξεπεράσαμε, έχουμε αποκτήσει και τις απαραίτητες και ιδιαίτερες γνώσεις που απαιτούνται για τη λειτουργία στο σύγχρονο οικονομικό περιβάλλον και τις διαδικασίες που διαμορφώθηκαν στην τελευταία κυρίως 15ετία σε συνδυασμό και με τη ραγδαία εξέλιξη της τεχνολογίας. Μαζί με τους συνεργάτες μου, δεν έχω καμία αμφιβολία ότι θα οδηγήσουμε την εταιρεία σε αναπτυξιακή πορεία προς όφελος όλων των μετόχων και των στελεχών της».
Με τον τρόπο αυτό δίνει το στίγμα της επόμενης ημέρας για την Intralot ο κ. Σωκράτης Κόκκαλης, ιδρυτής και επικεφαλής του ομίλου που για πάνω από τρεις δεκαετίες παρέχει τεχνολογία για οργανισμούς λοταρίας και τυχερών παιχνιδιών, έχοντας σήμερα παρουσία σε 39 αγορές σε 5 ηπείρους. Επειτα από μια εντατική διαδικασία κεφαλαιακής, διοικητικής και επιχειρησιακής αναδιάρθρωσης που υλοποιήθηκε, η Intralot πέτυχε να συγκαταλέγεται σήμερα στα πιο εντυπωσιακά turnaround stories της αγοράς, έχοντας βελτιώσει όλες τις γραμμές του ισολογισμού της, εμφανίζοντας σημαντικά μεγαλύτερο περιθώριο κέρδους, πετυχαίνοντας αισθητή μείωση της μόχλευσης και παράλληλα θωρακίζοντας τη θέση της στη διεθνή αγορά τυχερών παιχνιδιών.
Η στρατηγική επιλογή του κ. Κόκκαλη και της διοικητικής ομάδας να επικεντρωθεί ο όμιλος σε συμβόλαια λοταρίας, τεχνολογίας και σε ανεπτυγμένες αγορές, μαζί με το πιο ξεκάθαρο PNL, είχε ως αποτέλεσμα να αλλάξει η εικόνα της Intralot που, έχοντας συγχρόνως διευθετήσει το ζήτημα του ομολογιακού της δανεισμού και ολοκληρώσει επιτυχώς δύο αυξήσεις κεφαλαίου, την περίοδο αυτή ετοιμάζεται για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των ομολογιών που θα εκδώσει στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Στις αποκλειστικές του δηλώσεις στο «business stories» του Πρώτου Θέματος ο κ. Κόκκαλης, πρόεδρος και CEO του ομίλου Intralot, που παράγει καινοτομία διεθνούς επιπέδου και πρωταγωνιστεί σε αγορές με ισχυρές προοπτικές όπως η Βόρεια Αμερική (συμβόλαια με 12 κρατικές λοταρίες σε ΗΠΑ και Καναδά), η Ευρώπη, η Ωκεανία, η Ασία κ.ά., αναφέρεται στην ιστορική διαδρομή της εταιρείας, στην καθιέρωσή της ως ένας ελληνικός πολυεθνικός πάροχος τεχνολογίας, στις δυσκολίες και την αλλαγή του περιβάλλοντος στις διεθνείς αγορές και στις κρίσιμες αποφάσεις που απαιτήθηκε να ληφθούν για να εξέλθει ο όμιλος από μια περίοδο εσωστρέφειας.
Η ελληνική πολυεθνική
Εως το 1992 η Intralot αποτελούσε μια από τις διευθύνσεις της Intracom. «Η ίδρυσή της αποφασίστηκε όταν πλέον είχε διαπιστωθεί ότι είχε όλες τις προϋποθέσεις να λειτουργήσει πιο αποτελεσματικά ως αυτόνομη εταιρεία. Η απόφαση αποδείχτηκε σωστή και η Intralot σε πολύ μικρό χρονικό διάστημα αναδείχθηκε, τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό, μια πολλά υποσχόμενη εταιρεία στον πολύ δύσκολο τομέα των τυχερών παιχνιδιών», θυμάται ο κ. Κόκκαλης.
Η ανάπτυξή της ήταν ταχύτατη και σταδιακά άρχισε να αποκτά διεθνή παρουσία και να κερδίζει μεγάλα συμβόλαια, ενώ κομβική ήταν η είσοδός της τόσο στο Χ.Α. όσο και στην αμερικανική αγορά. «Η εισαγωγή της εταιρείας στο Χρηματιστήριο ήταν εντυπωσιακή, όπως εντυπωσιακή ήταν και η επιτυχία της θυγατρικής της που ιδρύθηκε στις ΗΠΑ και ήταν η πρώτη εταιρεία εκτός ΗΠΑ που κατόρθωσε να κερδίσει τον διαγωνισμό για την παροχή ολοκληρωμένης πληροφοριακής λύσης (κεντρικό σύστημα – τερματικά) και υποστήριξης/λειτουργίας του συστήματος στην Πολιτεία της Νεμπράσκα έπειτα από πολύ σκληρό ανταγωνισμό με τις δυο αμερικανικών συμφερόντων εταιρείες που μέχρι τότε μονοπωλούσαν την αγορά των ΗΠΑ. Σήμερα η εταιρεία διαχειρίζεται αντίστοιχα συστήματα σε 11 Πολιτείες των ΗΠΑ και μία στον Καναδά. Ακολούθησαν πολλές επιτυχίες και στις πέντε ηπείρους, καθιερώνοντας την Intralot ως μια ελληνική πολυεθνική εταιρεία στην διεθνή αγορά», σημειώνει ο επικεφαλής του ομίλου.
Τα επόμενα χρόνια η ανοδική πορεία συνεχίστηκε, με την εταιρεία να εξασφαλίζει παράλληλα σημαντικά κεφάλαια για την ανάπτυξή της. Το 2013, μια χρονιά-ορόσημο, η Intralot είχε καταφέρει να διαθέτει παρουσία σε 57 κράτη και 84 συμβόλαια παγκοσμίως, ενώ υλοποιούσε κι ένα ευρύτατο πλάνο αναδιοργάνωσης. Ο κ. Κόκκαλης, αναφερόμενος στην περίοδο εκείνη, τονίζει πως «η εταιρεία με την εξάπλωσή της διεθνώς και με τις προοπτικές νέων συμβολαίων είχε ανάγκη από κεφάλαια. Η άντληση κεφαλαίων από τις διεθνείς αγορές έγινε χωρίς προβλήματα κι έτσι η εταιρεία, για την κάλυψη των επεκτάσεων και τις επενδύσεις στην τεχνολογία, είχε στο τέλος του 2013 συνολικές δανειακές υποχρεώσεις περίπου 500 εκατ. ευρώ».
Οι δανειακές υποχρεώσεις
Ωστόσο, το διεθνές οικονομικό περιβάλλον είχε ήδη αρχίσει να αλλάζει αισθητά, σε μια περίοδο όπου και στον κλάδο των τυχερών παιχνιδιών παγκοσμίως συντελούνταν θεαματικές ανατροπές οι οποίες επηρέασαν νομοτελειακά και την Intralot.
«Πράγματι, οι διεθνείς και εγχώριες συγκυρίες την περίοδο μετά το 2010 επιδεινώθηκαν απότομα και σημαντικά», σχολιάζει ο κ. Κόκκαλης και συμπληρώνει: «Σε αρκετές αγορές, εκτός ΗΠΑ, τα κράτη προχώρησαν, για διάφορους λόγους, σε κατάργηση των κρατικών μονοπωλίων και τα πούλησαν σε ιδιωτικούς επενδυτικούς φορείς. Ετσι διευκολύνθηκε, σχεδόν ανεξέλεγκτα, η εισβολή, κυριολεκτικά, εταιρειών με online συστήματα, που λόγω πολύ χαμηλότερου κόστους λειτουργίας και σε πολλές περιπτώσεις μη απόδοσης φόρων κατόρθωσαν να κερδίσουν σημαντικό μερίδιο της αγοράς. Για να αντιμετωπίσουμε αυτή την άκρως αρνητική εξέλιξη αναγκαστήκαμε να αυξήσουμε τις δανειακές υποχρεώσεις που στο τέλος του 2019 άγγιξαν περίπου τα 800 εκατ. ευρώ. Η συνέχιση της λειτουργίας της Intralot απαιτούσε δραστικές ενέργειες, δύσκολες και γρήγορες αποφάσεις που, όπως είναι εύκολα κατανοητό, δεν μπορούν να τις λαμβάνουν ακόμα και έμπειροι CEOs».
Στο τιμόνι του oμίλου
Με μια αιφνιδιαστική κίνηση τον Μάρτιο του 2019, ο κ. Κόκκαλης αποφασίζει να κρατήσει ο ίδιος τα ηνία του ομίλου και, εκτός από πρόεδρος, αναλαμβάνει και καθήκοντα CEO. Είχε προηγηθεί μια αρνητική εξέλιξη στον διαγωνισμό για το Στοίχημα στην Τουρκία (Ιddaa), στην οποία η Intralot είχε παρουσία σε κοινοπραξία με την Turkcell. «Παρά τις προσπάθειές μου να αναθέσω αυτή τη δύσκολη διαδικασία σε έμπειρα στελέχη, απεδείχθη ότι χρειαζόταν να αναλάβω ξανά τη διοίκηση της εταιρείας», αναφέρει ο κ. Κόκκαλης. Ο ιδρυτής του ομίλου δίνει το σύνθημα της αντεπίθεσης και τίθεται σε εφαρμογή ευρύτατο σχέδιο διοικητικού ανασχηματισμού και στρατηγικής αναδιοργάνωσης του χαρτοφυλακίου των αγορών στις οποίες η εταιρεία είχε παρουσία, αποεπενδύοντας από αναδυόμενες αγορές και εστιάζοντας στην ανάπτυξη νέων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων σε ώριμες αγορές.
Ενα, επίσης, μείζον θέμα που απαιτούσε άμεση αντιμετώπιση ήταν ο δανεισμός του ομίλου και πιο συγκεκριμένα ο χειρισμός των ομολογιακών δανείων που είχε εκδώσει, με πιο κρίσιμο χρονικά εκείνο που έληγε το 2021. Η διοίκηση προσέλαβε ως συμβούλους μεγάλα γραφεία του εξωτερικού και ξεκίνησε διαπραγματεύσεις με τους ομολογιούχους της, οι οποίες ολοκληρώθηκαν με επιτυχία. «Με τη βοήθεια έμπειρων στελεχών της Intralot και την πρόσληψη ειδικών εξωτερικών συμβούλων και έπειτα από μια πρωτοφανή και δύσκολη διαδικασία με σκληρές διαπραγματεύσεις η εταιρεία ξεπέρασε τους κινδύνους και έτσι σήμερα είναι σε θέση να διεκδικήσει νέες επιτυχίες», υπογραμμίζει.
Χρειάστηκε, όμως, να παρέμβει ακόμη μία φορά, τον Νοέμβριο του 2020, και να αναλάβει για δεύτερη φορά τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου της Intralot. Η διαδικασία βελτιστοποίησης της κεφαλαιακής δομής του ομίλου, που είχε ήδη ξεκινήσει με γνώμονα την απομόχλευση, επιταχύνθηκε εκ νέου, ενώ προχώρησε και το στρατηγικό σχέδιο αναδιάταξης σε χρηματοικονομικό και λειτουργικό επίπεδο.
Εχοντας ξεκινήσει τον Απρίλιο του 2020 τις διαπραγματεύσεις, στις αρχές του 2021 η Intralot ήρθε σε συμφωνία και προχώρησε σε σύναψη σύμβασης δέσμευσης «lock-up» με την πλειονότητα των ομολογιούχων. Ακολούθησε μέσα στους επόμενους μήνες η οριστική συμφωνία για το ομόλογο που έληγε την ίδια χρονιά, τους επόμενους μήνες ρυθμίστηκε και το ζήτημα του δεύτερου ομολόγου, ενώ στο πλαίσιο της συμφωνίας αναδιάρθρωσης οι ομολογιούχοι απέκτησαν συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο της αμερικανικής Intralot Inc.
Ο επικεφαλής του ομίλου είχε τότε χαρακτηρίσει ιστορική τη συμφωνία για την Intralot, καθώς πέτυχε τους δύο στόχους της σε σχέση με την κεφαλαιακή της δομή, να αναχρηματοδοτήσει τις ομολογίες λήξης Σεπτεμβρίου 2021 και να μειώσει κατά 163 εκατ. ευρώ τις συνολικές δανειακές της υποχρεώσεις. Συγχρόνως, η απόφαση του κ. Κόκκαλη και της διοικητικής ομάδας να εστιάσει η Intralot σε συμβόλαια για λοταρίες και σε συμβάσεις τεχνολογίας με μεγαλύτερα περιθώρια κέρδους, να απαλλαγεί από έργα και συμβόλαια όπου συμμετείχε με μειοψηφικό ποσοστό αλλά και από αγορές και έργα με χαμηλή κερδοφορία είχε αρχίσει να αποτυπώνεται στα οικονομικά μεγέθη και εικόνα της εταιρείας.
Ακολούθως, την άνοιξη του 2022 η εταιρεία προχώρησε σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ ) μέσω της οποίας μπήκε στο μετοχικό της κεφάλαιο το αμερικανικό fund Standard General, κύριος μέτοχος της Bally’s Corporation η οποία έχει 14 καζίνο στις ΗΠΑ, διαθέτει άδειες αθλητικού στοιχήματος και ελέγχει τη γνωστή εταιρεία online gaming Gamesys.
Η κίνηση-ματ
Με την κίνηση αυτή ο κ. Κόκκαλης και η διοικητική του ομάδα κατάφεραν να αξιοποιήσουν τα κεφάλαια από την ΑΜΚ για την επαναγορά του ποσοστού 34% της θυγατρικής στις ΗΠΑ, η οποία δεν ελεγχόταν από την Intralot μετά την αναδιάρθρωση δανεισμού τον περασμένο Αύγουστο. Η ΑΜΚ ήταν επιτυχής, όπως και η δεύτερη που ακολούθησε, ύψους 135 εκατ. ευρώ, στην οποία μετείχαν σημαντικά επιχειρηματικά και εφοπλιστικά κεφάλαια. Η χρηματοοικονομική εικόνα της Intralot βελτιώνεται αισθητά, επιστρέφει σε καθαρά κέρδη, καταγράφεται σημαντική αύξηση του EBITDA και δημιουργία θετικών ταμειακών ροών, η μετοχή επιστρέφει στην Κύρια Αγορά του Χ.Α. και ομολογίες αποπληρώνονται.
Ως αποτέλεσμα, στο 9μηνο του 2023 (τελευταία δημοσιοποιημένα στοιχεία) ο καθαρός δανεισμός κατήλθε στα 458 εκατ. ευρώ, μειωμένος κατά 32,3 εκατ. και κατά 51,5 εκατ. σε σύγκριση με τον Δεκέμβριο του 2022 και το 9μηνο του 2022 αντίστοιχα. O δείκτης καθαρής μόχλευσης διαμορφώθηκε στο 3,4x έναντι 4x το 2022 και 4,4x κατά την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Σημειωτέον πως σε pro-forma βάση μετά την ολοκλήρωση της ΑΜΚ των 135 εκατ., το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων του ομίλου ανέρχονται στα 49 εκατ. και ο δείκτης καθαρής μόχλευσης στο 2,4x. Ο συνολικός δανεισμός μετά την αποπληρωμή 126 εκατομμυρίων ομολογιών λήξεως 2024 ανέρχεται στα 454 εκατ. ευρώ. Ταυτόχρονα, η μετοχή καταγράφει ράλι στο Χ.Α. και από τα επίπεδα της τελευταίας ΑΜΚ σημειώνει άνοδο άνω του 100%.
Retail bond και κοινοπρακτικό
Επόμενος στόχος είναι η έκδοση του retail bond, ύψους 130 εκατ. ευρώ, που θα εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην αγορά ομολόγων του Χ.Α. (η δημόσια προσφορά θα πραγματοποιηθεί στο διάστημα 21-23/2), ενώ ήδη έχουν προχωρήσει οι διαδικασίες για τη σύναψη κοινοπρακτικού δανείου, ύψους 100 εκατ. ευρώ, από πέντε ελληνικές τράπεζες, ώστε να αποπληρωθεί το ομολογιακό που έχει εκδώσει η εταιρεία και λήγει το 2024. Με την ολοκλήρωση των κινήσεων αυτών θα πραγματοποιηθεί η αποπληρωμή ομολογιών 230 εκατ. ευρώ που λήγουν τον προσεχή Σεπτέμβριο.
Ετσι, η «νέα» Intralot θα είναι σε θέση να επεκτείνει την παρουσία της στις διεθνείς αγορές και να διεκδικήσει νέα συμβόλαια, κυρίως στις ΗΠΑ, όπου ο όμιλος θα επενδύσει εμπορικά και τεχνολογικά, ενώ με προσοχή παρακολουθεί τις εξελίξεις στην Αυστραλία και αλλού. Στις ΗΠΑ, όπου η Intralot μαζί με τις SGI και IGT είναι ένας από τους τρεις βασικούς παίκτες του κλάδου, η συγκυρία είναι ευνοϊκή, καθώς τα επόμενα 2-3 χρόνια λήγουν συμβόλαια σε τουλάχιστον 15 πολιτείες που σήμερα στην πλειονότητά τους υλοποιούνται από τον ανταγωνισμό.
Πηγή: Protothema.gr
