Οι παγκόσμιοι επενδυτές παραδέχονται ότι αιφνιδιάζονται από τις αγορές που ταλανίζονται από την ασταθή εμπορική ρητορική των ΗΠΑ και τις χαοτικές οικονομικές προβλέψεις, τονίζοντας ότι η τοποθέτηση μακροπρόθεσμων στοιχημάτων ήταν πιο δύσκολη τώρα από οποιαδήποτε άλλη στιγμή από την κρίση COVID-19 του 2020 .

Οι ανησυχίες για το κατά πόσον θα διατηρηθεί μια 90ήμερη εκεχειρία μεταξύ Λευκού Οίκου και Κίνας στους δασμούς , σε συνδυασμό με τα κενά στον προϋπολογισμό των ΗΠΑ και τις διακυμάνσεις των νομισμάτων έχουν κάνει τους επενδυτές εξαιρετικά επιφυλακτικούς σχετικά με το πού θα επενδύσουν τα χρήματά τους.

Οι αγορές βρίσκονται σε μια τροχιά αναταραχής εδώ και εβδομάδες, με τις παγκόσμιες μετοχές να σημειώνουν άνοδο 20% από τα χαμηλότερα επίπεδα ενός έτους που έφτασαν μετά την βόμβα δασμών του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ στις 2 Απριλίου, αφού κατέγραψαν πτώση 15% σε τρεις συνεδριάσεις.

Η αναταραχή συνεχίστηκε την Πέμπτη με μια ξαφνική εκκαθάριση του παγκόσμιου δημόσιου χρέους, το τελευταίο γεγονός που τρομάζει τους μακροπρόθεσμους επενδυτές από τις αγορές που φοβούνται ότι έχουν χάσει τη δύναμη αγκύρωσης των προβλέψεων συναίνεσης.

«Δεν υπάρχει μακροοικονομική ορατότητα», δήλωσε ο Φραντσέσκο Σαντρίνι, CIO Ιταλίας στη μεγαλύτερη εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της Ευρώπης, Amundi. Είπε ότι παρακολουθούσε βραχυπρόθεσμες κερδοσκοπικές τάσεις της αγοράς αντί να παίρνει θέση σχετικά με τις παγκόσμιες προοπτικές.

«Μπορεί να έχετε δίκιο για το τελικό συμπέρασμα σχετικά με τα οικονομικά και τις αποτιμήσεις μακροπρόθεσμα, αλλά ο κίνδυνος είναι ότι θα είναι πολύ επώδυνο βραχυπρόθεσμα».

Άλλοι διαχειριστές κεφαλαίων δήλωσαν ότι είχαν μετατοπίσει τα παγκόσμια χαρτοφυλάκια σε ουδέτερες θέσεις, γεγονός που διασφαλίζει ότι η ισορροπία των επενδύσεων δεν κλίνει προς κάποιο συγκεκριμένο σενάριο, επειδή ακόμη και αν οι απόψεις τους ήταν σωστές, τα περιουσιακά στοιχεία δεν διαπραγματεύονταν αξιόπιστα.

«Δεν υπάρχει καμία ανταμοιβή για την ανάληψη οποιουδήποτε ρίσκου αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο Florian Ielpo, επικεφαλής μακροοικονομικών της Lombard Odier Investment Managers.

Τα hedge funds CTA, τα οποία αντικατοπτρίζουν τις επικρατούσες τάσεις της αγοράς, επίσης δεν λαμβάνουν ισχυρά κατευθυντικά στοιχήματα σε μετοχές ή ομόλογα αυτή τη στιγμή, σύμφωνα με στοιχεία της JP Morgan την Τρίτη.

Αυτή την εβδομάδα, οι αποδόσεις των 30ετών αμερικανικών ομολόγων εκτοξεύτηκαν στο 5,013% από μόλις 4,84% πριν από δύο εβδομάδες και οι αντίστοιχες ιαπωνικές αποδόσεις έφτασαν σε ιστορικά υψηλά, σε απότομες κινήσεις για τις οποίες οι αναλυτές δυσκολεύονται να προσδιορίσουν τους ακριβείς λόγους.
Νωρίτερα αυτόν τον μήνα, οι δονήσεις από τον εμπορικό πόλεμο πυροδότησαν επίσης μια κερδοσκοπική φρενίτιδα αγοράς του δολαρίου της Ταϊβάν, το οποίο αυξήθηκε κατά 8% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ σε δύο ημέρες.
Ο John Roe, επικεφαλής των funds πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην L&G, τον μεγαλύτερο επενδυτή της Βρετανίας, δήλωσε ότι η αγορά που προκλήθηκε από την πανδημία του 2020 ήταν «η τελευταία φορά που τα πράγματα ήταν τόσο εντελώς απρόβλεπτα».
Είπε ότι είχε αγοράσει για λίγο μετοχές της Wall Street στις αρχές Απριλίου και στη συνέχεια επανήλθε σε ουδέτερη στάση απέναντι στις παγκόσμιες μετοχές και τα κρατικά ομόλογα νωρίτερα αυτόν τον μήνα.
Στις αρχές Απριλίου, οι οικονομολόγοι εισήγαγαν στα μοντέλα τους σενάρια εμπορικού πολέμου ΗΠΑ-Κίνας, τα οποία παρήγαγαν προβλέψεις για την παγκόσμια ύφεση, δήλωσε ο Άντονι Γουίλις, ανώτερος οικονομολόγος της Columbia Threadneedle Investments.
Στη συνέχεια, ο Λευκός Οίκος και το Πεκίνο συμφώνησαν να αναστείλουν τους αμοιβαίους δασμούς, γεγονός που ευνοούσε τις αγορές. Αλλά η νευρικότητα επανεμφανίστηκε αυτή την εβδομάδα, αφού ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ ​ Μπέσεντ, απείλησε απροσδιόριστους εμπορικούς εταίρους με μέγιστους δασμούς.
«Έχουμε όλα αυτά τα σενάρια και μετά αποδεικνύεται ότι μια εβδομάδα αργότερα θα μπορούσαμε κάλλιστα να τα πετάξουμε στα σκουπίδια», είπε ο Γουίλις.
Η Barclays, για παράδειγμα, την περασμένη εβδομάδα ακύρωσε την πρόβλεψή της για την είσοδο των ΗΠΑ σε ύφεση φέτος.
Η οικονομική μοντελοποίηση μετά την COVID-19 ήταν κατά κάποιο τρόπο ευκολότερη, δήλωσε ο Willis, επειδή γεγονότα όπως η άφιξη εμβολίων παρείχαν «σαφή μηνύματα» για τις οικονομικές προοπτικές.
Ο παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής της HSBC Asset Management, Τζο Λιτλ, ανέμενε περαιτέρω εκρήξεις ασυνήθιστης τιμολογιακής δράσης σε «διαταραγμένες» αγορές.

«Αυτό καθιστά πολύ δύσκολο (για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές) όσον αφορά τη διαχείριση θέσεων και τη διατήρηση της πεποίθησής τους», είπε.

Ο Σαντρίνι της Amundi δήλωσε ότι βλέπει τον κίνδυνο οι αγορές να κινούνται σε «πολύ επιβλαβείς διακυμάνσεις», λόγω της κερδοσκοπίας που τροφοδοτείται από το χρέος.

Οι ροές σε μοχλευμένους δείκτες μετοχών, οι οποίοι αξιοποιούν δανειακά κεφάλαια με τρόπο που ενισχύει τα κέρδη και τις ζημίες της αγοράς, έφτασαν σε ιστορικά υψηλά στα τέλη Απριλίου, καθώς οι αμερικανικές μετοχές σημείωσαν άνοδο, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG Lipper .

Οι στρατηγικοί αναλυτές της Citi ανέφεραν ότι οι συναλλαγές σε επικίνδυνα αμερικανικά παράγωγα που ονομάζονται zero-day options, τα οποία προσφέρουν φθηνή έκθεση στις κινήσεις της χρηματιστηριακής αγοράς και μπορούν να επιδεινώσουν τις πτώσεις της αγοράς, έχουν επίσης φτάσει σε ιστορικά υψηλά.

«Το πιο επικίνδυνο πράγμα που θα μπορούσε να είχε συμβεί στις αγορές ήταν η ανάκαμψη (των μετοχών)», δήλωσε ο CIO της Pictet Wealth Management, César Pérez Ruiz, υποστηρίζοντας ότι αυτό είχε προσελκύσει ερασιτέχνες επενδυτές που μπορεί να πανικοβληθούν και να πουλήσουν με το πρώτο σημάδι ύφεσης στις ΗΠΑ.

Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών προειδοποίησε,  τον Μάρτιο ότι οι μακροοικονομικές εκπλήξεις των ΗΠΑ «προκαλούσαν μεγαλύτερες αντιδράσεις της αγοράς στο εξωτερικό».

Ωστόσο, οι πτωτικοί μακροπρόθεσμοι επενδυτές αντιμετώπισαν επίσης μαζικές ροές ιδιωτών επενδυτών και hedge funds που ακολουθούσαν τις τάσεις, τα οποία κινούνταν εναντίον τους κάθε φορά που οι αγορές γύριζαν για λίγο θετικά, υποστήριξε ο Ielpo του Lombard Odier. «Πρέπει να παραδεχτούμε ότι αυτά που γνωρίζουμε για τις επενδύσεις δεν ισχύουν προς το παρόν», είπε.