Η Piraeus Securities θέτει νέες υψηλότερες τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες. Oι συστάσεις για τις τρεις μετοχές παραμένουν υπεραπόδοση (outperform), ενώ η τιμή-στόχος για τη μετοχή της Alpha Bank είναι στα €2,9 (από €2,6), η τιμή-στόχος για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας είναι στα €10,2 (από €10,0) και η τιμή-στόχος για τη μετοχή της Eurobank είναι σε €3,7 (από €3,3).
«Οι ελληνικές τράπεζες είχαν δύο θαυμάσιες χρονιές, το 2023 και το 2024, κατά τη διάρκεια των οποίων χρησιμοποίησαν την κερδοφορία για να ολοκληρώσουν την εξυγίανση των δανειακών τους βιβλίων, μειώνοντας τις μελλοντικές χρεώσεις προβλέψεων και δημιουργώντας κεφαλαιακά αποθέματα που θα επιτρέψουν υψηλές πληρωμές στους μετόχους. Μπαίνοντας στον νέο κύκλο επιτοκίων, η κερδοφορία του 2025-2027 θα βασιστεί στην αύξηση των χορηγήσεων που εκτιμάται σε 5% με 6% ετησίως, με κινητήρια δύναμη την αύξηση του ΑΕΠ κατά τουλάχιστον 2% ετησίως, υποστηριζόμενη από τις επενδύσεις, τον τουρισμό και την κατανάλωση. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) θα υποστηριχθούν από τον δανεισμό και το χαμηλό κόστος χρηματοδότησης, τα τέλη θα αυξηθούν ανάλογα με τον δανεισμό και τις αυξανόμενες δραστηριότητες διαχείρισης πλούτου και τραπεζικής ασφάλισης», προβλέπει η χρηματιστηριακή.
«Για την Alpha Bank, στο τέλος του 2026 η τιμή στόχος είναι τα 2,9 ευρώ, ενώ αν ενσωματώσουμε την επαναγορά μετοχών, η τιμή στόχος θα αυξηθεί ελαφρώς στα 3 ευρώ. Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή-στόχος είναι τα 10,2 ευρώ στο τέλος του 2026, ενώ ενσωματώνοντας την επαναγορά μετοχών, η τιμή στόχος θα αυξηθεί ελαφρώς στα 10,5 ευρώ. Για τη Eurobank, η τιμή στόχος είναι τα 3,7 ευρώ στο τέλος του 2026, ενώ ενσωματώνοντας την επαναγορά μετοχών, η τιμής στόχος θα αυξηθεί ελαφρώς στα 3,8 ευρώ. Oι τιμές στόχοι προκύπτουν για τη μετοχή της Alpha Bank εφαρμόζοντας πολλαπλασιαστή P/TBVPS στις 0,86 φορές στην ενσώματη λογιστική αξία του 2026, για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας εφαρμόζοντας έναν πολλαπλασιαστή P/TBVPS 1 φοράς στην ενσώματη λογιστική αξία του 2026 και για τη μετοχή της Eurobank εφαρμόζοντας έναν πολλαπλασιαστή P/TBVPS στις 1,3 φορές στην ενσώματη λογιστική αξία του 2026», εξηγεί Piraeus Securities.
«To rerating των τραπεζικών μετοχών θα προκληθεί επίσης από την αναβάθμιση του ΧΑ σε ανεπτυγμένη αγορά, γεγονός που θα οδηγήσει σε χαμηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς που χρησιμοποιείται στην αποτίμηση, υποστηρίζοντας υψηλότερους πολλαπλασιαστές P/TBVPS. Οι χαμηλές τιμές των μετοχών σε ένα χαμηλό σενάριο αύξησης του ΑΕΠ ή και υψηλού πληθωρισμού είναι 1,6 ευρώ για την Alpha Bank, 1,8 ευρώ για τη Eurobank και 6,5 ευρώ για την ΕΤΕ. Όσον αφορά τη συνολική διετή απόδοση για τους μετόχους, δηλαδή την αύξηση της τιμής της μετοχής και τη μερισματική απόδοση, η Alpha Bank φαίνεται να προσφέρει την υψηλότερη δυνητική απόδοση έως και 80%, κυρίως από την άνοδο της τιμής της μετοχής λόγω της φθηνής αποτίμησης. Η Eurobank θα μπορούσε να επιστρέψει στους μετόχους περίπου 70%, με μεγάλο μέρος της να προέρχεται από την άνοδο της τιμής της μετοχής λόγω της υψηλής κερδοφορίας της τράπεζας με βιώσιμο ROTE 15%. Η δυνητική απόδοση της ΕΤΕ φαίνεται να είναι χαμηλότερη από αυτή των άλλων δύο τραπεζών, αλλά αρκετά σημαντική, εκτιμώμενη σε λίγο πάνω από το 40%, με μεγάλο μέρος της να προέρχεται από τα μερίσματα», καταλήγει η χρηματιστηριακή.
