Αμετάβλητη διατηρεί η Optima Bank τη σύσταση buy (αγορά) και την τιμή στόχο των 49 ευρώ για τη μετοχή της Metlen, δίνοντας περιθώριο ανόδου (upside) 36,9% από τα σημερινά επίπεδα των 35,8 ευρώ.
Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή, η Metlen βρίσκεται σε καλό δρόμο για να πετύχει ή και να υπερβεί τη φιλόδοξη πρόβλεψη για EBITDA άνω του 1,1 δισ. ευρώ το 2024. Παράλληλα, λαμβάνοντας υπόψη την ελκυστική αποτίμηση (η Metlen διαπραγματεύεται σήμερα με 6,3x στον δείκτη EV/EBITDA και 7,4x στον δείκτη P.E. για το 2024) και την αναμενόμενη εισαγωγή της μετοχής στον FTSE 100 του Λονδίνου, η Optima επαναλαμβάνει τη σύσταση buy και την τιμή στόχο των 49 ευρώ.
Αναμένει ότι η κερδοφορία της Metlen θα επιταχυνθεί στο υπόλοιπο του τρέχοντος έτους λόγω:
α) της ισχυρότερης συνεισφοράς της θερμικής παραγωγής, εξαιτίας της υψηλότερης ζήτησης και των χαμηλότερων εισαγωγών
β) των έργων ΑΠΕ που ωριμάζουν τόσο στην Ελλάδα όσο και σε παγκόσμιο επίπεδο
γ) της σταθερής απόδοσης του τομέα της μεταλλουργίας, με καλά περιθώρια κέρδους και επίσης ελεγχόμενα έξοδα που σχετίζονται με την ηλεκτρική ενέργεια και
δ) του εξορθολογισμού της αγοράς προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας και των αυξανόμενων μεριδίων αγοράς για τη Metlen.
Αναφορικά με την κυβερνητική παρέμβαση στη χονδρική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, η Optima δεν βλέπει σημαντικές επιπτώσεις στη Metlen. Υπενθυμίζει, δε, ότι παρόμοιος μηχανισμός πλαφόν επιβλήθηκε το 2022 κατά τη διάρκεια της ενεργειακής κρίσης, ο οποίος επέτρεψε δίκαια περιθώρια στους παραγωγούς ηλεκτρικής ενέργειας.
Οι προβλέψεις για το β’ τρίμηνο και το α’ εξάμηνο του 2024
Η Optima Bank αναμένει πως η περαιτέρω ανάκαμψη του τομέα των ΑΠΕ, η αύξηση της θερμικής παραγωγής και η ισχυρότερη συνεισφορά από τον τομέα της μεταλλουργίας (υποστηριζόμενη από την αποδοτικότητα του κόστους) θα υπεραντισταθμίσουν την ασθενέστερη συνεισφορά από τον τομέα εμπορίας και προμήθειας LNG.
Συνεπώς, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι τα έσοδα του ομίλου το β’ τρίμηνο ανήλθαν στο 1,248 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 7,8% σε ετήσια βάση, ενώ τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 204 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 4,2% σε ετήσια βάση, σε μια κατανομή 131 εκατ. ευρώ προς 72 εκατ. ευρώ σε μεταλλουργία και ενέργεια, αντίστοιχα. Επιπλέον, λαμβάνοντας υπόψη τις αποσβέσεις ύψους 34 εκατ. ευρώ, τα χρηματοοικονομικά έξοδα ύψους 31 εκατ. ευρώ και τον πραγματικό φορολογικό συντελεστή της τάξης του 22%, κάνει λόγο για καθαρά κέρδη 109 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 23,8% σε ετήσια βάση.
Τέλος, για το α’ εξάμηνο του 2024, «βλέπει» τα έσοδα της Metlen στα 2,39 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 5% σε ετήσια βάση και τα EBITDA στα 456 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 4,1% σε ετήσια βάση, με περισσότερα από τα 2/3 να προέρχονται από τον τομέα της ενέργειας. Προχωρώντας προς την κατάσταση κέρδους και ζημιών (P&L), λαμβάνοντας υπόψη τις αποσβέσεις ύψους 64 εκατ. ευρώ, τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα ύψους 56 εκατ. ευρώ και τον πραγματικό φορολογικό συντελεστή στο 23%, η Optima κάνει λόγο για καθαρά κέρδη ύψους 267 εκατ. ευρώ, σταθεροποιημένα σε ετήσια βάση.
