Ισχυρές επιδόσεις στο δ’ τρίμηνο του 2025 αναμένει για τη HELLENiQ ENERGY η Optima Bank, ενόψει της ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων στις 26 Φεβρουαρίου μετά το κλείσιμο της αγοράς.
Σύμφωνα με την Optima Bank, εξαιρουμένων των επιδράσεων από αποθέματα και έκτακτα στοιχεία, τα προσαρμοσμένα EBITDA εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 361 εκατ. ευρώ (-32,2% σε ετήσια βάση), με βασικό μοχλό το ισχυρό περιβάλλον διύλισης και τη σταθερή παραγωγή, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένεται να ανέλθουν στα 181 εκατ. ευρώ από 117 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2024.
Λαμβάνοντας υπόψη την αρνητική επίδραση ύψους 87 εκατ. ευρώ από αποθέματα και λοιπά έκτακτα στοιχεία, κυρίως λόγω της πτώσης των τιμών πετρελαίου, τα EBITDA βάσει ΔΠΧΑ εκτιμώνται στα 274 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 130 εκατ. ευρώ, έναντι EBITDA 189 εκατ. ευρώ και καθαρών κερδών 48 εκατ. ευρώ στο δ’ τρίμηνο του 2024. Σε ό,τι αφορά τη μερισματική πολιτική, η Optima Bank αναμένει την ανακοίνωση τελικού μερίσματος 0,40 ευρώ ανά μετοχή, αυξάνοντας τη συνολική διανομή για το 2025 στα 0,60 ευρώ ανά μετοχή
Επιδόσεις ανά δραστηριότητα
Η ισχυρή παραγωγή και το βελτιωμένο περιβάλλον διύλισης σε ετήσια βάση αναμένεται να ενισχύσουν σημαντικά την κερδοφορία του τομέα διύλισης. Η αδιάλειπτη λειτουργία των διυλιστηρίων κατά τη διάρκεια του τριμήνου, σε συνδυασμό με τα υψηλά περιθώρια διύλισης (combined benchmark refining margin στα 10,7 δολ./βαρέλι έναντι 8,4 δολ./βαρέλι στο γ’ τρίμηνο 2025 και 5,1 δολ./βαρέλι στο δ’ τρίμηνο 2024), λειτούργησαν υποστηρικτικά για τα αποτελέσματα.
Αντίθετα, η αρνητική επίδραση από τις συναλλαγματικές διακυμάνσεις κατά το δ’ τρίμηνο του 2025, καθώς και οι χαμηλότερες τιμές πετρελαίου σε ετήσια βάση (μέση τιμή στα 63,4 δολ./βαρέλι), εκτιμάται ότι επηρέασαν την προσαρμοσμένη και τη δημοσιευμένη κερδοφορία.
Τα προσαρμοσμένα EBITDA του τομέα διύλισης εκτιμώνται στα 329 εκατ. ευρώ (έναντι 264 εκατ. ευρώ στο γ’ τρίμηνο 2025 και 232 εκατ. ευρώ ένα έτος πριν), ενώ η συνεισφορά του εμπορικού τομέα αναμένεται να παραμείνει ισχυρή στα 25 εκατ. ευρώ (+77,9% σε ετήσια βάση).
Στον τομέα των πετροχημικών, η χαμηλότερη παραγωγή και τα πιεσμένα περιθώρια εκτιμάται ότι θα επηρεάσουν αρνητικά την κερδοφορία, με συνεισφορά EBITDA στα -2 εκατ. ευρώ, έναντι +2 εκατ. ευρώ πέρυσι. Τέλος, τα EBITDA από τις ΑΠΕ και την Enerwave υπολογίζονται στα 14 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 48% σε ετήσια βάση, λόγω αυξημένων περικοπών παραγωγής και χαμηλότερων περιθωρίων στην ηλεκτρική ενέργεια.
Προοπτικές για το 2026
Η κερδοφορία του δ’ τριμήνου ενισχύθηκε από το ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον διύλισης και την ισχυρή παραγωγή, καθώς δεν πραγματοποιήθηκαν εργασίες συντήρησης στο διάστημα αυτό, παράγοντες που αντισταθμίστηκαν εν μέρει από την αποδυνάμωση του δολαρίου έναντι του ευρώ.
Για το 2026, βασικοί καταλύτες για τη μετοχή αναμένεται να είναι οι θετικές προοπτικές στον τομέα διύλισης λόγω περιορισμένης προσφοράς, η συντήρηση της μονάδας στον Ασπρόπυργο που ολοκληρώθηκε νωρίτερα μέσα στο έτος, η πλήρης ενοποίηση της Enerwave από την αρχή του έτους, καθώς και η προσθήκη νέας ισχύος από έργα ΑΠΕ, που εκτιμάται ότι θα ενισχύσουν περαιτέρω την κερδοφορία του Ομίλου.
Υπό το πρίσμα αυτό, η Optima Bank επαναλαμβάνει τη σύσταση «Neutral» για τη μετοχή, θέτοντας τιμή-στόχο στα 9τα,80 ευρώ ανά μετοχή.
