Σε νέα αύξηση της τιμής – στόχου για την Εθνική Τράπεζα στα 11 ευρώ από 10,40 ευρώ, προχώρησε η Jefferies, στον απόηχο των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου.

Η μετοχή της Εθνικής παραμένει η κορυφαία επιλογή μεταξύ των τεσσάρων συστημικών τραπεζών.

Mετά τις ισχυρότερες επιδόσεις σε επίπεδο καθαρών εσόδων από τόκους και εσόδων από προμήθειες, η Εθνική αναβάθμισε το guidance για φέτος, αναμένοντας πλέον core ROTE άνω του 16% (από 15% περίπου) και οργανικά κέρδη μετά φόρων (core PAT) ύψους 1,3 δισ. ευρώ.

Η ETE αναμένει επίσης καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, NIM, άνω των 300 μονάδων βάσης (από χαμηλότερα των 290 μονάδων) για φέτος και άνω των 270 μονάδων το 2026 (από χαμηλότερα των 270) στη βάση του χαμηλότερου κόστους καταθέσεων.

Τα βασικά έσοδα αναμένεται πλέον να είναι υψηλότερα ετησίως, υποστηριζόμενα από τις προμήθειες και τα καθαρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ), με τα τελευταία να εκτιμάται πως θα διατηρηθούν στα επίπεδα του περσινού έτους, παρά τις μειώσεις επιτοκίων που θα υλοποιηθούν από την ΕΚΤ τη φετινή χρονιά.

Αναβαθμίσεις

Η Jefferies προχωρά σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τα EPS κατά 2% για το 2024 (στα 1,37 ευρώ από 1,34) και κατά 4% το 2025 – 2026 (στα 1,36 ευρώ από 1,31 και στα 1,41 ευρώ από 1,35).

Οι αναβαθμίσεις στα κέρδη ανά μετοχή οφείλονται κυρίως στην ανθεκτικότητα και τη δυναμική των καθαρών εσόδων από τόκους (αναβαθμίσεις σε NIM μέσω του χαμηλότερου κόστους καταθέσεων) και στις υψηλότερες προμήθειες (υψηλότερες κατά 4% έναντι των εκτιμήσεων για το δεύτερο τρίμηνο).

Η ενσώματη αξία ανά μετοχή της Εθνικής διαμορφώθηκε στα 8,44 ευρώ και ως εκ τούτου διαπραγματεύεται με δείκτη P/TBV στο 0,94x. Jefferies αναμένει ενσώματα ίδια κεφάλαια για φέτος στα 8,96 ευρώ και υπό αυτό το πρίσμα η μετοχή διαπραγματεύεται με P/TBV στο 0,89x.

Διαβάστε ακόμη: