Το περιθώριο (spread) μεταξύ των 10ετών ομολόγων Ιταλίας και Γερμανίας υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2010, καθώς οι επενδυτές δείχνουν αυξανόμενη εμπιστοσύνη στην πολιτική σταθερότητα που αποπνέει η κυβέρνηση της Τζόρτζια Μελόνι.

Το spread διαμορφώθηκε κάτω από τις 90 μονάδες βάσης (0,9 ποσοστιαίες μονάδες), από 1,3 ποσοστιαίες μονάδες τον Απρίλιο, ενώ το 2022 είχε «εκτιναχθεί» έως και τις 250 μονάδες βάσης.

Σύμφωνα με το Bloomberg, οι επενδυτές σπεύδουν να αγοράσουν ιταλικό χρέος, ενισχυμένοι από τις πολιτικές της Μελόνι και τον ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης της ιταλικής οικονομίας. Παραδοσιακά, τα ιταλικά ομόλογα είχαν πολύ υψηλότερες αποδόσεις σε σχέση με τις υπόλοιπες χώρες της ευρωζώνης, καθώς ενσωμάτωναν αυξημένο πολιτικό ρίσκο και το υψηλό δημόσιο χρέος.

Όπως σημειώνει ο Gareth Hill από τη Royal London Asset Management, «η Μελόνι έχει κάνει εξαιρετική δουλειά στο να γίνει φιλική προς τις αγορές, χωρίς να αποξενώσει τους ψηφοφόρους της. Οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν κινηθεί πολύ θετικά και δεν υπάρχει λόγος να αλλάξει αυτή η ισορροπία».

Η κυβέρνηση Μελόνι προβάλλει εικόνα συνοχής, με λιγότερες εσωτερικές τριβές σε σύγκριση με προηγούμενες συμμαχικές κυβερνήσεις. Παρά το γεγονός ότι το δημόσιο χρέος παραμένει πάνω από το 130% του ΑΕΠ, το ιταλικό υπουργείο Οικονομικών διατηρεί σαφή επικοινωνία με τις αγορές, υπογραμμίζοντας τη δέσμευση για συνετή δημοσιονομική πολιτική.

Αυτό έχει αναγνωριστεί και από τους οίκους αξιολόγησης. Η S&P Global Ratings αναβάθμισε την Ιταλία κατά μία βαθμίδα τον Απρίλιο, ενώ και οι υπόλοιποι οίκοι τείνουν προς πιθανές αναβαθμίσεις.

Η θετική εικόνα ενισχύθηκε περαιτέρω από την ανακοίνωση του υπουργείου Οικονομικών ότι προχωρά σε επαναγορά χρέους έως 5 δισ. ευρώ, κυρίως βραχυπρόθεσμων τίτλων, αξιοποιώντας ταμειακά πλεονάσματα. Την ίδια στιγμή, οι αγορές χρήματος προεξοφλούν πως η ΕΚΤ μπορεί να μειώσει τα επιτόκια πάνω από 25 μονάδες βάσης πριν ολοκληρώσει τον κύκλο χαλάρωσης.

Αξίζει να σημειωθεί ότι από την ανάληψη της εξουσίας από τη Μελόνι τον Οκτώβριο του 2022, το spread διευρύνθηκε σε μόλις επτά μήνες.

Η ιστορική διάκριση μεταξύ «ασφαλών» κρατών όπως η Γερμανία και η Γαλλία και των πιο «risky» όπως η Ιταλία και η Ισπανία έχει αρχίσει να εξαλείφεται. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στην ευρωζώνη πλέον συγκλίνουν. Η διαφορά ανάμεσα στο υψηλότερο και το χαμηλότερο επιτόκιο είναι κάτω από τις 100 μονάδες βάσης, κάτι που δεν έχει παρατηρηθεί σε σταθερή βάση από πριν την κρίση χρέους της ευρωζώνης.

Διαβάστε ακόμη: