Σε ιστορικό ρεκόρ κινήθηκαν το 2025 οι συναλλαγές στη δευτερογενή αγορά ιδιωτικών κεφαλαίων, με τον συνολικό όγκο να αυξάνεται κατά 41% και να φτάνει τα 226 δισ. δολάρια, σύμφωνα με νέα έκθεση της Evercore. Η επίδοση αυτή επιβεβαιώνει ότι η αγορά private assets εισέρχεται σε μια νέα φάση ωρίμανσης, όπου η ρευστότητα δεν εξαρτάται πλέον αποκλειστικά από exits και IPOs.

Η τράπεζα αποδίδει την άνοδο στη στροφή των επενδυτών σε πιο ευέλικτες και σύνθετες δομές συναλλαγών, προκειμένου να αντλήσουν ρευστότητα σε ένα περιβάλλον αυξημένων επιτοκίων και περιορισμένης δραστηριότητας στις πρωτογενείς αγορές.

Πέρα από τα buyouts: Private credit, υποδομές και venture

Όπως επισημαίνει η Evercore, η ανάπτυξη της αγοράς secondaries δεν περιορίζεται πλέον στα παραδοσιακά buyouts. Αντιθέτως, το οικοσύστημα έχει διευρυνθεί δυναμικά σε τομείς όπως το private credit, οι υποδομές και το venture capital, ενισχύοντας τόσο τη θεματική όσο και τη γεωγραφική διασπορά των συναλλαγών.

Ιδιαίτερα έντονη ήταν η δραστηριότητα στο private credit, όπου τόσο η άντληση κεφαλαίων όσο και ο όγκος συναλλαγών κινήθηκαν σε επίπεδα ρεκόρ, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο του ως βασικό πυλώνα της σύγχρονης αγοράς ιδιωτικών επενδύσεων.

Limited partners: Ο βασικός μοχλός ρευστότητας

Καθοριστική για τη φετινή άνοδο υπήρξε η αύξηση των πωλήσεων χαρτοφυλακίων από limited partners (LPs), όπως αναφέρει το Bloomberg. Οι συναλλαγές αυτού του τύπου ενισχύθηκαν κατά 35% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 120 δισ. δολάρια, και παραμένουν ο κύριος μοχλός της δευτερογενούς αγοράς.

«Οι limited partners έχουν πάρει τη ρευστότητα στα χέρια τους, μέσω στοχευμένων και στρατηγικών πωλήσεων των χαρτοφυλακίων τους», σημείωσε ο Νάιτζελ Ντον, επικεφαλής συμβουλευτικών υπηρεσιών private capital στην Evercore.

General partners και continuation funds στο προσκήνιο

Παράλληλα, ισχυρή άνοδο κατέγραψαν και οι συναλλαγές που καθοδηγούνται από general partners (GPs). Ο όγκος αυτών των deals αυξήθηκε περίπου κατά 50%, αγγίζοντας τα 106 δισ. δολάρια το 2025.

Κεντρικό εργαλείο αυτής της στρατηγικής αποτελούν τα continuation funds, μέσω των οποίων οι διαχειριστές μεταφέρουν υφιστάμενα assets σε νέα επενδυτικά οχήματα. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η αγορά έχει φτάσει ακόμη και στη δημιουργία «continuation funds επί continuation funds», τα λεγόμενα CV-squareds.

Αν και τα buyouts παραμένουν το μεγαλύτερο κομμάτι των GP-led συναλλαγών, το private credit κάλυψε περίπου το 11% του συνολικού όγκου, καταδεικνύοντας τη σταδιακή διαφοροποίηση της αγοράς.

Οι μεγάλοι παίκτες ενισχύουν τις θέσεις τους

Ενδεικτικό της δυναμικής των private secondaries είναι το γεγονός ότι ολοένα και περισσότερα παραδοσιακά buyout funds, όπως η Warburg Pincus, η Golub Capital και η New Mountain Capital, υιοθετούν στρατηγικές που στηρίζουν continuation vehicles άλλων διαχειριστών.

Την ίδια στιγμή, οι εξειδικευμένοι «παίκτες» της δευτερογενούς αγοράς αυξάνουν θεαματικά τα διαθέσιμα κεφάλαιά τους. Η Coller Capital ανακοίνωσε πρόσφατα το τελικό κλείσιμο του μεγαλύτερου fund στην ιστορία της, ύψους 17 δισ. δολαρίων, ενώ η State Street απέκτησε συμμετοχή στην Coller, επιδιώκοντας και η ίδια έκθεση στο ταχέως αναπτυσσόμενο οικοσύστημα των private secondaries.

Γιατί η δυναμική παραμένει ισχυρή

Σύμφωνα με την Evercore, ακόμη κι αν τα private equity deals εμφανίζουν σταδιακά σημάδια ανάκαμψης, η δευτερογενής αγορά αναμένεται να διατηρήσει τη δυναμική της. Τα continuation vehicles επιτρέπουν στους διαχειριστές να διακρατούν ποιοτικά assets για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ενώ οι επενδυτές εστιάζουν πρωτίστως στις αποδόσεις – ένα πεδίο στο οποίο τα continuation funds έχουν αποδώσει ιδιαίτερα θετικά.

Διαβάστε ακόμη: