Τιμές στόχους 2,5 ευρώ και 2,7 ευρώ δίνουν για τη μετοχή της Alpha Bank η Axia Research και η Euroxx, αντίστοιχα, με το περιθώριο ανόδου να διαμορφώνεται σε 35,8% και 46,7% σε σχέση με το χθεσινό κλείσιμο στο 1,84 ευρώ.
Σύσταση buy (αγορά) δίνει η Axia, ενώ αντίστοιχα η Euroxx αξιολογεί την τράπεζα με overweight (υπεραπόδοση).
Σύμφωνα με την Axia, η Alpha Bank δημοσίευσε ένα ισχυρό σετ αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου, με προσαρμοσμένο RoTE (απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων) 12,8%, ξεπερνώντας την εκτίμηση των αναλυτών που έκαναν λόγο για 10%, χάρη στην ανθεκτική παραγωγή NII (καθαρά έσοδα από τόκους) που παρέμεινε σταθερή σε τριμηνιαία βάση.
Η κίνηση αυτή οφείλεται στη χαμηλότερη συνεισφορά από δάνεια και καταθέσεις, λόγω του υψηλότερου κόστους καταθέσεων και του κόστους χρηματοδότησης, που αντισταθμίστηκε κυρίως από την υψηλότερη συνεισφορά από δάνεια και χρεόγραφα.
Όσον αφορά το κόστος, οι συνολικές λειτουργικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 11% σε τριμηνιαία βάση, λόγω των αυξημένων γενικών και διοικητικών εξόδων, καθώς και των εποχικά υψηλότερων δαπανών προσωπικού, 8% πάνω από τις προβλέψεις της Axia.
Η βάση καταθέσεων του ομίλου αυξήθηκε κατά 1,3 δισ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση, στα 51 δισ. ευρώ, με εισροές από ιδιώτες και επιχειρήσεις, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Axia, τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου αναδεικνύουν τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη (fundamentals) που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω άνοδο, σε συνδυασμό με αυξημένες διανομές. Παράλληλα, διατηρούν το θετικό outlook για την τράπεζα, η οποία διαπραγματεύεται με 0,57x στον δείκτη P/B (τιμή προς λογιστική αξία) για το 2026 και με εκτιμώμενο adj. RoTE 11,2%, το οποίο μεταφράζεται σε μερισματική απόδοση περίπου 10%.
Ήρθε η ώρα για re-rating
Για ισχυρό δ’ τρίμηνο κάνει λόγο και η Euroxx, στο report της για την Alpha Bank, τονίζοντας ότι οι στόχοι του business plan υπερβαίνουν τις συναινετικές εκτιμήσεις (consensus) των αναλυτών. Σε αυτό το πλαίσιο, η χρηματιστηριακή εξηγεί πως ήρθε η ώρα για επαναξιολόγηση (re-rating) της μετοχής.
Τα αποτελέσματα επιβεβαιώνουν την ανθεκτικότητα του NII και την ισχυρή ικανότητα διανομής με αποδόσεις που θα ξεπεράσουν το 10% το 2025 και το 11% το 2027, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Euroxx.
Με βάση το guidance για το 2027, η μετοχή διαπραγματεύεται με P/E (τιμή προς κέρδη) άνω του 4,5x και P/TBV (τιμή προς ενσώματη λογιστική αξία) περίπου 0,5x, καθιστώντας την Alpha Bank μία από τις φθηνότερες τράπεζες στην περιοχή.
Οι αναλυτές επαναλαμβάνουν τη θετική άποψη για το top pick τους και αναμένουν ότι η υποαπόδοση που καταγράφηκε το 2024 θα αρχίσει να αντιστρέφεται.
Τα επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη της Alpha Bank ανήλθαν σε 201 εκατ. ευρώ το δ’ τρίμηνο, ελαφρώς πάνω από τις εκτιμήσεις της Euroxx που περίμενε 191 εκατ. ευρώ, αλλά και από το consensus (181 εκατ. ευρώ), λόγω της ενίσχυσης των προμηθειών και των εσόδων από συναλλαγές, αλλά και της επιβεβαίωσης του πιο ανθεκτικού NII (μείωση 0,6% σε τριμηνιαία βάση έναντι 2,4% για την ΕΤΕ, 2,9% για την Eurobank και 3% για την Πειραιώς).
Η διοίκηση της τράπεζας αναμένει καθαρά κέρδη πάνω από 1 δισ. ευρώ το 2027 (το consensus στα 834 εκατ. ευρώ και η πρόβλεψη της Euroxx στα 980 εκατ. ευρώ) με συνολικά έσοδα άνω των 2,2 δισ. ευρώ το 2025 και τουλάχιστον 2,5 δισ. ευρώ το 2027.
Η Alpha Bank θα διανείμει 281 εκατ. ευρώ από τα καθαρά κέρδη του 2024 (payout 43%, εκ των οποίων 75% σε επαναγορά μετοχών και 25% σε μέρισμα). Η διανομή είναι ευθυγραμμισμένη με την εκτίμηση της χρηματιστηριακής, ενώ η διοίκηση έχει θέσει ως στόχο ένα payout ίσο ή μεγαλύτερο του 50% την περίοδο 2025-2027.
