Ισχυρή ώθηση αντλούν οι ελληνικές τράπεζες τόσο από τα εντυπωσιακά οικονομικά τους αποτελέσματα όσο και από τις εξελίξεις στο μέτωπο των εξαγορών και συγχωνεύσεων (M&A).

Όπως επισημαίνεται σε νέα έκθεση της Eurobank Equities, οι τιμές στόχοι για τις τραπεζικές μετοχές αναβαθμίζονται σημαντικά, ενώ διατηρείται η σύσταση «buy» (αγορά). Ξεκάθαρη κορυφαία επιλογή παραμένει η Τράπεζα Πειραιώς.

Η χρηματιστηριακή ανεβάζει τον πήχη για την Alpha Bank στα 3,4 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 12,73 ευρώ, για την Πειραιώς στα 7,94 ευρώ και για την Optima Bank στα 22,28 ευρώ. Παρά τις γεωπολιτικές αναταράξεις στη Μέση Ανατολή, οι αναλυτές βλέπουν ενίσχυση της προβλεψιμότητας στα κέρδη, χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων και βελτιωμένες προοπτικές επιστροφής κεφαλαίων στους μετόχους.

Ελκυστικές αποτιμήσεις παρά το ράλι

Ακόμη και μετά από ένα εντυπωσιακό ράλι άνω του 40% από την αρχή του έτους, οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών παραμένουν ελκυστικές. Ο δείκτης P/TBV διαμορφώνεται στο 0,95x και ο δείκτης P/E για το 2026 στο 7,01x, αισθητά χαμηλότερα από τους ευρωπαϊκούς μέσους όρους. Παράλληλα, η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) φτάνει περίπου στο 14%, με μερισματική απόδοση 8%.

Η Eurobank Equities θεωρεί πως, παρά τους αυξημένους γεωπολιτικούς κινδύνους, υπάρχει περιθώριο περαιτέρω ανόδου για τις μετοχές, τόσο λόγω πιθανών αναβαθμίσεων των εκτιμήσεων για τα κέρδη όσο και λόγω της προοπτικής επαναταξινόμησης της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά.

Υπεραπόδοση 6% στο α’ τρίμηνο

Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου απογείωσαν τις ελληνικές τράπεζες, οδηγώντας τες σε υπεραπόδοση 6% έναντι των αντίστοιχων ευρωπαϊκών τραπεζών και 8% έναντι του δείκτη SX7E. Πρωταγωνίστρια ήταν η Alpha Bank με άνοδο 27%, ακολουθούμενη από την Optima (+22%), την Εθνική (+14%), την Πειραιώς (+13%) και την Eurobank (+10%).

Κλειδί για την άνοδο ήταν η ισχυρή κερδοφορία, με την Alpha να ξεπερνά τις εκτιμήσεις κατά 24% και την Εθνική κατά 17%. Σημαντικό ρόλο έπαιξαν επίσης οι στρατηγικές κινήσεις M&A, όπως οι εξαγορές της Astrobank και της Axia, καθώς και η αύξηση του ποσοστού της UniCredit στην Alpha.

Υψηλοί δείκτες RoTE και ισχυρή κερδοφορία

Ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (RoTE) για το σύνολο του κλάδου (πλην Optima) διαμορφώθηκε στο 15% στο α’ τρίμηνο. Η Εθνική Τράπεζα πέτυχε 16,4%, η Eurobank 16,2%, η Πειραιώς 14,7% και η Alpha 12,8%, ενώ η Optima σημείωσε εντυπωσιακή επίδοση 24%.

Παράλληλα, τα καθαρά έσοδα από τόκους ήταν ευθυγραμμισμένα, ενώ τα λειτουργικά έξοδα ήρθαν χαμηλότερα των προβλέψεων. Η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει ισχυρή και οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας (CET1) διατηρούνται σε υψηλά επίπεδα, παρά τις αυξημένες καταβολές μερισμάτων και τις αλλαγές στο ρυθμιστικό πλαίσιο (Basel IV).

Ήπιες αναθεωρήσεις και νέα στρατηγικά ορόσημα

Με φόντο τις χαμηλότερες προσδοκίες για τα επιτόκια και τις εξελίξεις στον τομέα των M&A, οι τράπεζες αναπροσαρμόζουν μετριοπαθώς τις προβλέψεις τους. Η Πειραιώς αύξησε τον στόχο της για τα έσοδα από προμήθειες, ενώ η Alpha Bank αναθεώρησε ανοδικά τον στόχο για τα κέρδη ανά μετοχή για το 2027.

Η Eurobank Equities, στο ίδιο πνεύμα, προχώρησε σε ήπιες αναθεωρήσεις στις προβλέψεις για τα καθαρά προσαρμοσμένα κέρδη των τραπεζών, διατηρώντας ωστόσο σταθερά τη θετική της εικόνα για τον κλάδο.

Διαβάστε ακόμη: