Σε μια κίνηση-σταθμό για τη διεθνή αγορά τυχερών παιχνιδιών, η Intralot ανακοίνωσε την εξαγορά της Bally’s International Interactive (BII), θυγατρικής της Bally’s Corporation, έναντι 2,7 δισεκατομμυρίων ευρώ. Η συμφωνία αυτή δεν αποτελεί απλώς μια εταιρική συγχώνευση, αλλά ένα αποφασιστικό βήμα προς τη δημιουργία ενός παγκόσμιου ηγέτη στο iGaming και τα κρατικά λαχεία, συνδυάζοντας τεχνογνωσία, παγκόσμια παρουσία και τεχνολογική υπεροχή.

Η συνολική αξία της εξαγοράς ανέρχεται στα 2,7 δισ. ευρώ, από τα οποία 1,53 δισ. ευρώ θα καταβληθούν σε μετρητά και 1,136 δισ. ευρώ μέσω της έκδοσης 873,7 εκατομμυρίων νέων μετοχών της Intralot, με τιμή έκδοσης 1,30 ευρώ ανά μετοχή.

Το σκέλος που αφορά τα μετρητά θα χρηματοδοτηθεί μέσω δανείου-γέφυρας ύψους 1,6 δισ. ευρώ, το οποίο προγραμματίζεται να αναχρηματοδοτηθεί με την έκδοση ομολογιακού δανείου, καθώς και μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους έως 400 εκατ. ευρώ. Το χρηματοοικονομικό σχήμα διασφαλίζει τόσο τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα όσο και τη μακροπρόθεσμη σταθερότητα της ενοποιημένης εταιρείας, μειώνοντας το ρίσκο και αυξάνοντας την ευελιξία.

Μετά τη συγχώνευση, ο νέος όμιλος προβλέπεται να εμφανίσει έσοδα ύψους 1,085 δισ. ευρώ για το οικονομικό έτος 2024, ενώ το προσαρμοσμένο EBITDA αναμένεται να ανέλθει στα 416 εκατ. ευρώ, με περιθώριο EBITDA στο 38%.

Επιπλέον, το ποσοστό μετατροπής του EBITDA σε λειτουργικές ταμειακές ροές εκτιμάται στο ιδιαίτερα υψηλό 95%, στοιχείο που υποδηλώνει εξαιρετική λειτουργική αποδοτικότητα. Ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,5, γεγονός που κρίνεται ικανοποιητικό, ενώ η στρατηγική της εταιρείας περιλαμβάνει διανομή μερίσματος που θα ισοδυναμεί με το 35% των καθαρών κερδών, κάτι που καθιστά τη μετοχή της ιδιαίτερα ελκυστική για τους επενδυτές.

Η γεωγραφική και προϊοντική διασπορά του νέου σχήματος προσδίδει ιδιαίτερη σταθερότητα και ανθεκτικότητα απέναντι σε τοπικές μακροοικονομικές και ρυθμιστικές αναταράξεις.

Πιο συγκεκριμένα, η συνεισφορά των δραστηριοτήτων από το Ηνωμένο Βασίλειο αγγίζει το 60% των συνολικών εσόδων, ενώ η αμερικανική αγορά αντιπροσωπεύει το 21%, η Ευρώπη το 8% και οι λοιπές αγορές παγκοσμίως το 11%. Σε επίπεδο προϊόντων, το iGaming και το αθλητικό στοίχημα κυριαρχούν με ποσοστό 73%, ακολουθούμενα από τα λαχεία με 19%, τους video lottery terminals (VLTs) με 4% και τα τεχνολογικά προϊόντα με επίσης 4%.

Σε ό,τι αφορά τα επιμέρους οικονομικά στοιχεία του 2024, η Intralot, ως αυτόνομη οντότητα, εμφανίζει έσοδα της τάξεως των 376 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένο EBITDA 132 εκατ. ευρώ, με περιθώριο 35% και μετατροπή EBITDA σε ταμειακές ροές στο 86%.

Από την άλλη πλευρά, η Bally’s International Interactive παρουσιάζει run-rate έσοδα 709 εκατ. ευρώ, με EBITDA στα 283 εκατ. ευρώ, περιθώριο 40% και εξαιρετική ταμειακή αποδοτικότητα της τάξεως του 99%. Το ενοποιημένο σχήμα, πριν από την ενσωμάτωση συνεργειών, προβλέπεται να έχει συνολικό EBITDA 416 εκατ. ευρώ και περιθώριο 38%, ενώ οι συνέργειες κόστους εκτιμώνται σε 35 έως 40 εκατ. ευρώ ετησίως εντός της πρώτης διετίας από την ολοκλήρωση της συμφωνίας.

Στο τεχνολογικό πεδίο, η συνεργασία μεταξύ Intralot και BII δημιουργεί μια πλατφόρμα με τεχνολογική υπεροχή και ενσωματωμένες λύσεις τεχνητής νοημοσύνης και μηχανικής μάθησης. Το Vitruvian Platform προσφέρει real-time δεδομένα και predictive μοντέλα για στοχευμένες καμπάνιες marketing, ενώ το Infinity Aggregator αποτελεί ενιαία πλατφόρμα περιεχομένου για online καζίνο, bingo, live dealer και sportsbook.

Επιπλέον, τα Orion και LotosX προσφέρουν ολοκληρωμένες λύσεις για sports betting και λαχεία αντίστοιχα. Η τεχνολογική αυτή υποδομή αναμένεται να ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα του ομίλου σε διεθνείς προσκλήσεις εκδήλωσης ενδιαφέροντος (RFPs) για κρατικά λαχεία και πλατφόρμες iLottery.

Η αναπτυξιακή στρατηγική του νέου οργανισμού βασίζεται σε πολλαπλούς άξονες. Περιλαμβάνει την επέκταση σε νέες γεωγραφικές αγορές όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες, η Νέα Ζηλανδία, η Αργεντινή, η Αυστραλία, ο Καναδάς και η Ισπανία. Παράλληλα, προβλέπεται εμπλουτισμός του προϊοντικού χαρτοφυλακίου με νέα formats όπως τα charity lotteries και επιθετική διείσδυση στον online τομέα καζίνο και στοιχηματισμού.

Σημαντικό ρόλο θα παίξουν και οι στοχευμένες εξαγορές τοπικών operators σε κατακερματισμένες αγορές, με στόχο τη γρήγορη απόκτηση μεριδίου και την αξιοποίηση οικονομιών κλίμακας. Ιδιαίτερη αξία έχει και το ήδη υπάρχον χαρτοφυλάκιο συμβολαίων, το οποίο εμφανίζει μέση διάρκεια 16 ετών, με ποσοστό ανανέωσης που φτάνει το 89%.

Ο νέος όμιλος λειτουργεί αποκλειστικά σε πλήρως ρυθμισμένες αγορές, με πιστοποιήσεις από διεθνείς οργανισμούς όπως η World Lottery Association. Η τήρηση κανόνων υπεύθυνου gaming και οι σταθερές σχέσεις με τις ρυθμιστικές αρχές ενισχύουν τη φερεγγυότητα και προετοιμάζουν το έδαφος για περαιτέρω ανάπτυξη μέσω συμβάσεων δημόσιου χαρακτήρα.

Σε επίπεδο οικονομικής πολιτικής, η εταιρεία στοχεύει σε ετήσια αύξηση εσόδων σε υψηλό μονοψήφιο ποσοστό, διατηρώντας τα περιθώρια EBITDA στα επίπεδα του 30-35% για τα λαχεία και του 40% για το iGaming. Οι επενδύσεις κεφαλαίου για σκοπούς συντήρησης προβλέπεται να παραμείνουν κοντά στο 2% των εσόδων, με τάση υποχώρησης στο 1%, ενώ οι συνολικές επενδύσεις εκτιμάται ότι θα κινηθούν σε mid-single-digit επίπεδα, με πιθανή αύξηση σε χρονιές με νέες υπογραφές συμβολαίων.

Η συμφωνία αυτή δεν είναι απλώς μια επιτυχημένη εξαγορά. Αντιπροσωπεύει μια βαθιά στρατηγική αναδιάταξη του κλάδου, όπου η Intralot, μια ελληνική πολυεθνική, αποκτά κρίσιμη μάζα, διαφοροποιημένο και υψηλής ποιότητας χαρτοφυλάκιο, και μετατρέπεται σε έναν πλήρως καθετοποιημένο οργανισμό με τεχνολογική και λειτουργική υπεροχή.

Η συμφωνία παρέχει στην Intralot τη δυνατότητα οργανικής και μη οργανικής ανάπτυξης, την εδραίωση ως βασικού παρόχου σε αναδυόμενες και ώριμες αγορές, καθώς και την παραγωγή σταθερών ταμειακών ροών με διατηρήσιμες αποδόσεις για τους μετόχους της.

Εν κατακλείδι, η συγχώνευση της Intralot με την Bally’s International Interactive συνιστά καθοριστικό turning point για τον παγκόσμιο κλάδο των τυχερών παιχνιδιών. Δημιουργείται ένας τεχνολογικά προηγμένος και οικονομικά ισχυρός παίκτης, με παγκόσμια εμβέλεια, σαφώς προσδιορισμένους στρατηγικούς στόχους και θεμέλια που υπόσχονται διατηρήσιμη ανάπτυξη, ανταγωνιστικότητα και κυριαρχία στον παγκόσμιο χάρτη των gaming solutions.

Στοιχεία της Συναλλαγής

Η αξία της συναλλαγής ανέρχεται στα €2,7 δισ., εκ των οποίων:

  • €1,530 δισ. σε μετρητά

  • €1,136 δισ. σε μετοχές της νέας Intralot (873.707.073 μετοχές, με τιμή €1,30 ανά μετοχή)

Η χρηματοδότηση του μετρητού σκέλους καλύπτεται με δάνειο γέφυρα €1,6 δισ., το οποίο θα αναχρηματοδοτηθεί από την αγορά ομολόγων, και με αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως και €400 εκατ.

Μετά τη Συγχώνευση 

Ο ενοποιημένος όμιλος (“Post-Acquisition Group”) δημιουργεί έναν παγκόσμιο πρωταθλητή στον χώρο των online καζίνο, λαχείων και τεχνολογίας gaming, με:

  • Έσοδα FY24: €1,085 δισ.

  • Προσαρμοσμένο EBITDA: €416 εκατ.

  • Περιθώριο EBITDA: 38%

  • Μετατροπή σε λειτουργικές ταμειακές ροές: 95%

  • Στοχευόμενος λόγος καθαρού χρέους/EBITDA: 2,5x

  • Απόδοση μερισμάτων: 35% καθαρού κέρδους

Γεωγραφική & Προϊοντική Διασπορά

Η παρουσία του νέου ομίλου είναι ιδιαίτερα διαφοροποιημένη:

  • Ανά περιοχή:

    • Ηνωμένο Βασίλειο: 60%

    • Αμερική: 21%

    • Ευρώπη: 8%

    • Υπόλοιπος κόσμος: 11%

  • Ανά προϊόν:

    • Λαχεία: 19%

    • Αθλητικό στοίχημα & iGaming: 73%

    • VLTs (video lottery terminals): 4%

    • Τεχνολογικά προϊόντα: 4%

Λειτουργικά και Χρηματοοικονομικά Στοιχεία FY2024

Intralot (αυτοτελώς):

  • Έσοδα: €376 εκατ.

  • Adjusted EBITDA: €132 εκατ.

  • Περιθώριο EBITDA: 35%

  • Μετατροπή σε FCF: 86%

Bally’s International Interactive (BII):

  • Run-rate έσοδα: €709 εκατ.

  • Adjusted EBITDA: €283 εκατ.

  • Περιθώριο EBITDA: 40%

  • Μετατροπή σε FCF: 99%

Συνολικά Μετά τη Συγχώνευση (πριν τις συνέργειες):

  • Συνολικό EBITDA: €416 εκατ.

  • Περιθώριο EBITDA: 38%

  • Συνέργειες κόστους: €35 – €40 εκατ. (run-rate εντός 24 μηνών)

Αναπτυξιακή Στρατηγική – Πολλαπλές Οδοί Ανάπτυξης

Η νέα εταιρεία στοχεύει:

  • Νέες αγορές: ΗΠΑ, Νέα Ζηλανδία, Αργεντινή, Αυστραλία, Καναδάς, Ισπανία.

  • Επέκταση προϊόντων: online καζίνο, sportsbook, charity lotteries.

  • Στοχευμένα M&A: Εξαγορές τοπικών operators, κυρίως σε κατακερματισμένα markets.

  • Αξιοποίηση του χαρτοφυλακίου συμβολαίων: Μέση διάρκεια 16 έτη, ανανεώσεις 89%.

Προβλέψεις & Οικονομική Πολιτική

  • Αύξηση εσόδων: high single-digit % με ετήσια βάση

  • EBITDA margins:

    • Λαχεία: 30-35%

    • iGaming: 40%

  • Capex:

    • Συντήρησης: ~2% των εσόδων, τάση για μείωση στο 1%

    • Συνολικά: mid-single-digit (εκτός συμβολαίων), έως διψήφιο σε έτη με νέες υπογραφές

Διαβάστε ακόμη: