Οι παγκόσμιες μετοχές κέρδισαν 0,6% την περασμένη εβδομάδα και συνεχίζουν να υπεραποδίδουν έναντι των αμυντικών μετοχών σε όλες τις περιοχές, επισημαίνει η Goldman Sachs, αλλά από την άλλη, τα κέρδη ανά μετοχή για τον παγκόσμιο δείκτη μετοχών αναθεωρήθηκαν χαμηλότερα κατά 2%.

Ο προβληματισμός της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας είναι η συγκέντρωση των χρηματιστηριακών αγορών που έχει αυξηθεί δραματικά το τελευταίο χρονικό διάστημα. Η συγκέντρωση έχει λάβει τρεις μεγάλες μορφές:

1.      την αύξηση του μεριδίου της αμερικανικής αγοράς μετοχών στον κόσμο,

2.      την αύξηση του μεριδίου του τεχνολογικού τομέα,

3.      την αύξηση της κυριαρχίας των μεγαλύτερων εταιρειών στις περισσότερες περιοχές.

«Το ερώτημα είναι αν έχει πραγματικά σημασία για τους επενδυτές το γεγονός ότι οι αγορές έχουν γίνει πιο συγκεντρωμένες και τι, αν υπάρχει κάτι, μπορούν να κάνουν για αυτό; Σε αυτό το κομμάτι εξετάζουμε καθέναν από αυτούς τους τομείς αυξημένης συγκέντρωσης της αγοράς, τους τοποθετούμε σε ιστορικό πλαίσιο και εξετάζουμε τις επιπτώσεις και τις πιθανές επενδυτικές στρατηγικές για την αντιστάθμιση του κινδύνου συγκέντρωσης», επισημαίνουν οι αναλυτές του οίκου.

Η κυριαρχία στην αγορά δεν είναι πρωτοφανής και αποτελεί πρόβλημα μόνο αν δεν υποστηρίζεται από θεμελιώδη στοιχεία. Σε επίπεδο μετοχών, οι κυρίαρχες εταιρείες σπάνια παραμένουν οι εταιρείες με τις καλύτερες επιδόσεις για μεγάλες χρονικές περιόδους. Ως εκ τούτου, ο οίκος εξετάζει στρατηγικές διαφοροποίησης για τα μετοχικά χαρτοφυλάκια. Συστήνει μια πιο διαφοροποιημένη γεωγραφική έκθεση και εντοπίζει μια ομάδα παγκόσμιων σύνθετων εταιρειών Ex Technology (σ.σ. οι λεγόμενες ETCs) και επιλεγμένες σύνθετες εταιρείες αξίας.

Η συγκέντρωση της χρηματιστηριακής αγοράς έχει αυξηθεί δραματικά και έχει λάβει τρεις μεγάλες μορφές: την αύξηση του μεριδίου της αμερικανικής αγοράς μετοχών, του μεριδίου του τεχνολογικού τομέα, και της κυριαρχίας των μεγαλύτερων εταιρειών. «Η ηγεμονία της αμερικανικής αγοράς μετοχών μπορεί να εξηγηθεί από το υψηλότερο ποσοστό επανεπένδυσης των εταιρειών, την καλύτερη ρευστότητα και την ισχυρότερη οικονομία των ΗΠΑ. Για τη διαφοροποίηση, η Ιαπωνία προσφέρει ευκαιρία αναδιάρθρωσης, η Ινδία έχει περαιτέρω περιθώρια ανάπτυξης και η Κίνα αποτελεί μια επιλογή αξίας. Η άνοδος της τεχνολογίας δεν προκαλεί ανησυχία, καθώς αντανακλά τη σχετική θεμελιώδη αύξηση των κερδών. Για αντιστάθμιση, οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν φθηνότερη “ανάπτυξη” (υγειονομική περίθαλψη, μετοχές GRANOLAS) για να διαφοροποιηθούν σε εκτός τεχνολογίας και να συμπληρώσουν την ποιοτική ανάπτυξη με την αξία. Ενώ η υψηλή συγκέντρωση μετοχών δεν είναι σπάνια και μπορεί να μην υποδηλώνει φούσκα, οι κυρίαρχες εταιρείες γενικά υποαποδίδουν, μακροπρόθεσμα. Έτσι, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάζουν αλλού για τις επόμενες εταιρείες υψηλής ανάπτυξης», υπογραμμίζει η επενδυτική τράπεζα.

Αναφορικά με τα στοιχεία που θα καθορίσουν την πορεία των μετοχών βραχυπρόθεσμα, σύμφωνα με τους αναλυτές της επενδυτικής τράπεζας, είναι η έκθεση στις ΗΠΑ για τον δείκτη τιμών καταναλωτή την Τρίτη, οι λιανικές πωλήσεις και ο δείκτης τιμών παραγωγού την Πέμπτη. Δεν υπάρχουν ομιλίες από αξιωματούχους της Fed προγραμματισμένες αυτή την εβδομάδα, αντανακλώντας την περίοδο αποκλεισμού πριν από τη συνεδρίαση της FOMC στις 19-20 Μαρτίου. Στην Ευρώπη, η αγορά εργασίας του Ηνωμένου Βασιλείου την Τρίτη και το ΑΕΠ την Τετάρτη, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στη Γερμανία, τη Γαλλία, και την Ιταλία, ενώ τα βασικά πολιτικά γεγονότα αυτής της εβδομάδας είναι οι ομιλίες της ΕΚΤ, της ΒοΕ και της Riksbank, συμπεριλαμβανομένων των Schnabel, De Guindos και Lane.

Διαβάστε ακόμη: