Σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες προχωρά η Goldman Sachs ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου, εκτιμώντας ότι η πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους θα αποδειχθεί ισχυρότερη των αρχικών προβλέψεων και ότι υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω αναβάθμισης των εκτιμήσεων κερδοφορίας για την περίοδο 2026-2028.

Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος αυξάνει την τιμή-στόχο για την Alpha Bank στα 5,20 ευρώ από 5,10 ευρώ, για τη Eurobank επίσης στα 5,20 ευρώ από 5,10 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 11,25 ευρώ από 11 ευρώ και για την Εθνική Τράπεζα στα 18,50 ευρώ από 18 ευρώ.

Παράλληλα, διατηρεί σύσταση «αγορά» (Buy) για τις Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς, ενώ για την Εθνική Τράπεζα επαναλαμβάνει τη σύσταση «ουδέτερη» (Neutral).

Τα επιτόκια οδηγούν τις αναβαθμίσεις

Καθοριστικός παράγοντας πίσω από τις νέες εκτιμήσεις είναι η πορεία των επιτοκίων, τα οποία διαμορφώνονται υψηλότερα από τις παραδοχές που είχαν ενσωματώσει οι διοικήσεις των τραπεζών στους επιχειρησιακούς σχεδιασμούς τους.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι υπάρχει σημαντική πιθανότητα νέων αναβαθμίσεων στους στόχους για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), κυρίως από τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, ενώ διαπιστώνει περιθώρια ανοδικών αναθεωρήσεων και για τις προβλέψεις της αγοράς την περίοδο 2027-2028.

Alpha Bank: Στα 5,20 ευρώ η νέα τιμή-στόχος

Για την Alpha Bank, η Goldman Sachs προβλέπει βελτίωση της κερδοφορίας σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) να διαμορφώνεται περίπου στο 12%.

Η θετική εικόνα στηρίζεται στην ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους, στην αύξηση των εσόδων από προμήθειες και στη διατήρηση της υψηλής ποιότητας του δανειακού χαρτοφυλακίου.

Ο οίκος αναμένει θετικά μηνύματα από τη διοίκηση σχετικά με τις προοπτικές των επιτοκιακών εσόδων και εκτιμά ότι θα ανακοινωθεί ενδιάμεσο μέρισμα αντίστοιχο με το περσινό, ύψους περίπου 0,05 ευρώ ανά μετοχή ή συνολικά 119 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα, αναβαθμίζει κατά 1% τις προβλέψεις του για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) το 2027 και το 2028.

Τράπεζα Πειραιώς: Στήριξη από την Εθνική Ασφαλιστική

Για την Τράπεζα Πειραιώς, η Goldman Sachs προβλέπει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 15%, ενώ εκτιμά ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους θα αυξηθούν κατά 3% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Οι θετικές επιδόσεις αναμένεται να προέλθουν από τη διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα, τη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση και την αύξηση των καταθέσεων.

Σημαντική αναμένεται να είναι και η συμβολή των εσόδων από προμήθειες, τόσο μέσω της οργανικής ανάπτυξης όσο και από την ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Ο αμερικανικός οίκος αυξάνει τις εκτιμήσεις του για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 2% για το 2026 και κατά 3% για το 2027 και το 2028.

Eurobank: Βλέπει αναβάθμιση των στόχων της διοίκησης

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η Eurobank θα καταγράψει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 16%, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να ενισχυθούν κατά 3% σε τριμηνιαία βάση.

Για το σύνολο του 2026 προβλέπει καθαρά έσοδα από τόκους ύψους 2,75 δισ. ευρώ, επίπεδο σημαντικά υψηλότερο από τον στόχο της διοίκησης, που διαμορφώνεται κοντά στα 2,6 δισ. ευρώ.

Για τον λόγο αυτό θεωρεί πιθανή την αναβάθμιση των ετήσιων στόχων της τράπεζας με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου.

Η πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή, με τα επιχειρηματικά δάνεια να συνεχίζουν να αυξάνονται με διψήφιο ρυθμό.

Εθνική Τράπεζα: Νέα τιμή-στόχος στα 18,50 ευρώ

Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman Sachs προβλέπει επίσης αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 3% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Όπως επισημαίνει, οι αρχικές εκτιμήσεις της διοίκησης είχαν βασιστεί σε μέσο Euribor τριμήνου 1,90%, ενώ τα πραγματικά επίπεδα του πρώτου εξαμήνου, αλλά και οι τρέχουσες αποτιμήσεις της αγοράς, διαμορφώνονται υψηλότερα.

Ως αποτέλεσμα, ο οίκος θεωρεί πιθανή την αναθεώρηση προς τα πάνω του ετήσιου στόχου για τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα.

Παρά τη θετική λειτουργική εικόνα, την υψηλή κερδοφορία και την ισχυρή κεφαλαιακή βάση, η Goldman Sachs διατηρεί τη σύσταση «ουδέτερη», εκτιμώντας ότι η υψηλότερη αποτίμηση της μετοχής περιορίζει πλέον τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου σε σχέση με τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες.

Διαβάστε ακόμη:

  1. Κρύβονται σε φέρετρα, ταράτσες και τουαλέτες για να γλιτώσουν τους ελέγχους
  2. Ο Ανεστίδης «άνοιξε τον χορό» για τον Σαμαρά – Θα ακολουθήσει όλο το αγροτικό μπλοκ;
  3. Στα «μαχαίρια» κορυφαία στελέχη της ΝΔ: Η ρήξη δύο πρώην συμμάχων και το άρωμα διαδοχής
  4. Η Εκκλησία μπαίνει στο παιχνίδι του Τσίπρα – Ποιος είναι ο Δήμτσας, το δεξί χέρι του Ιερώνυμου;