Με τιμή-στόχο τα €42,40 και σύσταση overweight, η Pantelakis Securities διατηρεί ισχυρά θετική στάση για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, υπογραμμίζοντας το σημαντικό ανοδικό περιθώριο που εξακολουθεί να υφίσταται, καθώς η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τη δυναμική των ταμειακών ροών και των επενδύσεων του ομίλου.

Η θετική αυτή προσέγγιση εδράζεται στην ισχυρή επίδοση που κατέγραψε ο όμιλος στο τέταρτο τρίμηνο, όπου σημειώθηκε σημαντική υπεραπόδοση έναντι των εκτιμήσεων. Παρά την οριακή κάμψη των εσόδων στα 981 εκατ. ευρώ, λόγω της υποχώρησης του τομέα συμβατικής ενέργειας, η εικόνα αντισταθμίστηκε από την ιδιαίτερα δυναμική πορεία του κατασκευαστικού κλάδου, ο οποίος στηρίχθηκε στο υψηλό ανεκτέλεστο και στις νέες συμβάσεις.

Καθοριστική ήταν η εξέλιξη στη λειτουργική κερδοφορία, με το προσαρμοσμένο EBITDA να καταγράφει άλμα 45% σε ετήσια βάση, υπερβαίνοντας αισθητά τις προβλέψεις. Η ενίσχυση προήλθε κυρίως από τον κατασκευαστικό τομέα, αλλά και από τις παραχωρήσεις, όπου η Αττική Οδός διατήρησε πρωταγωνιστικό ρόλο, ενώ σημαντική ήταν και η συμβολή των Νέα Οδός και Κεντρική Οδός. Σε επίπεδο έτους, το EBITDA ανήλθε στα 631 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 56%.

Στην καθαρή κερδοφορία, ο όμιλος εμφάνισε ανθεκτικότητα παρά τις πιέσεις από τα αυξημένα χρηματοοικονομικά έξοδα που σχετίζονται με τη χρηματοδότηση της εξαγοράς της Αττικής Οδού. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 41 εκατ. ευρώ το τέταρτο τρίμηνο και 147 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση, καταγράφοντας ισχυρή άνοδο 48%, ενώ διατηρήθηκε και η μερισματική πολιτική με διανομή €0,40 ανά μετοχή.

Οι προοπτικές παραμένουν ιδιαίτερα θετικές, καθώς η πλήρης ενοποίηση της Εγνατία Οδός αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τη λειτουργική κερδοφορία, προσθέτοντας περίπου 100 εκατ. ευρώ σε EBITDA. Την ίδια στιγμή, το υψηλό ανεκτέλεστο έργων, με σημαντικό ποσοστό να περιλαμβάνει ρήτρες τιμαριθμικής αναπροσαρμογής, διασφαλίζει ορατότητα εσόδων και προστασία έναντι πληθωριστικών πιέσεων.

Σύμφωνα με την Pantelakis Securities, η αξία του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων, οι αυξανόμενες μερισματικές ροές και η ισχυρή επενδυτική βάση του ομίλου δημιουργούν σημαντικές προϋποθέσεις περαιτέρω ενίσχυσης της αποτίμησης. Παρά ταύτα, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι μεγάλο μέρος αυτής της δυναμικής δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στην τρέχουσα τιμή της μετοχής, στοιχείο που στηρίζει τη θετική της σύσταση.

Διαβάστε ακόμη: