Οι επενδυτές που αναλύουν τις δηλώσεις του Tζερόμ Πάουελ για οποιαδήποτε ένδειξη ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πλησιάζει σε μείωση των επιτοκίων, ενδέχεται να μείνουν απογοητευμένοι.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναμένεται σε μεγάλο βαθμό να διατηρήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση στο τέλος της συνάντησής τους στις 29-30 Ιουλίου. Διαφωνίες από έναν ή περισσότερους αξιωματούχους θα μπορούσαν να στείλουν το μήνυμα ότι ορισμένα μέλη της FOMC, η οποία καθορίζει τα επιτόκια, προτιμούν να μειώσουν το κόστος δανεισμού νωρίτερα παρά αργότερα.

Ωστόσο, με την πληθώρα οικονομικών δεδομένων που αναμένεται να δημοσιευθούν πριν από την επόμενη συνεδρίασή τους τον Σεπτέμβριο, ο πρόεδρος της Fed ενδέχεται να επιλέξει να αφήσει ανοιχτές τις επιλογές του έως ότου υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με την κατεύθυνση της οικονομίας και τη σωστή πορεία της πολιτικής.

«Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η FOMC θα αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα», δήλωσε σε σημείωμά του ο Mπιλ Νέλσον, επικεφαλής οικονομολόγος του Bank Policy Institute. «Το ερώτημα είναι αν θα φανούν πιο δεκτικοί στην πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου».

Ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ δεν έχει σταματήσει να ζητά μείωση των επιτοκίων. Ο Πάουελ θα πρέπει σίγουρα να απαντήσει σε ερωτήσεις σχετικά με την ανακαίνιση του κτιρίου της κεντρικής τράπεζας, κόστους 2,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία έχει γίνει στόχος των Ρεπουμπλικάνων που επιτίθενται στη Fed.

Bloomberg

Μετά από την τρέχουσα, η Fed θα πραγματοποιήσει μόνο τρεις ακόμη συνεδριάσεις για τη νομισματική πολιτική φέτος. Τον Ιούνιο, αξιωματούχοι της Fed σηματοδότησαν την πρόθεσή τους να προχωρήσουν σε δύο μειώσεις των επιτοκίων κατά 0,25% το 2025, με βάση τη μέση πρόβλεψή τους. Αυτό καθιστά πιθανή μια μείωση τον Σεπτέμβριο, δήλωσε η Βερόνικα Κλαρκ, οικονομολόγος της Citigroup.

Ωστόσο, παραμένει ανοιχτό το ερώτημα κατά πόσο ο Πάουελ θα μετατοπίσει τις προσδοκίες προς αυτή την κατεύθυνση, σύμφωνα με τον Νέλσον. Οι επενδυτές ήδη εκτιμούν την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο σε ποσοστό άνω του 60%, σύμφωνα με τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Οι αξιωματούχοι της Fed ενδέχεται να μη θέλουν αυτές οι πιθανότητες να αυξηθούν πριν να έχουν την ευκαιρία να εξετάσουν τα οικονομικά στοιχεία που θα δημοσιευθούν πριν από τη συνεδρίαση, όπως δήλωσε ο Νέλσον.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα μελετήσουν δύο ακόμη εκθέσεις για την απασχόληση, συμπεριλαμβανομένης της έκθεσης για τον Ιούλιο που θα δημοσιευθεί σύντομα, πριν συγκεντρωθούν στις 16-17 Σεπτεμβρίου. Θα λάβουν επίσης πρόσθετα στοιχεία για τον πληθωρισμό, τις δαπάνες και την αγορά ακινήτων.

«Εάν η επιτροπή θέλει να διατηρήσει ανοιχτές τις επιλογές της, θα πρέπει να είναι προσεκτικά ουδέτερη και να συνεχίσει να δίνει έμφαση στην εξάρτηση από τα δεδομένα», δήλωσε ο Νέλσον.

Εάν η Fed επιλέξει να διατηρήσει τον χαρακτηρισμό της για την αγορά εργασίας ως «σταθερή» στην ανακοίνωσή της μετά τη συνεδρίαση, θα μπορούσε να προκαλέσει διαφωνίες από αξιωματούχους που ανησυχούν ότι το τοπίο της απασχόλησης στις ΗΠΑ φαίνεται πιο εύθραυστο.

Ο κυβερνήτης της Fed Κρίστοφερ Γουόλερ παρουσίασε τα επιχειρήματά του για μείωση των επιτοκίων τον Ιούλιο σε μια λεπτομερή ομιλία νωρίτερα αυτό το μήνα, εκφράζοντας ανησυχία για την αγορά εργασίας «η οποία βρίσκεται στο χείλος του γκρεμού» που θα μπορούσε να επιδεινωθεί ραγδαία εάν η Fed δεν προσφέρει περισσότερη στήριξη. Μια άλλη κυβερνήτης, η αντιπρόεδρος της Fed για την εποπτεία Μισέλ Μπάουμαν, έχει επίσης εκφράσει την ετοιμότητά της να μειώσει τα επιτόκια ήδη από αυτή τη συνεδρίαση.

Εάν τόσο ο Γουόλερ όσο και η Μπάουμαν διαφωνήσουν, θα είναι η πρώτη φορά από το 1993 που δύο διοικητές θα ψηφίσουν κατά μιας πολιτικής απόφασης. Αν και αξιοσημείωτο, ορισμένοι παρατηρητές της Fed λένε ότι είναι φυσιολογικό να υπάρχουν διαφωνίες μεταξύ των αξιωματούχων όταν η πολιτική πλησιάζει σε ένα σημείο καμπής.

Ο Πάουελ πιθανότατα θα κληθεί να απαντήσει σε ερωτήσεις σχετικά με την ερμηνεία του για τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό.

Ο επικεφαλής της Fed και άλλοι αξιωματούχοι έχουν εκφράσει επιφυλάξεις σχετικά με τη μείωση των επιτοκίων έως ότου κατανοήσουν καλύτερα τον αντίκτυπο των δασμών στις τιμές. Η προθεσμία του Τραμπ για τις εμπορικές συμφωνίες, που λήγει την 1η Αυγούστου, θα μπορούσε να προσφέρει κάποια επιπλέον σαφήνεια σχετικά με το πού θα σταθεροποιηθεί ο μέσος δασμολογικός συντελεστής και, κατ’ επέκταση, τις οικονομικές προοπτικές.

Ο Γουόλερ έχει δηλώσει ότι αναμένει οι δασμοί να οδηγήσουν σε μια εφάπαξ αύξηση των τιμών, ενώ άλλοι αξιωματούχοι ανησυχούν ότι ο αντίκτυπος στον πληθωρισμό θα μπορούσε να αποδειχθεί πιο επίμονος.

Οι τιμές ορισμένων αγαθών έχουν αυξηθεί, αλλά πολλοί αναλυτές δεν μπορούν να εξηγήσουν γιατί οι επιπτώσεις δεν είναι πιο έντονες. Ο αντίκτυπος ενδέχεται να καθυστερήσει λόγω της προμήθειας αποθεμάτων από τις επιχειρήσεις, της απορρόφησης του πλήγματος μέσω χαμηλότερων περιθωρίων κέρδους και, τουλάχιστον προς το παρόν, της κατανομής μέρους του βάρους των δασμών σε άλλους φορείς της εφοδιαστικής αλυσίδας, σύμφωνα με τον Γκρέγκορι Ντάκο, επικεφαλής οικονομολόγο της EY-Parthenon.

Δεν λείπουν τα επιπλέον θέματα που θα μπορούσαν να τεθούν επί τάπητος στη συνέντευξη τύπου, όπως το σχέδιο ανακαίνισης της Fed και η ξενάγηση που έγινε στον Τραμπ και άλλους Ρεπουμπλικάνους την περασμένη εβδομάδα. Ο Πάουελ ενδέχεται να δεχτεί πολλές ερωτήσεις σχετικά με το αν η πολιτική πίεση επηρεάζει την ικανότητα των αξιωματούχων να λαμβάνουν αποφάσεις πολιτικής.

Ο Πάουελ ενδέχεται επίσης να κληθεί να απαντήσει σε μια πρόταση του υπουργού Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ, σύμφωνα με την οποία η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να προχωρήσει σε αναθεώρηση των μη νομισματικών λειτουργιών της, προκειμένου να αντιμετωπίσει αυτό που ο ίδιος χαρακτήρισε «αλλαγή αποστολής».

«Μια εσωτερική αναθεώρηση θα ήταν μια καλή αρχή», δήλωσε ο Μπέσεντ σε συνέντευξή του στο Bloomberg στις 23 Ιουλίου. «Και αν η εσωτερική αναθεώρηση δε φανεί σοβαρή, τότε ίσως θα μπορούσε να γίνει μια εξωτερική αναθεώρηση».

Διαβάστε ακόμη: