Ένα ακόμη θετικό τρίμηνο για την Eurobank αναμένει η ΑΧΙΑ, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων γ’ 3μηνου την Πέμπτη, 30 Οκτωβρίου, μετά το κλείσιμο της χρηματιστηριακής συνεδρίασης.

Μετά από ένα ισχυρό 2ο τρίμηνο, η Eurobank αναμένεται να ανακοινώσει σταθεροποίηση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και συνέχιση των ισχυρών τάσεων πιστωτικής ανάπτυξης που παρατηρήθηκαν το πρώτο εξάμηνο του 2025, εκτιμά η ΑΧΙΑ.

Επίσης, αναμένεται το κέρδος ανά μετοχή θα ανέρχεται σε 0,09 ευρώ, με το προσαρμοσμένο RoTE (Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων) να φτάνει το 14,8%.

Προβλέψεις

Συγκεκριμένα, όπως εκτιμά η ΑΧΙΑ, προβλέπεται ελαφρά μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) στα 625 εκατ. ευρώ (-1,2% σε τριμηνιαία βάση), αντανακλώντας την ελαφριά πτώση του περιθωρίου (NIM) λόγω της πτώσης των επιτοκίων (αν και με πιο αργό ρυθμό) και της αύξησης του κόστους χρηματοδότησης μετά την έκδοση senior preferred ομολόγων. Η επίδραση αυτών αναμένεται να εξισορροπηθεί εν μέρει από τη συνεχιζόμενη ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη.

Η ανάπτυξη των πιστώσεων αναμένεται να ανέλθει περίπου σε 900 εκατ. ευρώ (σε σύγκριση με 2,2 δισ. ευρώ το 1ο εξάμηνο του 2025), με την αύξηση της ζήτησης στον εταιρικό τομέα να δημιουργεί τις προϋποθέσεις για ανοδική αναθεώρηση του στόχου για το 2025 στα 4 δισ. ευρώ.

Στην κατηγορία των τελών, αναμένεται ότι τα καθαρά έσοδα από προμήθειες θα περιοριστούν στα 186 εκατ. ευρώ (πτωτικά κατά 5,7% σε τριμηνιαία βάση), λόγω της εποχιακής αδυναμίας του τριμήνου.

Συνολικά, τα έσοδα της τράπεζας αναμένονται να διαμορφωθούν σε 821 εκατ. ευρώ (-2% σε τριμηνιαία βάση), με τις μειώσεις να προέρχονται από τα υπόλοιπα έσοδα (συμπεριλαμβανομένων των εσόδων από συναλλαγές).

Οι λειτουργικές δαπάνες αναμένονται στα 314 εκατ. ευρώ (+2% σε τριμηνιαία βάση), κυρίως λόγω της αύξησης των διοικητικών εξόδων, με την αναλογία κόστους προς έσοδα να διαμορφώνεται στο 38,5% (σε σύγκριση με 37,1% το 2ο τρίμηνο του 2025).

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη (PAT) αναμένεται να φτάσουν τα 343 εκατ. ευρώ, ενώ αναμένεται να καταγραφούν εφάπαξ έξοδα ύψους 19,5 εκατ. ευρώ μετά την καταβολή φόρων για τη συμμετοχή της τράπεζας στο πρόγραμμα ανακαίνισης σχολείων (όπως και οι άλλοι τραπεζικοί όμιλοι). Αυτά τα έξοδα αναμένεται να αντισταθμιστούν εν μέρει από μικρότερα έκτακτα κέρδη από την αρνητική υπεραξία της συγχώνευσης με την CNP (σε σύγκριση με τα 38 εκατ. ευρώ του 2ου τριμήνου).

Στρατηγική διανομής κεφαλαίων

Αναφορικά με τα κεφάλαια, οι δείκτες CET1 και CAD της Eurobank αναμένονται να παραμείνουν σταθεροί σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, στο 15,5% και 19,8% αντίστοιχα. Η ισχυρή οργανική δημιουργία κεφαλαίων αναμένεται να εξισορροπηθεί από την αύξηση του κινδύνου ενεργητικού (RWA), λόγω της ισχυρής ανάπτυξης των πιστώσεων, καθώς και από τη συσσώρευση μερισμάτων.

Η τράπεζα αναμένεται να συνεχίσει να παρουσιάζει ισχυρή ανάπτυξη δανείων, περίπου 900 εκατ. ευρώ για το τρίμηνο (και περίπου 3,1-3,2 δισ. ευρώ για το 9μηνο του 2025). Αυτό, σε συνδυασμό με τη σταθεροποίηση των επιτοκίων, αναμένεται να στηρίξει το NII, το οποίο αναμένεται να μειωθεί οριακά στο 3ο τρίμηνο (-1,2% σε τριμηνιαία βάση).

Η απόκτηση του 80% της Eurolife Life (για 813 εκατ. ευρώ, ή 1,45x P/VB στο τέλος του 1ου εξαμήνου του 2025) είναι μέρος της στρατηγικής της Eurobank για διαφοροποίηση προϊόντων και γεωγραφικών περιοχών. Η συμφωνία αυτή αναμένεται να ενισχύσει τα έσοδα από τέλη κατά 13%, ενώ θα προσδώσει επίσης 5-7% στην κερδοφορία ανά μετοχή και 120 bps στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων.

Λόγω των πρόσφατων ανόργανων κινήσεων της (όπως η απόκτηση της Eurolife Life) και της οργανικής επέκτασης του κινδύνου ενεργητικού της (RWAs) μέσω της πιστωτικής ανάπτυξης, αναμένεται ότι ο δείκτης CET1 θα κυμανθεί μεταξύ 14% και 14,5% μέχρι το τέλος του 1ου τριμήνου του 2026 (υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξει συμφωνία για τον Συμβιβασμό της Δανίας). Αυτός ο δείκτης παραμένει άνετα πάνω από το κατώτατο όριο που ορίζει η τραπεζική ρύθμιση.

Ως εκ τούτου, η Eurobank αναμένεται να έχει περιορισμένα περιθώρια στην αναμενόμενη αναλογία καταβολής μερίσματος για το 2025, η οποία έχει ήδη ανακοινωθεί στο 50%, καταλήγει η ΑΧΙΑ.

Διαβάστε ακόμη: