Παρά τη σαφή βελτίωση των μεγεθών και τη σταθερή επιχειρησιακή πρόοδο, η μετοχή της ΕΛΤΟΝ εξακολουθεί να αποτιμάται από την αγορά σε επίπεδα που δεν αντανακλούν τη συνολική εικόνα του Ομίλου. Με τιμή περί τα 2,06 ευρώ και χρηματιστηριακή αξία περίπου 55 εκατ. ευρώ, η ΕΛΤΟΝ δείχνει να παραμένει υποτιμημένη, ακόμη και μετά την πρόσφατη άνοδο.

Η εικόνα αυτή έρχεται σε αντίθεση με τις επιδόσεις του α’ εξαμήνου 2025, όπου ο Όμιλος κατέγραψε αύξηση πωλήσεων κατά 10% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 89,9 εκατ. ευρώ. Η μητρική εταιρεία παρουσίασε πιο ήπια άνοδο, με πωλήσεις 47,1 εκατ. ευρώ, ωστόσο η συνολική δυναμική του Ομίλου ενισχύθηκε από τη βελτίωση των όγκων (+4,2%), τη σημαντική ανάκαμψη της Τουρκίας (+41,8%).

Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι η ΕΛΤΟΝ διατήρησε τα μερίδια αγοράς της, εξυπηρετώντας τόσο μεγάλες βιομηχανίες όσο και μικρομεσαίες επιχειρήσεις, με πελατειακές σχέσεις μακράς διάρκειας. Το στοιχείο αυτό προσδίδει ανθεκτικότητα στο επιχειρηματικό μοντέλο, ειδικά σε ένα περιβάλλον αυξημένων γεωπολιτικών και οικονομικών αβεβαιοτήτων.

Σε επίπεδο κερδοφορίας, το μικτό περιθώριο παρουσίασε οριακή υποχώρηση στο α’ εξάμηνο, διαμορφούμενο στο 15,5% για τον Όμιλο. Παρότι η μείωση επηρέασε τα καθαρά αποτελέσματα, τα επίπεδα παραμένουν απολύτως συμβατά με τον ιστορικό μέσο όρο και τα δεδομένα του κλάδου. Η Διοίκηση εκτιμά ότι στο β’ εξάμηνο του 2025 θα υπάρξει σταδιακή αποκατάσταση των περιθωρίων, κάτι που θα αποτυπωθεί και στα τελικά ετήσια αποτελέσματα.

Το EBITDA του Ομίλου ανήλθε σε 4,3 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη προ φόρων (EBT) αυξήθηκαν κατά 13,7% σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό εξάμηνο, φτάνοντας τα 2,3 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν σε 1,6 εκατ. ευρώ, εξέλιξη που σχετίζεται κυρίως με τη συμπίεση των περιθωρίων και όχι με επιδείνωση της λειτουργικής εικόνας.

Βασικοί δείκτες και αποτίμηση

Η εικόνα των χρηματιστηριακών δεικτών ενισχύει τη θέση ότι η μετοχή της ΕΛΤΟΝ παραμένει υποτιμημένη. Η διαπραγμάτευση κάτω από τη λογιστική αξία (P/BV ~0,8x) είναι σπάνια για μια κερδοφόρα εταιρεία με ισχυρό ισολογισμό και υψηλή ρευστότητα, ενώ το EV/EBITDA σε επίπεδα γύρω στο 7x υποδηλώνει χαμηλή αποτίμηση σε σχέση με τη λειτουργική κερδοφορία.

Παρά το σχετικά αυξημένο P/E, αυτό αντανακλά μια μεταβατική περίοδο πίεσης στα περιθώρια και όχι διαρθρωτική αδυναμία. Με δεδομένη τη βελτίωση των όγκων, τις επενδύσεις και τις προοπτικές εξομάλυνσης της κερδοφορίας στο β’ εξάμηνο, οι δείκτες αυτοί δείχνουν ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τις πραγματικές δυνατότητες της εταιρείας.

Ανάπτυξη και επενδύσεις

Η εξαγορά της «Ν. Λέκος Χημικά ΑΕ» ενισχύει το αποτύπωμα του Ομίλου στον κλάδο των πρώτων υλών τροφίμων, δημιουργώντας συνέργειες και προστιθέμενη αξία. Παράλληλα, η επένδυση σε ενιαίο ERP σύστημα και η αναδιοργάνωση θυγατρικών, όπως στη Βουλγαρία, δείχνουν έναν Όμιλο που προετοιμάζεται για την επόμενη φάση ανάπτυξης.

Συμπερασματικά, η ΕΛΤΟΝ εμφανίζει σταθερά θεμελιώδη, ισχυρό ισολογισμό και σαφή στρατηγική. Παρ’ όλα αυτά, η χρηματιστηριακή της αποτίμηση δεν έχει ακόμη προσαρμοστεί σε αυτή την εικόνα, γεγονός που ενισχύει την άποψη ότι η μετοχή παραμένει υποτιμημένη, ακόμη και στα τρέχοντα επίπεδα τιμών.

Διαβάστε ακόμη: