Σε ένα περιβάλλον αυξημένων προσδοκιών για κερδοφορία και πίεσης για αποδόσεις προς τους μετόχους, η Deutsche Bank ρίχνει φως στις μεγαλύτερες τράπεζες Ελλάδας και Κύπρου, παρουσιάζοντας ένα «Question Bank» με τα βασικά ζητήματα που απασχολούν τους επενδυτές. Οι αναλυτές στρέφουν τον προβολέα στην πορεία των επιτοκιακών εσόδων, τη βιωσιμότητα των κερδών, τη διαχείριση κόστους, την ποιότητα των χαρτοφυλακίων και την αξιοποίηση των πλεονάζοντων κεφαλαίων — ζητήματα που θα καθορίσουν εάν οι τράπεζες μπορούν να διατηρήσουν τη δυναμική τους σε βάθος χρόνου.
Η Deutsche Bank υπενθυμίζει ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες διαπραγματεύονται σήμερα με δείκτη P/E 9,1 φορές για το 2026, αποδίδοντας 5,6% μέσω μερισμάτων και επιπλέον 3,3% μέσω επαναγορών, ενώ η αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων φθάνει το 14,6%. Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, οι ελληνικές και η κυπριακή τράπεζα καλούνται να αποδείξουν αν τα υψηλά κεφαλαιακά τους αποθέματα μπορούν να μετατραπούν σε διατηρήσιμη αξία για τους μετόχους.
Alpha Bank
Για την Alpha Bank, το βασικό ερώτημα αφορά την ικανότητα να υπερβεί τον στόχο καθαρών επιτοκιακών εσόδων (NII) για το 2025, μετά τη μικρή υποβάθμιση κάτω από τα €1,65 δισ., καθώς και τη συμβατότητα αυτού του στόχου με την αναβάθμιση του πλάνου χορηγήσεων. Επιπλέον, οι αναλυτές ζητούν διευκρινίσεις για το κόστος χονδρικής χρηματοδότησης το 2026–27 και τον αντίκτυπό του στα επιτοκιακά περιθώρια, για την εξέλιξη των προμηθειών μέσω της συνεργασίας με την UniCredit, για το αν ο στόχος μείωσης κόστους στα €870 εκατ. είναι ρεαλιστικός, καθώς και για τον τρόπο αξιοποίησης της υπερβάλλουσας κεφαλαιακής θέσης — είτε μέσω μερισμάτων, είτε με επαναγορές, είτε με εξαγορές. Τέλος, υπάρχει ενδιαφέρον για τις παραδοχές σχετικά με το χαμηλό κόστος κινδύνου (39 μ.β.) και τον αντίκτυπο της εισφοράς στο ταμείο σχολικής στέγης.
Eurobank
Για την Eurobank, το επίκεντρο βρίσκεται στη βιωσιμότητα της κερδοφορίας και στην πιθανότητα υπέρβασης των στόχων για NII και προμήθειες. Η Deutsche Bank εξετάζει την πορεία των νέων χορηγήσεων, τον αντίκτυπο του ανταγωνισμού στο κόστος κινδύνου, αλλά και τις προοπτικές ανάπτυξης του Wealth Management και των διεθνών δραστηριοτήτων. Παράλληλα, τίθενται ερωτήματα για τον τρόπο διαχείρισης της ισχυρής κεφαλαιακής βάσης: αν η τράπεζα θα συνεχίσει με υψηλές μερισματικές αποδόσεις ή αν θα επιλέξει και άλλες μορφές επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους.
Εθνική Τράπεζα
Η Εθνική Τράπεζα καλείται να δείξει πώς θα αντισταθμίσει την αναμενόμενη μείωση του NII κατά 9% το 2025, διατηρώντας παράλληλα περιθώρια άνω των 280 μ.β. Η DB ζητά διευκρινίσεις για τις κατηγορίες δανείων που θα στηρίξουν την πρόβλεψη για νέες χορηγήσεις άνω των €2,5 δισ., καθώς και για την ικανότητα περιορισμού του κόστους. Εξετάζεται επίσης η ανθεκτικότητα του χαρτοφυλακίου (με NPE στο 2,5%) και η στρατηγική αξιοποίησης της υπερβάλλουσας κεφαλαιακής βάσης, που υπερβαίνει τον στόχο CET1 κατά περίπου 5 ποσοστιαίες μονάδες.
Πειραιώς
Για την Τράπεζα Πειραιώς, που έχει ήδη πετύχει σημαντική πρόοδο εξυγίανσης, οι αναλυτές ζητούν απαντήσεις σχετικά με τη διατήρηση της κερδοφορίας. Εξετάζονται το κόστος χρηματοδότησης, η πορεία των επιτοκιακών περιθωρίων και η ικανότητα διατήρησης χαμηλού κόστους κινδύνου σε ένα πιο απαιτητικό μακροοικονομικό περιβάλλον. Επίσης, τίθεται το ερώτημα της διαφοροποίησης των πηγών εσόδων, ώστε να ενισχυθεί η σταθερότητα των αποτελεσμάτων της τράπεζας.
Τράπεζα Κύπρου
Στην περίπτωση της Τράπεζας Κύπρου, η Deutsche Bank εστιάζει στην επίτευξη ή υπέρβαση του στόχου για NII κάτω από τα €700 εκατ., καθώς και στις παραδοχές για επιτόκια, όγκους και στρατηγικές αντιστάθμισης. Ενδιαφέρον υπάρχει και για την ανάπτυξη νέων πηγών εσόδων, ειδικά στον ασφαλιστικό κλάδο μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής Κύπρου. Παράλληλα, οι αναλυτές ζητούν διευκρινίσεις για το κόστος (με στόχο C/I στο 40% για το 2025 έναντι 36% στο α’ εξάμηνο), για την ανθεκτικότητα του χαρτοφυλακίου (CoR στο κάτω εύρος των 40–50 μ.β.) και για την προοπτική απόδοσης ιδίων κεφαλαίων, η οποία εκτιμάται ότι μπορεί να ξεπεράσει το high-teens ROTE, με CET1 στο 15%.
