Η Δημόσια Επιχείρηση Ηλεκτρισμού βρίσκεται ίσως στη σημαντικότερη καμπή της ιστορίας της. Λίγα μόλις χρόνια μετά την έναρξη του μετασχηματισμού της, ο όμιλος δεν θυμίζει πλέον την παραδοσιακή εταιρεία ηλεκτρισμού που γνώριζε η αγορά για δεκαετίες.

Το νέο επιχειρηματικό σχέδιο για την περίοδο 2026-2030 αλλάζει ριζικά το μέγεθος, τη γεωγραφία και το επιχειρηματικό μοντέλο της ΔΕΗ, μετατρέποντάς την σε έναν ολοκληρωμένο ενεργειακό και τεχνολογικό όμιλο (PowerTech), με δραστηριότητες που εκτείνονται από τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας και τα δίκτυα μέχρι τα data centers, τις τηλεπικοινωνιακές υποδομές, τις πιστοποιήσεις, τις τεχνικές υπηρεσίες και τις ψηφιακές εφαρμογές.

Η αλλαγή αυτή δεν περνά απαρατήρητη από τους επενδυτές. Η Ambrosia Capital αναβάθμισε πρόσφατα την τιμή-στόχο της μετοχής στα 27,65 ευρώ από 24,10 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση «Buy», εκτιμώντας περιθώριο ανόδου περίπου 20%, ή περίπου 22% μαζί με τη μερισματική απόδοση. Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η σημερινή αποτίμηση εξακολουθεί να μην αντανακλά πλήρως τις προοπτικές ανάπτυξης του ομίλου, καθώς η ΔΕΗ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών ενεργειακών εταιρειών, παρά το γεγονός ότι εμφανίζει σημαντικά υψηλότερο αναπτυξιακό δυναμικό.

Το μεγαλύτερο επενδυτικό πρόγραμμα στην ιστορία της

Ο βασικός πυλώνας του νέου αφηγήματος είναι το επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 24,2 δισ. ευρώ μέχρι το 2030, το οποίο σχεδόν διπλασιάζει τις ετήσιες επενδύσεις του ομίλου σε σχέση με τον προηγούμενο σχεδιασμό.

Η διοίκηση έχει θέσει ως στόχο η συνολική εγκατεστημένη ισχύς να αυξηθεί στα 24,3 GW, έναντι περίπου 12 GW σήμερα, ενώ οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας θα αντιπροσωπεύουν 18,8 GW, μετατρέποντας τη ΔΕΗ σε έναν από τους μεγαλύτερους παραγωγούς πράσινης ενέργειας στην ευρύτερη περιοχή.

Το στοιχείο όμως που διαφοροποιεί περισσότερο το νέο business plan είναι ότι σχεδόν το μισό των επενδύσεων θα πραγματοποιηθεί εκτός Ελλάδας, δίνοντας στον όμιλο έντονο διεθνή χαρακτήρα. Η παρουσία του επεκτείνεται πλέον σε Ιταλία, Ρουμανία, Βουλγαρία, Κροατία, αλλά και σε νέες αγορές όπως η Πολωνία, η Σλοβακία και η Ουγγαρία, περιορίζοντας την εξάρτηση από την ελληνική αγορά και δημιουργώντας μεγαλύτερη γεωγραφική διαφοροποίηση των εσόδων.

Από την ενέργεια στην τεχνολογία

Το σημαντικότερο ίσως χαρακτηριστικό της νέας ΔΕΗ είναι ότι οι πηγές ανάπτυξης δεν περιορίζονται πλέον στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας.

Ο όμιλος επενδύει ταυτόχρονα στις τηλεπικοινωνιακές υποδομές, στις οπτικές ίνες, στην αποθήκευση ενέργειας, στην τεχνητή νοημοσύνη, στις ψηφιακές υπηρεσίες και κυρίως στα μεγάλα data centers.

Σύμφωνα με την Ambrosia Capital, οι διαπραγματεύσεις με κορυφαίους hyperscalers βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο και η πρώτη επένδυση αφορά εγκατάσταση 300 MW έως το τέλος του 2028.

Η πρώτη αυτή φάση θα απαιτήσει επενδύσεις περίπου 1,2 δισ. ευρώ, ενώ εκτιμάται ότι μπορεί να δημιουργεί ετήσια επαναλαμβανόμενα EBITDA περίπου 170 εκατ. ευρώ μέχρι το τέλος της δεκαετίας, χωρίς να υπολογίζονται τα πρόσθετα έσοδα από τις συμφωνίες προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας (PPAs).

Ακόμη μεγαλύτερη σημασία έχει το γεγονός ότι η πλήρης ανάπτυξη του project έως το 1 GW δεν περιλαμβάνεται ακόμη στο επιχειρηματικό σχέδιο, γεγονός που αφήνει ανοικτό περιθώριο για πρόσθετες υπεραξίες μετά το 2030.

Η PPC Inspectra ανοίγει έναν νέο κύκλο ανάπτυξης

Παράλληλα με τα μεγάλα ενεργειακά έργα, η ΔΕΗ επενδύει συστηματικά στη δημιουργία δραστηριοτήτων υψηλής προστιθέμενης αξίας.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η PPC Inspectra, η οποία εξελίσσεται σε έναν από τους πλέον δυναμικούς βραχίονες του ομίλου στις εργαστηριακές δοκιμές, στις επιθεωρήσεις, στις πιστοποιήσεις και στις τεχνικές υπηρεσίες.

Η εταιρεία δημιουργήθηκε το 2025 ως μετεξέλιξη του ιστορικού Κέντρου Δοκιμών, Ερευνών και Προτύπων της ΔΕΗ, αξιοποιώντας τεχνογνωσία που ξεπερνά τα πενήντα χρόνια. Διαθέτει περισσότερα από 15 σύγχρονα εργαστήρια, τέσσερα εξειδικευμένα εργαστηριακά τμήματα και περισσότερους από 100 επιστήμονες, ενώ επενδύει συνεχώς σε νέες τεχνολογίες όπως η ρομποτική, η ηλεκτροκίνηση, το Internet of Things, η κυβερνοασφάλεια και η τεχνητή νοημοσύνη.

Η πρώτη είσοδος στην αμυντική βιομηχανία

Σημαντικό ορόσημο αποτέλεσε η πρώτη συμφωνία της PPC Inspectra με τη Naval Group Hellas, μέσω της οποίας η ελληνική εταιρεία εισέρχεται στην εφοδιαστική αλυσίδα του γαλλικού αμυντικού κολοσσού.

Η συνεργασία αφορά την παροχή εξειδικευμένων υπηρεσιών για τις νέες φρεγάτες FDI του Πολεμικού Ναυτικού, όπως μη καταστροφικούς ελέγχους (NDT), επιθεωρήσεις καλωδίων, οπτικών ινών και εξοπλισμού μέσω drones και UAVs.

Πέρα όμως από την οικονομική διάσταση, η συγκεκριμένη συμφωνία αποκτά ιδιαίτερη στρατηγική σημασία, καθώς δημιουργεί προϋποθέσεις συμμετοχής της ελληνικής εταιρείας και σε μελλοντικά διεθνή αμυντικά προγράμματα του ομίλου Naval Group, ενισχύοντας περαιτέρω την εξωστρέφεια της ΔΕΗ.

Η συμφωνία με τη Dimand

Στο ίδιο πλαίσιο διεύρυνσης των δραστηριοτήτων της εντάσσεται και η συνεργασία της ΔΕΗ με τη Dimand, μέσω της οποίας ο ενεργειακός όμιλος αποκτά ενεργό ρόλο στην ανάπτυξη σύγχρονων και ενεργειακά αποδοτικών ακινήτων.

Η συγκεκριμένη συνεργασία αποτελεί ακόμη μία ένδειξη ότι η ΔΕΗ επιδιώκει να αξιοποιήσει την τεχνογνωσία της πέρα από την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, συμμετέχοντας σε έργα που συνδυάζουν βιώσιμη ανάπτυξη, ενεργειακή αποδοτικότητα, έξυπνα κτίρια και ψηφιακές υποδομές. Για την αγορά, τέτοιου είδους συνέργειες ενισχύουν την εικόνα ενός ομίλου που δημιουργεί ένα ολοένα και πιο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο δραστηριοτήτων και νέων πηγών εσόδων.

Τα οικονομικά μεγέθη αλλάζουν επίπεδο

Το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει θεαματική βελτίωση όλων των βασικών οικονομικών δεικτών.

Τα EBITDA αναμένεται να διαμορφωθούν περίπου στα 3,3 δισ. ευρώ το 2028 και να φθάσουν τα 4,6 δισ. ευρώ το 2030, δηλαδή υπερδιπλάσια σε σχέση με τα σημερινά επίπεδα.

Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν ακόμη περισσότερο, καθώς η πλήρης απολιγνιτοποίηση εξαλείφει μία διαρθρωτική επιβάρυνση περίπου 200 εκατ. ευρώ ετησίως.

Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή προβλέπεται να φθάσουν περίπου τα 2,7 ευρώ, ενώ το μέρισμα αναμένεται να αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 18%, από 0,60 ευρώ για το 2025 σε περίπου 1,40 ευρώ το 2030.

Η αγορά «ψηφίζει» ΔΕΗ

Το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών αποτελεί έναν ακόμη δείκτη εμπιστοσύνης.

Η πρόσφατη υπέρβαση του ορίου του 5% από την Capital Group θεωρήθηκε από την αγορά μία ιδιαίτερα σημαντική εξέλιξη, καθώς πρόκειται για έναν από τους μεγαλύτερους ενεργούς διαχειριστές κεφαλαίων παγκοσμίως, με περιουσιακά στοιχεία άνω των 3,3 τρισ. δολαρίων.

Η επενδυτική φιλοσοφία της Capital Group βασίζεται στη μακροπρόθεσμη δημιουργία αξίας και στην επιλογή εταιρειών με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και υψηλές προοπτικές ανάπτυξης.

Η παρουσία της στη μετοχική βάση της ΔΕΗ ερμηνεύεται ως ένδειξη ότι μεγάλοι διεθνείς θεσμικοί επενδυτές θεωρούν ρεαλιστικό το business plan της διοίκησης και προεξοφλούν τη δημιουργία σημαντικών υπεραξιών τα επόμενα χρόνια.

Η μετοχή παραμένει στο επίκεντρο

Για τη χρηματιστηριακή αγορά, το ενδιαφέρον δεν περιορίζεται πλέον στα τριμηνιαία αποτελέσματα.

Οι επενδυτές παρακολουθούν κυρίως την πρόοδο υλοποίησης των μεγάλων έργων, τις συμφωνίες στα data centers, την ανάπτυξη της PPC Inspectra, την επέκταση στο εξωτερικό, τις συνεργασίες όπως αυτή με τη Dimand, αλλά και την ικανότητα της διοίκησης να εκτελέσει χωρίς καθυστερήσεις το μεγαλύτερο επενδυτικό πρόγραμμα που έχει υλοποιήσει ποτέ ελληνική εισηγμένη ενεργειακή εταιρεία.

Το γεγονός ότι η πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου των 4,25 δισ. ευρώ υπερκαλύφθηκε κατά 4,4 φορές δείχνει ότι οι διεθνείς αγορές έχουν ήδη δώσει ψήφο εμπιστοσύνης στη στρατηγική της διοίκησης.

Το μεγάλο στοίχημα

Η ΔΕΗ δεν επενδύει απλώς σε περισσότερα μεγαβάτ. Επενδύει σε ένα νέο επιχειρηματικό μοντέλο, όπου η παραγωγή καθαρής ενέργειας συνδυάζεται με ψηφιακές υποδομές, τεχνολογία, πιστοποιήσεις, έξυπνα δίκτυα, data centers και διεθνή επέκταση.

Η επιτυχία αυτού του σχεδίου θα κρίνει όχι μόνο την εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών του ομίλου, αλλά και τη δυνατότητα της μετοχής να συνεχίσει να δημιουργεί υπεραξίες για τους επενδυτές. Μέχρι στιγμής, οι διεθνείς οίκοι, οι μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές και η αγορά συνολικά δείχνουν να πιστεύουν ότι η ΔΕΗ βρίσκεται στην αρχή ενός νέου πολυετούς κύκλου ανάπτυξης, στον οποίο οι νέες δραστηριότητες λειτουργούν συμπληρωματικά με τον παραδοσιακό ενεργειακό πυρήνα και διευρύνουν σημαντικά τις προοπτικές κερδοφορίας του ομίλου.

Διαβάστε ακόμη:

  1. Κρύβονται σε φέρετρα, ταράτσες και τουαλέτες για να γλιτώσουν τους ελέγχους
  2. Ο Ανεστίδης «άνοιξε τον χορό» για τον Σαμαρά – Θα ακολουθήσει όλο το αγροτικό μπλοκ;
  3. Στα «μαχαίρια» κορυφαία στελέχη της ΝΔ: Η ρήξη δύο πρώην συμμάχων και το άρωμα διαδοχής
  4. Η Εκκλησία μπαίνει στο παιχνίδι του Τσίπρα – Ποιος είναι ο Δήμτσας, το δεξί χέρι του Ιερώνυμου;