Η προηγούμενη εβδομάδα κύλησε κάτω από το βάρος δύο αντίρροπων δυνάμεων, της γεωπολιτικής αβεβαιότητας που συνεχίζει να σκιάζει τις αγορές, και μιας σειράς εταιρικών ανακοινώσεων που έδειχναν πόσο ανθεκτική παραμένει η ελληνική επιχειρηματικότητα. Τρεις τίτλοι έδωσαν καθαρά σήματα μέσα σε αυτό το κλίμα, η Lavipharm, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η Παπουτσάνης. Στο βάθος, ωστόσο, υπάρχει μία μεγαλύτερη ιστορία που αλλάζει τους κανόνες του παιχνιδιού, το ελληνικό χρηματιστήριο ετοιμάζεται να αλλάξει κατηγορία.

Τα αριθμητικά δεδομένα του MSCI επιβεβαιώνουν τη φθηνή αποτίμηση. Η Ελλάδα παραμένει στην κατηγορία των αναδυόμενων αγορών, με την αναβάθμιση στις ώριμες αγορές να αναμένεται κατά το rebalancing του Μαΐου 2027.

Ωστόσο, εντός αυτής της κατηγορίας, οι οκτώ ελληνικές μετοχές του MSCI, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες, ΟΤΕ, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ και Jumbo, εμφανίζουν μερισματική απόδοση 3,67%, έναντι 2,32% του μέσου όρου των αναδυόμενων αγορών. Το p/e του ελληνικού δείκτη βρίσκεται στις 9,56 φορές, έναντι 16,52 φορών των αναδυόμενων και 21,77 φορών του παγκόσμιου δείκτη, ενώ το p/bv διαμορφώνεται στις 1,31 φορές, όταν ο παγκόσμιος δείκτης βρίσκεται στις 3,43 φορές.

Η αναβάθμιση αναμένεται να ενεργοποιήσει υποχρεωτικές αγορές από τεράστια ETFs που ακολουθούν δείκτες ανεπτυγμένων αγορών, ενισχύοντας παράλληλα την κάλυψη από διεθνείς αναλυτές.

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Ισχυρά αποτελέσματα, το χαρτί του MSCI και ο Απρίλιος που κρίνει

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ βρίσκεται στο επίκεντρο της επενδυτικής συζήτησης για τουλάχιστον δύο ξεχωριστούς λόγους.

Ο πρώτος αφορά τα θεμελιώδη. Τα αποτελέσματα χρήσης 2025, που δημοσιεύθηκαν στις 7 Απριλίου, κατέγραψαν αύξηση εσόδων 18,6% στα 3,855 δισ. ευρώ, με το adj. EBITDA να εκτοξεύεται κατά 56,3% στα 631,4 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 147,3 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 48,1%, με προτεινόμενο μέρισμα 0,40 ευρώ ανά μετοχή. Πρόκειται για αποτελέσματα που ξεπερνούν κατά πολύ ό,τι είχε αρχικά προεξοφλήσει η αγορά.

Η Pantelakis, μετά τα αποτελέσματα, διατηρεί θετική στάση με τιμή-στόχο 42,40 ευρώ, εκτιμώντας ότι η πλήρης ενοποίηση της Εγνατίας Οδού θα προσθέσει περίπου 100 εκατ. ευρώ στο EBITDA του 2026. Συνολικά, επτά αναλυτές συστήνουν αγορά με μέσο στόχο 38,29 ευρώ, ενώ η υψηλότερη εκτίμηση αγγίζει τα 49 ευρώ.

Ο δεύτερος λόγος που τοποθετεί τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στο επίκεντρο είναι το ζήτημα της ένταξής της στον δείκτη MSCI Greece. Η εταιρεία βρίσκεται πρώτη στη λίστα των υποψηφίων, με free float άνω του 70% και καθαρή κεφαλαιοποίηση άνω των 2,56 δισ. ευρώ. Κατά το διάστημα 20 έως 30 Απριλίου αναμένεται η καθιερωμένη δεκαήμερη αξιολόγηση των ελληνικών μετοχών που πληρούν τις σχετικές προϋποθέσεις, με ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Motor Oil να βρίσκονται πρώτες στη λίστα.

Η ένταξη στον δείκτη θα αποτελούσε σημαντικό καταλύτη, θα διεύρυνε τον επενδυτικό κύκλο της μετοχής με παθητικά κεφάλαια που αντιγράφουν τον MSCI, ενώ θα αύξανε τη βαρύτητα της ελληνικής αντιπροσώπευσης από οκτώ σε δέκα τίτλους. Παράλληλα, ο Όμιλος βρίσκεται σε εξέλιξη στρατηγικής σύμπραξης με τη MotorOil για τη δημιουργία νέας Utility Co. εντός του 2026, με το ανεκτέλεστο έργων να διαμορφώνεται στα 9,1 δισ. ευρώ.

Το επόμενο τρίμηνο, λοιπόν, για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δεν αφορά μόνο τα οικονομικά μεγέθη. Αφορά και το αν η μετοχή θα αποκτήσει τον θεσμικό εκείνο χαρακτήρα που της αναλογεί.

Lavipharm: Από εγχώρια σε εξαγωγική δύναμη

Η Lavipharm υπήρξε η πιο «καθαρή» επενδυτική ιστορία της εβδομάδας. Η συμφωνία με τη Janssen για την απόκτηση των δικαιωμάτων του Durogesic σε 24 χώρες έναντι 12 εκατ. δολαρίων ήταν ο εμφανής καταλύτης, με τη μετοχή να ανεβαίνει στα 1,42 ευρώ με όγκο 582 χιλ. τεμαχίων.

Το 2025 ολοκληρώθηκε με εκτίναξη 49% στα EBITDA, τα οποία διαμορφώθηκαν στα 15,47 εκατ. ευρώ. Το πρόγραμμα stock options της εταιρείας συνδέεται με στόχο EBITDA 20 εκατ. ευρώ για το 2026 — εάν δεν επιτευχθεί, το πρόγραμμα παύει να ισχύει. Αυτό αποτελεί ισχυρό κίνητρο για τη διοίκηση και σαφές μήνυμα προς την αγορά ότι οι φιλόδοξοι στόχοι ενισχύονται από θεσμικές δεσμεύσεις. Εκτιμάται ότι η συμφωνία Durogesic μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση πωλήσεων άνω του 60% ετησίως και ενίσχυση εξαγωγών πάνω από 150%, μετατοπίζοντας ουσιαστικά το επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας.

Παπουτσάνης: Σταθερότητα εν μέσω αβεβαιότητας

Η Παπουτσάνης παρουσίασε μικτή εικόνα, με τη μετοχή να κλείνει στα 3,72 ευρώ (+0,54%) παρά τα αποτελέσματα α’ τριμήνου 2026. Ο κύκλος εργασιών του πρώτου τριμήνου διαμορφώθηκε στα 16,5 εκατ. ευρώ, οριακά χαμηλότερα από τα 16,7 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περιόδου 2025, με τις εξαγωγές να αντιπροσωπεύουν το 55% του συνολικού τζίρου.

Στην κατανομή πωλήσεων, το 31% προέρχεται από επώνυμα προϊόντα, το 13% από τη ξενοδοχειακή αγορά, το 42% από παραγωγές για τρίτους και το 14% από βιομηχανικές πωλήσεις σαπωνομαζών.

Σε ετήσιο επίπεδο, η χρήση 2025 ήταν αδιαμφισβήτητα ισχυρή, ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 79,9 εκατ. ευρώ (+21% έναντι 2024), με το ΔΣ να προτείνει μέρισμα τουλάχιστον 0,09 ευρώ ανά μετοχή. Η διοίκηση εκτιμά διψήφια ανάπτυξη τζίρου και περαιτέρω βελτίωση κερδοφορίας και για το 2026. Οι γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, ωστόσο, αποτελούν μεταβλητή που η εταιρεία παρακολουθεί στενά, καθώς επηρεάζουν τιμές ενέργειας, πρώτων υλών και μεταφορικών.

Διαβάστε ακόμη: