Η Bank of America εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε μια μεταβατική φάση, με τις αγορές να εστιάζουν στο πότε θα σημειωθεί το χαμηλό επίπεδο στα καθαρά έσοδα τόκων και στον τρόπο με τον οποίο διαμορφώνεται ο νέος κύκλος εξαγορών και συγχωνεύσεων. Παρά την αναμενόμενη μείωση των καθαρών κερδών κατά 19% σε τριμηνιαία βάση για το γ’ τρίμηνο, η BofA θεωρεί ότι οι επενδυτές θα εστιάσουν στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές και στους στρατηγικούς καταλύτες του κλάδου.

Eurobank – Κορυφαία επιλογή

Η Eurobank παραμένει η κορυφαία επιλογή της BofA στον ελληνικό τραπεζικό τομέα, με σύσταση «Αγορά» και τιμή στόχο 4,64 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 38%. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων για το 2026 εκτιμάται στο 17,6%, μία από τις υψηλότερες στην Ευρώπη, ενώ η αποτίμηση παραμένει ελκυστική με δείκτη τιμής προς λογιστική αξία 1,2. Η BofA επισημαίνει τη διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων της Eurobank, τόσο γεωγραφικά, με ισχυρή παρουσία σε Κύπρο και Βουλγαρία, όσο και λειτουργικά, μέσω ανάπτυξης στους τομείς ασφαλιστικών εργασιών και διαχείρισης πλούτου. Η πρόσφατη εξαγορά του 80% της Eurolife από τη Fairfax ενισχύει την κερδοφορία και προσφέρει επιπλέον συνέργειες. Η τράπεζα αναμένεται να συνεχίσει την ισορροπημένη πολιτική μεταξύ μερισμάτων και επαναγορών ιδίων μετοχών, με την BofA να προβλέπει απόδοση προς τους μετόχους πάνω από 8% το 2027. Τα καθαρά κέρδη προβλέπονται στο 1,36 δισ. ευρώ το 2025, 1,62 δισ. το 2026 και 1,82 δισ. το 2027, με σταθερή αύξηση των εσόδων από προμήθειες και βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού.

Τράπεζα Πειραιώς – Ανάκαμψη και αυξανόμενα μερίσματα

Η Τράπεζα Πειραιώς λαμβάνει επίσης σύσταση «Αγορά» από τη BofA, με τιμή στόχο 8,01 ευρώ και περιθώριο ανόδου 13%. Η τράπεζα αναμένεται να είναι η μεγάλη κερδισμένη του τρίτου τριμήνου, χάρη στην ταχύτερη πιστωτική επέκταση και την αύξηση μεριδίων αγοράς, κυρίως στις επιχειρηματικές χορηγήσεις. Η BofA θεωρεί ότι η Πειραιώς είναι σε προνομιακή θέση για να επωφεληθεί από την ανάκαμψη της στεγαστικής αγοράς, καταγράφοντας καθαρή αύξηση στεγαστικών δανείων για πρώτη φορά μετά από πάνω από δέκα χρόνια. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να παραμείνει κοντά στο 15%, με σταδιακή βελτίωση των συνολικών εσόδων και σημαντική αύξηση των διανομών προς τους μετόχους. Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται περίπου σε 1,1 δισ. ευρώ το 2026, ενώ η μερισματική απόδοση αναμένεται στο 6%–6,5% τα επόμενα δύο έτη.

Alpha Bank – Στήριξη στην ανατίμηση

Η BofA διατηρεί σύσταση «Αγορά» για την Alpha Bank, με τιμή στόχο 3,90 ευρώ και περιθώριο ανόδου 9%. Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής το τελευταίο έτος, η απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να αυξηθεί σταθερά και να φτάσει περίπου το 14% το 2027. Η τράπεζα εμφανίζει σταθερά καθαρά έσοδα τόκων, ενώ η BofA προβλέπει ήπια άνοδο από το 2026 λόγω βελτίωσης των περιθωρίων δανεισμού, νέων χρηματοδοτήσεων μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης και αύξησης των μη επιτοκιακών εσόδων. Η Alpha Bank έχει δυνατότητα αξιοποίησης του ισχυρού κεφαλαιακού αποθέματός της για μελλοντικές εξαγορές ή υψηλότερα μερίσματα. Τα καθαρά κέρδη προβλέπονται σε 890 εκατ. ευρώ το 2025, 1,07 δισ. το 2026 και 1,12 δισ. το 2027, με μερισματική απόδοση άνω του 7% για το 2026–2027.

Εθνική Τράπεζα – Σταθερή απόδοση με περιορισμένα περιθώρια

Για την Εθνική Τράπεζα, η BofA διατηρεί ουδέτερη σύσταση και τιμή στόχο 13,04 ευρώ, αφήνοντας περιθώριο ανόδου περίπου 2%. Παρά την ισχυρή κεφαλαιακή βάση και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας άνω του 15%, η επενδυτική δυναμική της μετοχής περιορίζεται μετά το πρόσφατο ράλι. Η τράπεζα αναμένεται να διατηρήσει υψηλή αποδοτικότητα (14%–15%), συγκρατημένο κόστος κινδύνου και χαμηλό δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων, αλλά το χαρτοφυλάκιό της εμφανίζει μικρότερη διαφοροποίηση συγκριτικά με τους ανταγωνιστές. Η BofA σημειώνει ότι ενδεχόμενες εξαγορές ή αύξηση διανομών μερισμάτων θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως καταλύτες, ενώ προειδοποιεί ότι η τράπεζα πρέπει να αξιοποιήσει εγκαίρως το πλεονάζον κεφάλαιο για να μην μείνει πίσω.

Η BofA Securities διατηρεί θετική στάση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, τονίζοντας ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές και η μεσοπρόθεσμη προοπτική βελτιώνεται χάρη στις ισχυρές κεφαλαιακές βάσεις, τη σταδιακή ανάκαμψη των δανείων και τις προοπτικές αύξησης των διανομών. Οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σημαντική έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών ομίλων, με σταδιακή αύξηση συνολικών αποδόσεων για τους μετόχους, κυρίως μέσω υψηλότερων μερισμάτων τα επόμενα χρόνια.

Διαβάστε ακόμη: