Για ανθεκτικά αποτελέσματα γ’ τριμήνου κάνει λόγο η Axia Research σε νέο report της για την Εθνική Τράπεζα, προβλέποντας καθαρά κέρδη 287 εκατ. ευρώ και δείκτη CET1 στο 19,1%. Η τράπεζα παραμένει σε ισχυρή θέση, με ελεγχόμενο κόστος, χαμηλό ρίσκο και σημαντικό κεφαλαιακό πλεόνασμα, σύμφωνα με την χρηματιστηριακή εταιρεία.

Η ETE αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα γ’ τριμήνου 2025 στις 6 Νοεμβρίου, πριν από την έναρξη των συναλλαγών στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Μετά το ισχυρό β’ τρίμηνο, η Axia προβλέπει ένα ακόμη ανθεκτικό τρίμηνο, με συνέχιση των θετικών τάσεων του α’ εξαμήνου, αν και με βραδύτερο ρυθμό πιστωτικής επέκτασης λόγω εποχικότητας.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Axia, τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αναμένονται στα 528 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά περίπου 1% σε τριμηνιαία βάση, καθώς η πτώση των επιτοκίων πιέζει τα περιθώρια κέρδους (NIM στο 3,7%). Ωστόσο, αντισταθμίζεται μερικώς από τη συνεχιζόμενη ανατιμολόγηση (repricing) των καταθέσεων. Ο καθαρός δανεισμός εκτιμάται στα 400 εκατ. ευρώ, έναντι 1,5 δισ. το α’ εξάμηνο, με τον ετήσιο στόχο των 2,5 δισ. ευρώ να παραμένει εφικτός, χάρη στην αναμενόμενη επιτάχυνση το δ’ τρίμηνο.

Τα έσοδα από προμήθειες εκτιμάται ότι θα κινηθούν σε υψηλά επίπεδα, με ώθηση από τις εισροές κεφαλαίων σε αμοιβαία κεφάλαια, καθώς οι καταθέτες στρέφονται σε επενδυτικά προϊόντα. Τα συνολικά καθαρά έσοδα τραπεζικών δραστηριοτήτων προβλέπεται ότι θα διαμορφωθούν στα 646 εκατ. ευρώ, σχεδόν αμετάβλητα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Τα συνολικά έσοδα υπολογίζονται σε 654 εκατ. ευρώ, έναντι 699 εκατ. ευρώ στο β’ τρίμηνο, λόγω της απουσίας έκτακτων κερδών από συναλλαγές ύψους 53 εκατ. ευρώ που είχαν καταγραφεί προηγουμένως.

Τα λειτουργικά έξοδα αναμένονται στα 228 εκατ. ευρώ (+1,5% σε τριμηνιαία βάση), με τον δείκτη κόστους προς έσοδα κοντά στο 35%, καθώς η ΕΤΕ συνεχίζει να επενδύει στο ανθρώπινο δυναμικό της. Το προβλέψιμο λειτουργικό αποτέλεσμα (PPI) εκτιμάται στα 426 εκατ. ευρώ, ενώ οι προβλέψεις για δάνεια αναμένονται γύρω στα 39 εκατ. ευρώ, οδηγώντας σε κόστος κινδύνου (CoR) περίπου 42 μονάδων βάσης. Η κάλυψη των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) αναμένεται να ξεπεράσει το 100%, χάρη στη συντηρητική στάση της τράπεζας ως προς τη διαχείριση πιστωτικού κινδύνου, χωρίς νέο καθαρό σχηματισμό NPEs στο τρίμηνο.

Τα καθαρά κέρδη μετά φόρων αναμένονται στα 287 εκατ. ευρώ, έναντι 320 εκατ. ευρώ το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ, όπως και οι υπόλοιπες συστημικές τράπεζες, η ΕΤΕ αναμένεται να επιβαρυνθεί με 25 εκατ. ευρώ προ φόρων λόγω της συμμετοχής στο πρόγραμμα ανακαίνισης σχολείων. Παρά τη σημαντική διανομή μερίσματος -payout 60%- και την επιτάχυνση της απόσβεσης του DTC (αναβαλλόμενος φόρος), η κεφαλαιακή επάρκεια CET1 αναμένεται να αυξηθεί στο 19,1%, κατά 20 μονάδες βάσης υψηλότερα σε τριμηνιαία βάση.

Οι βασικοί τομείς (key areas) που χρήζουν παρακολούθησης για το γ’ τρίμηνο σύμφωνα με την Axia είναι οι εξής:

1. Ρυθμός πιστωτικής ανάπτυξης

Παρά τη μικρότερη εποχική επίδοση (περίπου +400 εκατ. ευρώ καθαρής ανάπτυξης δανείων), η ΕΤΕ αναμένεται να επιταχύνει το β’ εξάμηνο, διατηρώντας την πορεία προς τον στόχο των 2,5 δισ. ευρώ για το 2025. Η σταθεροποίηση των επιτοκίων και η σταδιακή εξισορρόπηση της απόδοσης δανείων και καταθέσεων αναμένεται να οδηγήσουν το NII στο χαμηλότερο σημείο αυτό το τρίμηνο, με σταδιακή ανάκαμψη στη συνέχεια.

2. Έλεγχος κόστους

Η ΕΤΕ εξακολουθεί να διακρίνεται για τη «σφιχτή» διαχείριση των λειτουργικών δαπανών, με τον δείκτη κόστους προς έσοδα κάτω από 35%, παρά τις πληθωριστικές πιέσεις στους μισθούς. Τα προηγούμενα προγράμματα εθελουσίας εξόδου έχουν εξασφαλίσει βέλτιστη αξιοποίηση του ανθρώπινου δυναμικού.

3. Συντηρητική διαχείριση κινδύνου

Η τράπεζα συνεχίζει να τηρεί προληπτική στάση στις προβλέψεις της, με κάλυψη NPEs άνω του 100% που είναι από τις υψηλότερες στον κλάδο. Το κόστος κινδύνου (CoR) προβλέπεται ότι θα παραμείνει κάτω από τις 40 μ.β. για το σύνολο του έτους, ένα από τα χαμηλότερα στην αγορά.

4. Αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου

Το ενδιαφέρον στρέφεται στον τρόπο που η ΕΤΕ θα αξιοποιήσει το πλεονάζον κεφάλαιό της, το οποίο εκτιμάται σε περίπου 2,2 δισ. ευρώ, με βάση τον στόχο για CET1 13%. Οι επιλογές της τράπεζας περιλαμβάνουν στοχευμένες εξαγορές που ενισχύουν τα έσοδα από προμήθειες, όπως στον κλάδο bancassurance, ή/και αυξημένες διανομές μερισμάτων, με τη διοίκηση να έχει ήδη αφήσει ανοιχτό αυτό το ενδεχόμενο.

Διαβάστε ακόμη: