Παρά τις διεθνείς αβεβαιότητες και τις αναδυόμενες γεωοικονομικές εντάσεις, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται έτοιμες να διατηρήσουν την αναπτυξιακή τους πορεία, σύμφωνα με νέα ανάλυση της AXIA Ventures.
Ο κλάδος ενισχύεται από τρεις θεμελιώδεις παράγοντες:
-
Σταθερό επιτοκιακό περιβάλλον,
-
Βιώσιμη μακροοικονομική ανάπτυξη,
-
Ικανότητα δημιουργίας αξίας για τους μετόχους.
Ελκυστικές αποτιμήσεις & ισχυρές προβλέψεις
Με την ΕΚΤ να αναμένεται να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στο 2% έως το 2027, ο σχεδιασμός των ελληνικών τραπεζών παραμένει ευθυγραμμισμένος με το μακροοικονομικό πλαίσιο. Οι αποτιμήσεις είναι ιδιαίτερα ελκυστικές, με τις μετοχές να διαπραγματεύονται σε P/B 0,80x και P/E 5,14x για το 2026, επίπεδα σημαντικά χαμηλότερα του ευρωπαϊκού μέσου όρου.
Η AXIA προχωρά σε συστάσεις “buy” για όλες τις μετοχές που καλύπτει, προβλέποντας υψηλά περιθώρια ανόδου:
-
Eurobank: Στόχος €3,40 (+39%)
-
Πειραιώς: Στόχος €7,20 (+47%)
-
Εθνική Τράπεζα: Στόχος €10,90 (+17%)
-
Τράπεζα Κύπρου: Στόχος €7,10 (+30%)
Ανθεκτικά θεμελιώδη και ισχυρή ρευστότητα
Ο βασικός μοχλός κερδοφορίας παραμένει η καθαρή επιτοκιακή πρόσοδος (NII), ενισχυμένη από αύξηση όγκου δανείων και αναπροσαρμογές επιτοκίων. Η AXIA εκτιμά διατήρηση μέσου καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM) στο 2,4%, έναντι 1,8% στον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Η ετήσια πιστωτική επέκταση προβλέπεται στο 6% κατά μέσο όρο την τριετία 2025–2027, λόγω επενδύσεων σε υποδομές, πράσινη ενέργεια και τουρισμό. Παράλληλα, οι τράπεζες ενισχύουν τα μη επιτοκιακά τους έσοδα (π.χ. προμήθειες, asset management), προετοιμαζόμενες για τη μελλοντική αποκλιμάκωση των επιτοκίων.
Μερίσματα και αποδόσεις-ρεκόρ
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν υψηλά κεφαλαιακά αποθέματα και CET1 ratios, που τους επιτρέπουν ισχυρές μερισματικές πολιτικές και επαναγορές μετοχών (buybacks). Οι προγραμματισμένες διανομές για το 2025 ενδέχεται να ξεπεράσουν το 70% των καθαρών κερδών.
Η μέση μερισματική απόδοση αγγίζει το 9,2%, προσφέροντας premium 260 μονάδων βάσης σε σχέση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη SX7P.
Προοπτικές αναβάθμισης και στρατηγική διαφοροποίησης
Η ισχυρή κεφαλαιακή θέση, η χαμηλή ανεργία, η αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος και η αξιοποίηση πόρων του RRF αποτελούν θεμέλια περαιτέρω ενίσχυσης. Οι τράπεζες στοχεύουν RoTE άνω του 13% με επιπλέον ώθηση από:
-
Επενδύσεις σε fintech και ψηφιακό μετασχηματισμό,
-
Διεθνή επέκταση,
-
Συμμετοχή σε κοινοπραξίες στρατηγικής σημασίας.
Η απόφαση της MSCI τον Ιούνιο, που αφορά την πιθανή αναβάθμιση του ΧΑ σε ανεπτυγμένη αγορά, θεωρείται καίρια, καθώς επηρεάζει κεφάλαια που διαχειρίζονται πάνω από το 70% των παγκόσμιων επενδύσεων που παρακολουθούν τους δείκτες MSCI.
