Οι νέες τιμές-στόχοι της Alpha Finance είναι υψηλότερες κατά 10-15%, επαναλαμβάνοντας τις συστάσεις «Buy» για την Eurobank (€3,80), για την Τράπεζα Κύπρου (€8,60) και για την Τράπεζα Πειραιώς (€7,70), όπου εξακολουθούν να βλέπουν περιθώριο ανατιμολόγησης, ενώ διατηρεί σύσταση «Hold» για την Εθνική Τράπεζα (€12,80), για την οποία βλέπει πιο περιορισμένο περιθώριο ανόδου συγκριτικά.
Η Eurobank παραμένει η βασική επιλογή της Alpha Finance στο εγχώριο τραπεζικό σύστημα, με την τιμή στόχο να αναβαθμίζεται στα €3,80 από €3,50 και τη σύσταση να παραμένει Buy. Η τράπεζα ξεχωρίζει χάρη στη γεωγραφική διαφοροποίηση, καθώς ήδη το 53% των κερδών προέρχεται από τις διεθνείς δραστηριότητες σε Βουλγαρία και Κύπρο. Στο δεύτερο τρίμηνο του 2025 κατέγραψε καθαρά κέρδη €362 εκατ. (+4% σε τριμηνιαία και ετήσια βάση), με RoTE 16,6% και καθαρή πιστωτική επέκταση €1 δισ. Η διοίκηση αναθεώρησε ανοδικά τον στόχο χορηγήσεων για το έτος στα €4 δισ. από €3,5 δισ. και εισάγει ενδιάμεσο μέρισμα €170 εκατ. το τέταρτο τρίμηνο, επιβεβαιώνοντας τη δέσμευση για γενναία διανομή κερδών, άνω του 50% των συνολικών αποτελεσμάτων. Η Alpha Finance επισημαίνει ότι η αποτίμηση (1,14 φορές P/TBV, 7,8 φορές P/E στο 2026) αφήνει χώρο για περαιτέρω rerating, ειδικά αν υπάρξουν νέες κινήσεις εξαγορών.
Η Εθνική Τράπεζα βλέπει την τιμή στόχο της να αυξάνεται στα €12,80 από €11,60, με τη σύσταση να παραμένει «Hold». Το προφίλ ισχύος παραμένει αδιαμφισβήτητο: CET1 στο 18,9%, δείκτης δανείων προς καταθέσεις στο 63% και ισχυρή οργανική κερδοφορία που το β΄ τρίμηνο απέφερε €321 εκατ. καθαρά κέρδη, παρά την πτώση σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για RoTE άνω του 15% το 2025 και προανήγγειλε ενδιάμεση διανομή μερίσματος στο δ΄ τρίμηνο που θα αντιστοιχεί στο ένα τρίτο της συνολικής απόδοσης. Η Alpha Finance τονίζει ότι, αν και οι επιδόσεις είναι ισχυρές, η αποτίμηση σε 1,25 φορές P/TBV και 8,7 φορές P/E περιορίζει το περιθώριο ανόδου, με αποτέλεσμα να χρειάζονται είτε στρατηγικές κινήσεις εξαγορών, είτε υψηλότερες διανομές κεφαλαίων για να ενεργοποιηθεί νέο rerating.
Η Τράπεζα Πειραιώς βρίσκεται επίσης στο επίκεντρο, με την τιμή στόχο να ανεβαίνει στα €7,70 από €6,60 και τη σύσταση να διατηρείται «Buy». Η τράπεζα παρουσίασε ισχυρά κέρδη το β΄ τρίμηνο, με RoTE πάνω από 15% και διαρκή ενίσχυση τόσο των δανείων όσο και των προμηθειών. Η Alpha Finance εκτιμά ότι η επικείμενη ολοκλήρωση της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής θα προσφέρει σημαντική διαφοροποίηση εσόδων και θα ενισχύσει το προφίλ ανάπτυξης της τράπεζας. Παράλληλα, η Πειραιώς προχωρά σε πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών περίπου €100 εκατ. που θα ολοκληρωθεί στο τέλος του 2025, προσφέροντας πρόσθετη αξία στους μετόχους. Το μερισματικό προφίλ παραμένει επίσης ελκυστικό, με αποδόσεις που φτάνουν το 7% την τριετία 2025-2027.
Τέλος, η Τράπεζα Κύπρου αναδεικνύεται στη μεγάλη νικήτρια των εκτιμήσεων της Alpha Finance, με την τιμή στόχο να ανεβαίνει στα €8,60 από €7,50 και τη σύσταση «Buy» να επιβεβαιώνεται. Η τράπεζα κατέγραψε RoTE 18,2% και CET1 στο 20,6%, δείχνοντας την ισχυρή κεφαλαιακή της θέση. Η κάλυψη των μη εξυπηρετούμενων δανείων αγγίζει το 124%, ενώ η διοίκηση ανακοίνωσε ενδιάμεσο μέρισμα €0,20/μετοχή, απόδοση 2,7%, με συνολική διανομή που θα προσεγγίσει το 70% των κερδών του 2025. Η Alpha Finance θεωρεί την αποτίμηση (1,20 φορές P/TBV και 8,6 φορές P/E) ιδιαίτερα ελκυστική και εκτιμά ότι η Τράπεζα Κύπρου διαθέτει ακόμη σημαντικά περιθώρια περαιτέρω αποτίμησης, ιδίως λόγω της δυνατότητας να κεφαλαιοποιήσει τη δυναμική πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα.
