Tο 2026, δύο παράγοντες αναμένεται να επηρεάσουν περισσότερο τις διεθνείς αγορές, η τεχνητή νοημοσύνη και οι πολιτικές εξελίξεις, σε συνδυασμό με την πορεία των δημοσιονομικών, εκτιμά η Alpha Bank για την πορεία των αγορών το 2026. Η τεχνητή νοημοσύνη θα συνεχίσει να αποτελεί καθοριστικό παράγοντα για τις αγορές, καθώς προβλέπεται περαιτέρω αύξηση των επενδύσεων σε υποδομές AI και ισχυρότερη συμβολή στην οικονομική δραστηριότητα.

Η παγκόσμια οικονομία συνεχίζει να παρουσιάζει ανθεκτικότητα και οι καθοδικοί κίνδυνοι έχουν περιορισθεί, καθώς έχει αποκλιμακωθεί η ένταση στο διεθνές εμπόριο και οι επιπτώσεις των υψηλότερων δασμών φαίνεται να είναι ελεγχόμενες

Τα υψηλά ελλείμματα και οι αυξημένες ανάγκες για εκδόσεις χρέους μέσα στο 2026, σε συνδυασμό με τις πολιτικές εξελίξεις θα επηρεάσουν την πορεία των αγορών ιδιαίτερα των μακροπρόθεσμων ομολόγων.

Η παγκόσμια οικονομία συνεχίζει να παρουσιάζει ανθεκτικότητα και οι καθοδικοί κίνδυνοι έχουν περιορισθεί, καθώς έχει αποκλιμακωθεί η ένταση στο διεθνές εμπόριο και οι επιπτώσεις των υψηλότερων δασμών φαίνεται να είναι ελεγχόμενες. Η επιλογή του νέου Προέδρου της Fed θα επηρεάσει σε σημαντικό βαθμό την πορεία των επιτοκίων του δολαρίου. Σε περίπτωση που ο νέος Πρόεδρος της Fed υιοθετήσει πλήρως τις απόψεις του Προέδρου Trump, είναι πιθανό μέσα στο 2026 να αναζωπυρωθούν οι ανησυχίες για την ανεξαρτησία της Fed.

Σε επίπεδο κατανομής, διατηρεί ήπια θετική στάση στις μετοχές, καθώς η κερδοφορία εκτιμάται ότι θα είναι ισχυρή και η Fed θα προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων χωρίς η οικονομία να εισέλθει σε ύφεση. Σε κλαδικό επίπεδο, κατάλληλες επιλογές θεωρούμε τις εταιρείες χρηματοοικονομικών και κοινής ωφέλειας πέραν της τεχνολογίας. Ο χρυσός εξακολουθεί να έχει ρόλο στα επενδυτικά χαρτοφυλάκια, καθώς παραμένει αυξημένο το ενδιαφέρον από ιδιώτες και θεσμικούς επενδυτές.

Ελληνικό χρηματιστήριο

Με μία από τις υψηλότερες αποδόσεις (+43%) μεταξύ τόσο των ανεπτυγμένων όσο και των αναδυόμενων αγορών ολοκληρώνει το 2025 το ελληνικό χρηματιστήριο, με την Alpha Bank να εκτιμά πως η υπεραπόδοση της ελληνικής μετοχικής αγοράς, αποδίδεται κυρίως στην ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας στην χώρα, στις ελκυστικές αποτιμήσεις και στην υπερέκθεση που έχει ο Γενικός Δείκτης στις τραπεζικές μετοχές οι οποίες σημειώνουν κέρδη στην περιοχή του 80% εφέτος

Χρηματιστήριο Αθηνών

Για το 2026, η Alpha Bank εκτιμά ότι θα συνεχιστεί η θετική πορεία των ελληνικών μετοχών, ωστόσο είναι δύσκολο να επαναληφθούν οι τόσο υψηλές θετικές αποδόσεις του 2025, αν και η εκτίμηση ότι η ελληνική οικονομία θα παρουσιάσει ελαφρώς υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης σε συνδυασμό με τη σταθερότητα των δημοσιονομικών μεγεθών, δημιουργούν ένα θετικό επενδυτικό τοπίο.

Επίσης, η ζήτηση από ξένους επενδυτές αναμένεται να παραμείνει ισχυρή και το 2026, την ώρα που δεν αποκλείεται να έχουμε και την απόφαση του οίκου MSCI για το πιθανό χρονοδιάγραμμα ένταξης του ΧΑ στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών. Επίσης, όπως αναφέρει, η σύγκριση της αποτίμησης της ελληνικής μετοχικής αγοράς (Forward P/E: 9,2 φορές) με τον αντίστοιχο δείκτη μετοχών χωρών της Ευρωζώνης (Forward P/E: 15,6 φορές), δικαιολογεί η ελληνική μετοχική αγορά να παρουσιάσει μέσα στο 2026 περαιτέρω άνοδο.

Κατανομή Επενδύσεων

Οι βασικές επενδυτικές κατηγορίες αναμένεται να έχουν ικανοποιητικές αποδόσεις το 2026, ωστόσο κρίνεται απαραίτητη η ευρεία διασπορά στα χαρτοφυλάκια λόγω απρόβλεπτων πολιτικών εντάσεων. Ο περιορισμός των ανησυχιών για τη δυναμική της παγκόσμιας οικονομίας σε συνδυασμό με την αισιοδοξία γύρω από το ΑΙ συμβάλουν στη διατήρηση της υπερέκθεσης στη μετοχική αγορά. Ειδικότερα η Alpha Bank συστήνει τα εξής:

Μετοχές: Στη μετοχική κατηγορία συνεχίζουμε να έχουμε προτίμηση στις αναδυόμενες έναντι των ανεπτυγμένων αγορών. Οι μετοχικές αγορές στις ΗΠΑ υποστηρίζονται από την προοπτική ισχυρής κερδοφορίας, κυρίως για τις εταιρείες τεχνολογίας. Επίσης, το σενάριο μειώσεων επιτοκίων από τη Fed χωρίς η οικονομία να εισέρχεται σε ύφεση, συνδυάζεται με θετική πορεία για τις μετοχικές αγορές. Ουδέτερη στάθμιση για τη μετοχική κατηγορία των ΗΠΑ, καθώς οι ανωτέρω θετικοί παράγοντες αντισταθμίζονται από τις υψηλές αποτιμήσεις και την υπερσυγκέντρωση. Ουδέτερη στάθμιση για τις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς θεωρούμε ότι η αισιοδοξία σχετικά με επιπτώσεις των μέτρων αύξησης των κρατικών δαπανών έχουν σε μεγάλο βαθμό αποτυπωθεί στις τρέχουσες τιμές. Υπέρβαρη στάθμιση για τις μετοχές αναδυόμενων αγορών, κυρίως λόγω της εκτίμησης ότι υπεραποδίδουν σε περιβάλλον αποδυνάμωσης του δολαρίου, η αποκλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων και μειώσεων επιτοκίων. Σε κλαδικές τοποθετήσεις, πέραν της τεχνολογίας, ξεχωρίζουμε τις εταιρείες χρηματοοικονομικών και κοινής ωφέλειας.

Ομόλογα: Διατηρούμε την υπόβαρη στάση μας στην κατηγορία κρατικών ομολόγων καθόσον τα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα στις κυριότερες οικονομίες επιβαρύνουν την κατηγορία. Τοποθετούμαστε στις κοντινές και μεσαίες λήξεις στην καμπύλη ομολόγων και θεωρούμε ελκυστικά τα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ με αντιστάθμιση συναλλαγματικού κινδύνου. Παραμένουμε υπέρβαροι στα εταιρικά ομόλογα υψηλής διαβάθμισης κυρίως λόγω ικανοποιητικού εσόδου και ισχυρής προτίμησης από επενδυτές που ζητάνε εισόδημα. Ουδέτεροι στα ομόλογα υψηλών αποδόσεων, καθώς τα ικανοποιητικά στοιχεία κερδοφορίας αντισταθμίζονται από τις υψηλές αποτιμήσεις. Προτιμούμε εκδότες με ισχυρούς ισολογισμούς και πιστοληπτικής αξιολόγησης ΒΒ. Παραμένουμε υπέρβαροι στα ομόλογα αναδυόμενων οικονομιών λόγω ασθενούς δολαρίου, μειούμενων εμπορικών εντάσεων και βελτιούμενων θεμελιωδών μεγεθών.

Εναλλακτικές επενδύσεις: Υπόβαρη στάθμιση για την τιμή του πετρελαίου, κυρίως λόγω της εκτίμησης ότι το 2026 η αγορά θα εισέλθει σε περίοδο υπερβάλλουσας προσφοράς. Διατηρούμε την υπέρβαρη στάση για τον χρυσό, κυρίως λόγω της εκτίμησης ότι θα διατηρηθεί ισχυρή η ζήτηση από ιδιώτες και θεσμικούς επενδυτές. Επίσης, οι ανησυχίες για την ανεξαρτησία της Fed, ενδέχεται να περιορίσουν την εμπιστοσύνη στο δολάριο και να ενισχύσουν το ρόλο του χρυσού ως μέσο αντιστάθμισης έναντι κινδύνων πολιτικής αστάθειας. Ουδέτερη στάθμιση για τα βασικά μέταλλα λόγω ανθεκτικότητας της παγκόσμιας οικονομίας και προσδοκίας για ενισχυμένη ζήτηση. Ουδέτερη στάση στις εναλλακτικές στρατηγικές αντιστάθμισης του κινδύνου (Hedge Funds).

Ρευστότητα: Ουδέτερη η στάθμιση σε ρευστότητα.

Διαβάστε ακόμη: