Τα 3,84 δισ. ευρώ που πέρασαν από το ταμπλό στα τελευταία λεπτά της συνεδρίασης της Παρασκευής έδωσαν το μέτρο της μεγάλης αναδιάταξης που βρίσκεται σε εξέλιξη στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Ο συνολικός τζίρος εκτινάχθηκε στα 4,262 δισ. ευρώ, καθώς το rebalancing που συνδέεται με την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των Ανεπτυγμένων Αγορών ενεργοποίησε μαζικές αναπροσαρμογές χαρτοφυλακίων.
Είναι χαρακτηριστικό ότι στις 17.00 η αξία των συναλλαγών βρισκόταν μόλις στα 413,7 εκατ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι περίπου το 91% της συνολικής μικτής αξίας συναλλαγών πραγματοποιήθηκε στο κλείσιμο, αποτυπώνοντας το μέγεθος των εντολών που συνδέονταν με τις αλλαγές στους διεθνείς δείκτες.
Όπως εξηγεί στο “R” έμπειρος τραπεζίτης «η κίνηση δεν ήταν αποτέλεσμα μιας ξαφνικής αλλαγής διάθεσης των ξένων επενδυτών απέναντι στην Ελλάδα. Όταν αλλάζει η σύνθεση των μεγάλων διεθνών δεικτών, τα passive funds που μας παρακολουθούν είναι υποχρεωμένα να προσαρμόσουν τις θέσεις τους.
Οι τράπεζες στην πρώτη γραμμή
Το μεγαλύτερο μέρος του ενδιαφέροντος πέρασε, όπως αναμενόταν, από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες. Εθνική, Eurobank, Πειραιώς και Alpha Bank συγκεντρώνουν υψηλή για τα ελληνικά δεδομένα κεφαλαιοποίηση, σημαντικό free float και την απαιτούμενη εμπορευσιμότητα ώστε μεγάλα διεθνή χαρτοφυλάκια να μπορούν να τοποθετήσουν σημαντικά κεφάλαια.
Οι όγκοι της Παρασκευής είναι ενδεικτικοί. Η Alpha Bank ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση με περίπου 97,7 εκατ. μετοχές, η Εθνική με 46,7 εκατ., η Eurobank με περισσότερα από 132 εκατ. και η Πειραιώς με περίπου 63,7 εκατ. μετοχές.
Η αναδιάταξη συνδέεται με την επαναταξινόμηση της Ελλάδας από τη STOXX από Αναδυόμενη σε Ανεπτυγμένη Αγορά, η οποία τίθεται επισήμως σε ισχύ με το άνοιγμα των αγορών σήμερα. Πρόκειται για επιστροφή στην κατηγορία των Ανεπτυγμένων Αγορών έπειτα από περίπου μία δεκαετία.
Στον STOXX Europe 600 εντάσσονται εννέα ελληνικές εισηγμένες: Εθνική, Eurobank, Πειραιώς, Alpha Bank, ΔΕΗ, METLEN, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Motor Oil και Jumbo. Οι ίδιες εννέα εταιρείες εντάσσονται και στον ευρύτερο EURO STOXX.
Από τα passive funds στους ενεργούς διαχειριστές
Το rebalancing, ωστόσο, είναι μόνο το πρώτο μέρος της ιστορίας. Το πραγματικό επενδυτικό στοίχημα αρχίζει τώρα. Τα passive κεφάλαια αγοράζουν επειδή πρέπει να ακολουθήσουν τη νέα σύνθεση των δεικτών. Οι active fund managers, αντίθετα, θα πρέπει να πειστούν από τα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών εταιρειών και ιδιαίτερα των τραπεζών.
Όπως εξηγεί η ίδια πηγή «αυτό σημαίνει ότι από εδώ και πέρα η Εθνική θα συγκρίνεται πιο άμεσα με ευρωπαϊκούς τραπεζικούς ομίλους, όπως αντίστοιχα η Eurobank, η Πειραιώς και η Alpha Bank θα διεκδικούν χώρο σε χαρτοφυλάκια τα οποία μέχρι σήμερα είτε δεν μπορούσαν είτε δεν είχαν λόγο να τοποθετηθούν στην ελληνική αγορά λόγω του χαρακτηρισμού της ως Emerging Market».
Η αλλαγή κατηγορίας διευρύνει ακριβώς αυτό το επενδυτικό «σύμπαν». Η STOXX επισημαίνει ότι από σήμερα οι ελληνικές μετοχές καθίστανται επιλέξιμες για τους δείκτες που καλύπτουν τις αναπτυγμένες ευρωπαϊκές αγορές, ενώ από τον Ιούνιο του 2027 θα είναι επιλέξιμες και για τον STOXX DM World.
Για την αγορά, επομένως, ιδιαίτερη σημασία αποκτούν οι πρώτες συνεδριάσεις της νέας εβδομάδας. Έμπειρος χρηματιστής εξηγεί ότι «εκεί θα φανεί εάν υπάρχει «ουρά» αναδιαρθρώσεων μετά τον πρωτοφανή τζίρο της Παρασκευής, αλλά κυρίως εάν μετά τις υποχρεωτικές κινήσεις των passive funds θα εμφανιστεί νέο, καθαρό επενδυτικό ενδιαφέρον».
Αυτό είναι πλέον και το βασικό τεστ για το Χρηματιστήριο Αθηνών: η αναβάθμιση και οι δείκτες άνοιξαν την πόρτα. Το ζητούμενο είναι πόσα από τα διεθνή κεφάλαια που πέρασαν αυτή την πόρτα θα επιλέξουν να παραμείνουν στην ελληνική αγορά σε μόνιμη βάση.
